Роснефть
Ключевыми задачами стратегии развития «Роснефти» до 2030 года являются снижение углеродного следа, операционное лидерство и повышение эффективности, что должно позволить увеличить свободный денежный поток компании к 2030 году более чем в два раза против среднего значения 814 000 млн рублей в 2018–2020 годах. Мы приветствуем усилия компании по достижению нулевых прямых и косвенных выбросов энергии, поскольку углеродная нейтральность сейчас находится в центре внимания во многих странах мира.
Мы сохраняем наш рейтинг O/W для Роснефти, которая торгуется на уровне 3,1x 2022П EV/EBITDA и предлагает инвесторам сильное сочетание роста и дивидендов. Тактически мы предпочитаем негосударственный Лукойл (наш фаворит), который позволяет инвесторам быстро конвертировать цены на нефть в дивиденды благодаря политике 100% скорректированного свободного денежного потока.
Спрос на газ в долгосрочной перспективе будет расти, пик нефти придется на 2032 год
Ожидается, что нефтегазовый сектор будет занимать ключевое место в долгосрочном энергетическом балансе, при этом потребление первичной энергии, как ожидается, вырастет на 20% по сравнению с уровнем 2021 года к 2050 году. Что касается спроса на нефть, потребление нефти, по прогнозам, увеличится до 2030-х годов, с ожидаемым пиком в 2032 г., с постепенным снижением до уровня 2021 г к 2050 г.
· Прогноз спроса на газ более оптимистичен: мировой спрос на этот источник энергии вырастет на 1,6% к 2030 г. (относительно уровня 2020 г.) и на 0,6% с 2030 по 2050 г. Спрос на природный газ на развитых рынках, включая Европу и Север Америка должна достичь пика между 2030 и 2035 годами.
Цели по сокращению выбросов парниковых газов
Целевой показатель Net Zero к 2050 году (Области охвата 1 и Объем 2) за счет различных мероприятий, включая прямое сокращение выбросов, оптимизацию процессов и энергопотребления, низкоуглеродное производство электроэнергии, технологии улавливания и хранения углерода, естественные поглотители углерода (потенциальный рост использования Российские леса поглотили углерод — в 2-4 раза).
Ожидается, что выбросы парниковых газов категорий 1 и 2 к 2025 г сократятся на 5 %, а к 2030 г. – более чем на 25 % уровень ниже 0,2%, а интенсивность выбросов парниковых газов 1 и 2 категорий при разведке и добыче — до менее 20 кг СО₂-экв б.н.э
Реализация потенциала в сегментах upstream и downstream
· В сегменте upstream (разведка и добыча) «Роснефть» планирует увеличить добычу углеводородов до 330 млн т в год к 2030 г при снижении себестоимости добычи до уровня менее $3 на барр н э. Компания планирует добывать 100 млрд куб м газа, увеличив таким образом долю газовой составляющей в углеводородном портфеле до 25% в 2025 г., в результате запуска Роспана (в 2021 г с производственной площадкой более 21 млрд кубометров газа в год) и Харампур (в 2022 году с производственной площадкой более 25 млрд кубометров в год). В связи с этим «Роснефть» планирует увеличить FCF на барр н э к 2030 г в 1,9 раза по сравнению со средним уровнем 2018–2020 гг. (5,2 долл./бн).
· В сегменте downstream (переработка и сбыт) «Роснефть» намерена снизить выбросы парниковых газов на 1 млн тонн CO₂-экв в год за счет мероприятий, включенных в Программу энергосбережения, а также увеличить продажи корпоративным клиентам (B2B) на 12% по сравнению с уровнем 2021 года.
