Программа способна обратного выкупа акций способна поддержать котировки Fix Price

Скорректировать цену

Программа способна выкупать акции и поддерживает котировки с фиксированной ценой

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Ритейлер Fix Price опубликовал операционные результаты за 4 квартал и 2021 год, которые оказались слабыми на фоне усиления ограничений в стране и спада на ряде зарубежных рынков. Выручка увеличилась на 14,5% г/г, в то время как LFL-продажи снизились до 3,2%. По итогам года сопоставимые продажи выросли на 7,2%, хотя в начале года ожидался рост примерно на 10%. В российских магазинах Fix Price, на которые ограничения не повлияли, рост сопоставимых продаж за год составил 9%, что очень близко к первоначальной цели. Компания сообщает о росте валовой прибыли в 4 квартале по сравнению с предыдущим годом и ожидает, что рентабельность по EBITDA в 2021 году составит 19%.Также было объявлено о запуске программы обратного выкупа акций на сумму до 4 млрд руб и сроком на 6 месяцев, по которой возможен листинг. Наша текущая рекомендация по фиксированной цене RDA – «Покупать» с целевой ценой 819 руб за бумагу

Выручка Fix Price в 4 кв. 2021 г увеличилась на 14,5% в годовом исчислении до 66,5 млрд руб., что немного ниже нашего прогноза. По сравнению с предыдущим отчетным периодом рост замедлился на 3,4 п.п из-за сопоставимых продаж и динамики торговых площадей. В собственных магазинах розничные продажи выросли на 15,1% г/г. Торговые площади выросли на 18,9% г/г в 4 квартале. По итогам года компания открыла 737 магазинов (нетто), что немного больше объявленного плана в 730 магазинов. Менеджмент подтвердил, что планирует открыть 750 новых магазинов (нетто) в следующем году, в соответствии с прогнозами цен на акции. В структуре открытий доля зарубежных направлений остается достаточно высокой, и магазины за пределами России на конец года составили 9,4% от общего числа.

Негативное влияние Казахстана и Беларуси на результаты усилилось, так как многие магазины были включены в базу расчета LFL только в 4К. Без учета зарубежных рынков рост LFL для 4K составил 5,3%. В магазинах, не затронутых ограничениями, сопоставимые продажи за отчетный период выросли на 6,5%. Доля продовольственных товаров в реализации осталась высокой и составила 27%.

Менеджмент компании отмечает, что оптимизация ценовых категорий и наличие сезонного ассортимента позволили увеличить валовую прибыль в 4 квартале кв/кв и г/г. Ожидается, что на конец 2021 года рентабельность по EBITDA составит около 19%, что соответствует нашим текущим оценкам.

Компания также объявила сегодня о запуске программы обратного выкупа акций. Параметры предполагают покупку на фондовом рынке в размере до 4 млрд руб. (около 1,2% капитала) в течение 6 месяцев с 24 января по 23 июля. В пресс-релизе говорится, что текущая рыночная капитализация ритейлера не отражает его фундаментальную стоимость, что открывает возможность выкупа и распределения средств между держателями GDR. Выкупленные ценные бумаги можно выкупить или отправить в мотивационную программу. Мы считаем, что программа способна в какой-то мере поддерживать фиксированные ценовые котировки на протяжении всего действия акции.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

одиннадцать − 10 =