Опубликованные предварительные данные по ВВП Еврозоны за четвертый квартал 2021 г. (+4,6%, ожидаемые +4,7% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г.), с нашей точки зрения, являются неплохими и подтверждают продолжение экономического роста в условиях новый деловой цикл. (см диаграмму ниже), хотя ВВП Германии ежеквартально снижался. В то же время стоит отметить, что растущая инфляция, похоже, постепенно начинает сказываться на экономической ситуации.
В частности, отметим, что, например, в Испании (статистика опубликована на 2 часа раньше) в декабре розничные продажи снизились на 2,3% по сравнению с предыдущим годом (и упали на 5,9% по сравнению с предыдущим месяцем) при росте январской инфляции до уровня 6% (в годовом исчислении). Аналогичные отношения мы наблюдали за неделю до публикации той же статистики в Великобритании.
Таким образом, рост цен постепенно начинает сказываться на потреблении и, как следствие, при высокой доле потребления в ВВП будет сказываться на темпах экономического роста (проявится ли стагфляция — другой вопрос), если, конечно, центральные банки не справятся для снижения инфляции (что маловероятно или при текущей политике ЕЦБ и постепенном увеличении себестоимости продукции, включая рост заработной платы).
