На прошлой неделе цены на нефть колебались в районе $93-94 за баррель, и последнее обострение геополитической ситуации оказало на цены довольно слабое влияние. Следует отметить, что спотовые цены на природный газ на европейском рынке также вели себя достаточно спокойно в конце недели. Возможно, инвесторы стали чуть больше обращать внимание на то, что ожидаемое замедление роста мировой экономики в этом году будет сопровождаться замедлением роста потребления нефти, что поможет если не отсрочить дефицит, то хотя бы уменьшить его остроту.
Мы считаем, что резерв для роста цен на нефть еще есть. Это связано, в первую очередь, с отложенным эффектом падения инвестиций в отрасль в 2020-2021 гг., а также с тем, что накопленная долларовая инфляция за последние 10-15 лет привела к тому, что мировая экономика оказалась в состоянии терпеть более высокие уровни цен на нефть, чем в 2012-2013 или даже 2008 году.
Конец прошлой недели показал, что рынок форекс остается крайне чувствительным к геополитике. Сообщения об эвакуации населения из ДНР и ЛНР вызвали ослабление рубля до 77,5 долл./руб в пятницу, а сегодня курс поднялся выше 78 долл./руб. Это, конечно, не так уж и высоко по меркам конца января, когда мы видели USD/RUB 80, но это дает четкое представление о направлении и силе движения курса при негативном сценарии развития ситуации.
Цена на золото сегодня утром достигла отметки $1908 за унцию, вплотную подойдя к уровням последнего пика конца мая — начала июня 2021 года. Причин для роста цены на золото в последнее время более чем достаточно. Это и коррекция на фондовых рынках США, вызванная опасениями жесткой политики ФРС, и ускорение инфляции, заставляющее инвесторов искать альтернативы номинальным активам (облигациям), и очередное обострение геополитической напряженности вокруг Украины.
Возможно, это начало новой волны интереса к золоту со стороны розничных инвесторов, так как объем металла в физических ETF значительно вырос с начала года. Правда, вернуться к значениям середины прошлого года еще недостаточно, но если тенденция сохранится, то это может вывести цену на металл к новым историческим максимумам.
