Рентабельность EBITDA X5 увеличилась в четвертом квартале до 6,8%

х5

Рентабельность X5 по EBITDA выросла на 6,8% в 4 кв

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Сегодня X5 Group опубликовала сильные операционные результаты за 4 квартал и 2021 г. Чистая выручка выросла на 14,9% г/г, что даже выше нашего довольно оптимистичного прогноза +13,9% г/г. Во многом такой рост был достигнут благодаря сильной динамике сопоставимых показателей.

В конце квартала рост продаж LFL ускорился до 9% с 4,8% в предыдущем периоде. Компания достигла своей цели по росту выручки не менее чем на 10% в годовом исчислении в 2021 году. По состоянию на начало 2021 года динамика продаж также остается сильной: рост выручки в годовом исчислении составил 14,9%, а LFL — 8,6. %. Менеджмент X5 ожидает, что маржа EBITDA в 4 квартале будет как минимум на уровне аналогичного периода 2020 г., а в 2021 г будет равна или выше 7,3%. Наш текущий прогноз предполагает рентабельность по EBITDA за 4 квартал для группы на уровне 6,8%. Наша рекомендация по акциям Х5 остается без изменений: «Покупать» с целевой ценой бумаги 3 152 руб

Чистая выручка X5 в 4 квартале увеличилась на 14,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 605 400 000 000 рублей, что выше нашего прогноза. По итогам года рост чистой выручки составил 11,4% г/г, при этом цель компании — обеспечить рост выручки не менее чем на 10% г/г. Сопоставимые продажи выросли на 9%, при среднем росте посещений на 7,3% и трафике на 1,5%. Как мы писали в нашем прогнозе, ускорение продовольственной инфляции до двузначных цифр в 4 квартале способствовало ошеломляющему росту среднего чека. Ритейлер достаточно успешно изменил инфляцию на полке, благодаря чему удалось добиться высоких результатов. Общая торговая площадь выросла на 7,3% по сравнению с прошлым годом, что немного выше нашей оценки в 7%.Количество магазинов-дискаунтеров «Чижик» на конец года достигло 72, а в 2022 году планируется открыть еще 300 магазинов. На данный момент дисконтные магазины показывают лучшие результаты по плотности продаж среди форматов Х5: компания уже улучшила показатели «Пятерочки» на 25% и «Перекрестка» на 23%, а также продолжает показывать более высокие показатели LFL и NPS в обновленных магазинах. Среди основных офлайн-форматов период особенно благоприятен для сети «Пятерочка», которая даже укрепила свои позиции в условиях новых ограничений в ноябре. С другой стороны, сеть «Перекресток», около половины магазинов которой расположена в торговых центрах, в этот период испытывала определенное давление.Дискаунтеры показывают лучшие результаты по плотности продаж среди форматов Х5: компания уже улучшила показатели «Пятерочки» на 25% и «Перекрестка» на 23%, а также продолжает фиксировать более высокие показатели LFL и NPS в обновленных магазинах. Среди основных офлайн-форматов период особенно благоприятен для сети «Пятерочка», которая даже укрепила свои позиции в условиях новых ограничений в ноябре. С другой стороны, сеть «Перекресток», около половины магазинов которой расположена в торговых центрах, в этот период испытывала определенное давление.Дискаунтеры показывают лучшие результаты по плотности продаж среди форматов Х5: компания уже улучшила показатели «Пятерочки» на 25% и «Перекрестка» на 23%, а также продолжает фиксировать более высокие показатели LFL и NPS в обновленных магазинах. Среди основных офлайн-форматов период особенно благоприятен для сети «Пятерочка», которая даже укрепила свои позиции в условиях новых ограничений в ноябре. С другой стороны, сеть «Перекресток», около половины магазинов которой расположена в торговых центрах, в этот период испытывала определенное давление.и продолжает показывать более высокие показатели LFL и NPS в обновленных магазинах. Среди основных офлайн-форматов период особенно благоприятен для сети «Пятерочка», которая даже укрепила свои позиции в условиях новых ограничений в ноябре. С другой стороны, сеть «Перекресток», около половины магазинов которой расположена в торговых центрах, в этот период испытывала определенное давление.и продолжает показывать более высокие показатели LFL и NPS в обновленных магазинах. Среди основных офлайн-форматов период особенно благоприятен для сети «Пятерочка», которая даже укрепила свои позиции в условиях новых ограничений в ноябре. С другой стороны, сеть «Перекресток», около половины магазинов которой расположена в торговых центрах, в этот период испытывала определенное давление.

Онлайн-продажи в формате 4K выросли на 92,9% по сравнению с прошлым годом, при этом большая часть роста приходится на экспресс-доставку. Доля онлайн-сегмента в продажах 4К достигла 2,4%, а в Москве и области приблизилась к 5%. За год онлайн-продажи выросли на 140% по сравнению с прошлым годом и составили 48 млрд рублей. (2,2% от общего объема продаж), что соответствует нашим оценкам. Выручка 5Post за четвертый квартал выросла в 3 раза по сравнению с предыдущим годом и почти в 2 раза по сравнению с предыдущим кварталом, а показатель EBITDA сервиса также оказался положительным.

Сильная динамика сохраняется и в январе. С начала года чистая выручка группы выросла на 14,9% г/г, а LFL-продажа выросла на 8,6%. Среди онлайн-компаний компания отмечает рост форвардных продаж на 45% в годовом исчислении за этот период и в 2,5 раза в годовом исчислении у 5Post.

Теперь мы ожидаем, что маржа EBITDA X5 вырастет на 0,7 п.п в 4 кв г/г до 6,8%, что было частично подтверждено руководством в пресс-релизе. Основное положительное влияние на прибыльность окажет увеличение коммерческой маржи.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

18 − один =

Adblock
detector