Рынки РФ оправляются от январского внешнеполитического шока

рубль

Российские рынки восстанавливаются после январского внешнеполитического шока

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Текущие чувства. На фоне ускорения индекса потребительских цен в Еврозоне до 5,1% г/г, ЕЦБ просигнализировал о повышении ставки в 2022 г вместо 2023 г и ускорении восстановления количественного смягчения, предположительно в марте. Ужесточение риторики привело к укреплению евро на уровне 1,14 доллара. В то же время рынок труда США сильнее, чем ожидалось, несмотря на омикрон, что усиливает аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики США и приводит к повышению базовых ставок. Цены на нефть достигли 7-летнего максимума на фоне неопределенности во внешней политике, поскольку инвесторы опасаются перебоев с поставками в случае финансовых санкций против России. ЕС ведет переговоры о поставках из США, Катара и Азербайджана.

В России рынки постепенно восстанавливаются от влияния январской внешней политики в условиях отсутствия каких-либо новых признаков эскалации конфликта Россия-Украина-НАТО. Рубль укрепился по отношению к доллару на 3,3% н/д, в то время как его аналоги только на 0,7%. На долговом рынке доходность 10-летних ОФЗ упала с локальных максимумов на фоне замедления продаж ОФЗ нерезидентами – отток средств замедлился до $0,3 млрд, что не имеет себе равных против $1,4 млрд всего за предыдущие две недели.

Ключевые темы недели. В США инфляция в январе (четверг) может ускориться до 7,3% г/г, самого высокого уровня с 1982 года. По данным ING, в США ценовое давление в основном основано на форме производственных ограничений и низком уровне вакансий. Это усиливает ожидания повышения ставки ФРС в марте, несмотря на риски замедления экономической активности в 1К22. В то же время, ужесточение тона ЕЦБ сокращает двухлетний спрэд базовой ставки со 180 до 150–160 базисных пунктов, что исчерпывает потенциал ослабления евро ниже $1,11 — среднесрочный диапазон ожиданий ING увеличился с $1,08–1,10 до $1,12-1,13.

В новостях внешней политики встреча глав США и Германии (понедельник) может привести к выяснению публичной позиции Германии по отношению к РФ. На прошлой неделе США направили дополнительный воинский контингент в Германию и Восточную Европу накануне военных учений РФ-Беларусь (четверг), а наблюдательный совет дочерней компании оператора «Северный поток — 2» покинул бывший немецкий дипломат Д. Халлер.

ЦБ РФ, вероятно, повысит свою базовую ставку (пятница) на 50-100 б.п до 9,0-9,5% и повысит среднегодовую ставку на конец года и прогноз ИПЦ на 1,0-1,5 процентных пункта до 9-10% и 5- 6% соответственно, что больше соответствует сценарию ЦБ РФ «Мировая инфляция». В пользу этого говорят как международные, так и местные аргументы. Среди них ускорение ИПЦ РФ на 0,4-0,6 п.п до 8,8-9,0% г/г в январе (среде), рост корпоративных инфляционных ожиданий до 14-летнего максимума, сильный опережающий рост кредитов и депозитов повышение экономической активности (среда) на фоне увеличения государственных расходов в конце года.

Один из вопросов к пресс-конференции Э. Набиуллиной — сроки возобновления покупок иностранной валюты, которые были приостановлены 24 января из-за несырьевого давления на курс. Если рыночная активность не возобновится в этом месяце, ЦБ РФ закончит февраль с отложенными покупками почти на 13 миллиардов долларов, что превышает прогнозируемые инвестиции ФНБ на год.

Платежный баланс за январь (среду) должен свидетельствовать о высоком положительном сальдо счета текущих операций в размере $15-20 млрд, нейтрализуемом оттоком частного капитала в районе $15 млрд и выводом портфельных инвестиций из ОФЗ на $1,5-2,0 млрд.) Май не усиливает аргументы в пользу дополнительных государственных расходов в этом году.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

тринадцать + 14 =

Adblock
detector