Продажи Workday могут вырасти более чем на 20,3% в следующем квартале

Рабочий день

Продажи в рабочие дни могут вырасти более чем на 20,3% в следующем квартале

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Workday (WDAY) опубликовал результаты третьего квартала лучше ожиданий, поскольку рост бизнеса продолжает расти. Однако руководство ухудшило скорректированные прогнозы операционной маржи на 2022 год.

Выручка эмитента выросла на 20% г / г (против + 19% в последнем квартале), что оказалось в соответствии с первоначальной оценкой менеджмента и на 1,5% выше консенсус-прогнозов. Скорректированная разводненная прибыль на акцию выросла на 28%, превзойдя рыночные прогнозы на 26,7.

Выручка от подписки (89% продаж) увеличилась на 21% (по сравнению с + 19,5% в предыдущем квартале) на фоне высокого спроса на ключевые продукты HCM. На продажи положительно повлиял ряд новых крупных клиентов, в том числе Asda Stores Limited, ConocoPhillips, Northern Trust, Toll Brothers и Vishay Electronic. Кроме того, среди драйверов роста доходов генеральный директор Workday выделил возросший спрос на Peakon Employee Voice, а также на финансовые продукты. В то же время менеджмент отметил стабильные показатели кросс-продаж, что также стимулировало динамику выручки. Уровень обновления остался на уровне 95%.

Сегмент профессиональных услуг вырос на 13,3% (+ 12,7% в последнем квартале). Несмотря на улучшенные годовые рекомендации по общему росту бизнеса, объем доходов от услуг прогнозируется на том же уровне (590 миллионов долларов).

Руководство объявило о покупке VNDLY, лидера отрасли в облачном аутсорсинге и управлении поставщиками, за $ 500 млн. Workday ожидает, что это приобретение дополнит портфель решений для управления персоналом. В то же время, основываясь на открытых данных о доходах VNDLY (примерно 20 миллионов долларов), мы не ожидаем, что транзакция окажет существенное влияние на размер бизнеса Workday.

К положительным моментам отчета можно отнести улучшение рентабельности: скорректированная операционная маржа увеличилась на 0,8 п.п на фоне более высокой выручки. Однако слабым местом является замедление роста затрат на исследования и разработки не по GAAP (+ 10,3%), в то время как маркетинговые расходы без учета GAAP выросли на 25,4%, что, как мы отмечали ранее, является признаком внимания компании к бизнесу расширение. Ускорение темпов расширения штата также оказало сдерживающее влияние на рентабельность.

По прогнозам генерального директора, следующий год будет благоприятным для компании: выручка от подписки вырастет на 20%. Причиной столь сильных ожиданий стала наблюдающаяся недавно восходящая тенденция: за два года портфель заказов вырос на 20%, а их общий объем увеличился на 24%, до 10,97 млрд долларов., В следующем квартале продажи вырастут на 20,3%.

Мы считаем, что квартальные результаты Workday нейтральны: хотя рост выручки продолжает ускоряться, руководство остается приверженным тактике небольших спотовых покупок. В то же время прогноз операционной маржи на 2022 год без учета GAAP составляет 18% (на фоне роста расходов на расширение бизнеса), что ниже уровней 2020 и 2021 годов. Кроме того, мы ожидали более оптимистичного прогноза на следующий год год на фоне сильных оценок состояния спроса.

Мы пересматриваем наши ожидания относительно роста бизнеса, а также повышаем нашу целевую цену на WDAY до 310 долларов за акцию. Рекомендация — «покупать».

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

двенадцать + 8 =