рубль
Индекс DXY большую часть недели торговался в боковом диапазоне, колеблясь в диапазоне 95,7-96,4 пункта. В начале прошлой недели доллар инерционно рос, приблизившись к отметке 96,4 пункта, локальному уровню сопротивления, после чего скорректировался. Фактором давления на валюту США стал растущий аппетит к риску, связанный со снижением геополитической напряженности в Европе. Достигнув отметки 95,7 пункта, индекс снова начал расти, чему способствовали такие факторы, как неожиданно слабая статистика по занятости и росту розничных продаж в США (свидетельствующая о продолжении роста инфляции), а также подобные протоколу ФРС, в котором отмечается ужесточение политической монетарной политики американского регулятора.
Сегодня индекс DXY упал ниже 96 пунктов в связи с выходным днем в США.
Цены корзины развивающихся рынков и индекс DXY
Источник: Bloomberg, PSB Analytics
Валюты развивающихся стран в основном укрепились. Поддержку валютам развивающихся экономик в основном оказали высокие цены на сырьевые товары, в том числе на энергоносители (стоимость барреля нефти марки Brent превысила 96 долларов). Дополнительным стимулом для роста стал локальный аппетит инвесторов к активам развивающихся рынков, которые в рамках «голубых фишек» фондового рынка остаются достаточно недооцененными. Так, бразильский реал (+1,5%), а также южноафриканский рэнд (+1,2%) выглядели лучше на фоне роста цен на золото. Внешними операциями были российский рубль (-1,7%) и турецкая лира (-0,6%) из-за неопределенности относительно золотовалютной политики в стране.
На этой неделе мы ожидаем постепенного ослабления основных валют развивающихся рынков по отношению к доллару на фоне инфляционных опасений на рынке США.
Обмен валют IU на доллары в неделю, %
Источник: Bloomberg, PSB Analytics
Пара доллар-рубль приближалась к своим февральским максимумам, завершив неделю выше 77 рублей. Динамика курса доллара на прошлой неделе характеризовалась изменением премии за страновой риск (5-летние CDS России колебались в диапазоне 200-285 пунктов). В то же время торговая активность и волатильность на валютном рынке заметно возросли, при этом рубль оказался слабее других валют развивающихся рынков.
Так, по итогам недели российский CDS вырос до 283 пунктов на фоне эскалации напряженности вокруг Украины. Дополнительное давление на рубль оказала внешняя среда: основные индексы развитых стран скорректировались из-за опасений по поводу жесткой монетарной политики ФРС.
В начале недели пара доллар-рубль пробила отметку 78 рублей на фоне обновления максимумов с марта 2016 года индикаторами CDS России.
На этой неделе ключевым фактором изменения курса доллара вновь станет новостной поток, который влияет на индикатор CDS. Мы не исключаем возможности дополнительного давления на рубль в конце недели из-за роста инфляционных опасений на рынке США (после выхода данных по доходам и расходам потребителей в США, а также по заказам на товары длительного пользования).
Мы ожидаем некоторого снижения волатильности на рынке форекс на этой неделе в связи с выходными в понедельник на рынке США и в среду на внутреннем рынке. По нашим оценкам, в случае ослабления геополитической напряженности пара доллар-рубль может резко упасть к нижней границе целевого диапазона 75-77,5 руб. В противном случае мы можем увидеть локальное ослабление рубля до 80 руб.
Фонтан.
