Газпром
Купи сейчас 
Лукойл
Купи сейчас 
Татнефть
Купи сейчас 
Есть ряд причин, по которым мы считаем, что российский нефтегазовый сектор не находится в центре потенциальных жестких санкций, которые западные страны угрожают ввести в отношении России в случае военного вторжения на Украину. Во-первых, в целом санкции призваны ограничить возможности долгосрочного развития России в попытке оставить ее сырьевым придатком. Поэтому не совсем логично вмешиваться в транспортировку энергоносителей в рамках этой концепции. Во-вторых, история санкций с 2014 года показывает, что ограничения не возымели должного эффекта. Согласно исследованию МВФ 2019 года, санкции, применяемые к Российской Федерации с 2014 года, снизили темпы роста ВВП на 0,2%, а падение цен на нефть снизило темпы роста ВВП на 0,6%. В-третьих, санкции непосредственно в отношении нефтегазового сектора представляются трудновыполнимыми, поскольку РФ остается крупнейшим поставщиком энергоресурсов в Европу и Китай.
Цены на нефть марки Brent с начала года выросли на 11,4%. Отраслевой индекс «Нефть и газ» с начала года упал на 9,7%. По сравнению с другими отраслевыми индексами это не так уж и плохо. Лучше показатели только электротехнической промышленности (-8,7%) и строительного сектора (-6%).
Акции «Газпрома» подешевели на 13% с начала 2022 года (по состоянию на 25 января). Татнефть Preferences упала на 12%, Роснефть и Новатэк — на 10%, Татнефть Commons -9%, Лукойл -3,5%.
Геополитическая неопределенность создает скидку на российские акции по сравнению с мировыми аналогами. Однако нефтегазовый сектор выглядит неоправданно дешевым, так как форвардный мультипликатор P/E группы российских нефтяных компаний со значительным весом в индексе Московской биржи и достаточной ликвидностью для крупной покупки (4,35х) почти в 2 раза ниже аналогичного показателя, рассчитанного для международной группы в целом представителей отрасли.
У нас есть актуальная инвестиционная идея в акции Лукойла (цель 7995 руб.), а также идея в привилегированные акции Татнефти (цель 541 руб.) и акции Газпрома (цель 404 руб.).
В таблице мы рассчитываем индикативную дивидендную доходность (на основе последних дивидендов в годовом исчислении). Эта формула более корректна для сравнения с зарубежными танкерами.
