Рынок чрезмерно оптимистичен в ожиданиях масштабов повышения ставок в еврозоне

Инфляция в еврозоне достигла нового максимума в январе, при этом потребительские цены выросли до исторического максимума в 5,1% в годовом исчислении, согласно предварительным данным Евростата. Аналитики, опрошенные Reuters и Bloomberg, ожидали роста на 4,4% в годовом исчислении. В декабре годовая инфляция в еврозоне составила 5,0%.

Опубликованные цифры идут вразрез с ожиданиями значительного снижения инфляционного давления и усиливают сомнения инвесторов в том, что ценовое давление носит временный характер, как по-прежнему считает Европейский центральный банк, судя по риторике высокопоставленных чиновников ЕЦБ. Если в начале января котировки OIS предполагали рост курса почти на 100% на 25 б.п в октябре 2022 г., то в начале недели 100%-ная вероятность роста на 25 б.п в сентябре и учитывала 2 повышения в конца года с 53% вероятностью третьего повышения, сегодня, после публикации отчета по инфляции, денежный рынок оценил 80% третьего повышения в конце декабря.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Здесь участники рынка могут провести параллель с США. ФРС также давно настаивает на том, что высокая инфляция носит временный характер и вызвана узкими местами в цепочках поставок и ростом цен на энергоносители. Однако минувшей осенью структура инфляции существенно изменилась и приобрела фронтальный характер, вклад роста прочих цен в инфляцию в октябре-ноябре достиг уровня 2,25%, а глобальный рост цен на потребление превысил Коридор 5,2 -5,4% наблюдались в июне-сентябре и достигали 6,2% в октябре и 6,8% в ноябре. Именно это изменение характера инфляции осенью вызвало резкое ужесточение риторики ФРС в течение ноября-декабря.

А как же еврозона: базовая потребительская инфляция, рассчитанная без учета энергоресурсов, продуктов питания, в январе выросла до 2,3% г/г против 2,6% г/г в декабре. Здесь наблюдается замедление.

Евро растет по отношению к доллару четвертый день подряд в ожидании результатов заседания совета директоров ЕЦБ по вопросу денежно-кредитной политики. Инвесторы усмотрели в сегодняшних данных по инфляции признак того, что в четверг, 3 февраля, глава Центрального банка Европы Кристин Лагард может звучать уже более агрессивно. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл, когда в декабре заявил, что пора убрать слово «временный» из описания характера инфляции, имел на то основания, поскольку структура инфляции в США изменилась. У Кристин Лагард нет такой причины. Проблема узких мест цепочки поставок становится менее острой.

Рынок кажется чрезмерно оптимистичным в отношении масштабов повышения ставок в еврозоне. Пока мы сохраняем наш прогноз по паре EURUSD, предполагающий достижение уровня 1.1000.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

двадцать − 5 =

Adblock
detector