Мировые рынки: основные элементы. На мировом фондовом рынке вчера инвесторы предпочли сократить позиции в высокорискованных акциях (при текущих уровнях оценки и нереалистичных ожиданиях роста прибыли) высокотехнологичного сектора и увеличить вложения в акции циклического сектора. Индекс волатильности VIX стабилен чуть выше 20 пунктов. Индекс доллара DXY продолжил снижение на фоне противоречивой динамики в различных точках кривой казначейства США. Нефть марки Brent умеренно выросла. В целом рынки остались на более высоком уровне, чем они были до заседания ФРС.
Ястребиную позицию ФРС вчера вновь поддержал Банк Англии, который неожиданно повысил ставку на 15 процентных пунктов до 0,25% из-за инфляционных рисков. ЕЦБ остался в более привычной позиции слабых комментариев и ограничился решениями по программам обратного выкупа активов. Основные статистические данные PMI стран указали на умеренное ослабление промышленной активности с более значительным замедлением в сфере услуг, реагирующих на угрозы, связанные с омикроном. Промышленность в США также замедлила рост, но осталась на довольно хорошем уровне. Сегодня Банк Японии сохранил свою мягкую политику, позволив завершить эту напряженную неделю на позитивной ноте в отсутствие слишком значимой статистики для инвесторов.
Вселенная ЭМ. Акции MSCI EM на развивающихся рынках вчера прибавили чуть менее 0,8% в рамках общего позитива после заседания ФРС. Умеренно позитивные настроения (-1-5 б.п.) преобладали над государственными облигациями, за исключением аутсайдеров, представленных украинскими акциями (+ 7- 8 б.п.), подверженных геополитическим рискам. Кредитный спрэд по индексу EMBI Sovereign незначительно увеличился с 370 до 373 б.п. Многочисленные заседания ЦБ в целом не принесли больших сюрпризов: в Индонезии (3,50%) и Египте (8,25%) ставки остались без изменений, в Мексике ее рост на 50 б.п вдвое превысил прогноз, а в Турции падение до 14% ожидалось с комментарием об исчерпании возможностей для дальнейшего снижения ставок. Все взоры прикованы к Турции, где президент Эрдоган снова пытается опровергнуть экономическую историю многих стран и снизить инфляцию низкими темпами. Теперь, судя по комментариям, административным регулированием кредитов в национальной валюте займется власть. Остальные сегодня — это Центробанк Колумбии, который может поднять ставку с 2,50% до 3%, и, конечно же, Центробанк России.
Валютный рынок. Рубль завершил вчерашние торги небольшим падением на 0,1% между ростом более «стабильных» развивающихся валют и снижением «нестабильной» турецкой лиры. Как это ни удивительно, Запад продолжает пропагандировать российское вторжение в Украину на фоне сообщений о давлении США на своих европейских союзников с целью подготовки санкций против российских энергетических компаний и банков. Нельзя сказать, что это добавляет негатива, но это определенно не способствует созданию условий для более стабильной динамики рубля. Но мы не меняем здесь свою точку зрения, ожидая роста рубля из-за увеличения активности экспортеров и сохранения четкой антиинфляционной риторики Центрального банка после сегодняшнего заседания. Таким образом, наши ожидания относительно уровней 72.00-73.00 / USD до наступления NG остаются в силе.
По-прежнему ведутся дебаты о необходимости дальнейшего повышения ставок в 2022 году после ожидаемого сегодня +100 б.п. На этом фоне мы все еще видим возможности для повышения ставок на 100–150 б.п., поэтому мы ожидаем, что ЦБ сохранит сигнал о возможности дальнейшего повышения ставок на предстоящих заседаниях. Помимо рекордных инфляционных ожиданий населения, компаний и финансовых рынков в 2015-2016 годах, главным аргументом здесь, с нашей точки зрения, остается то, что ставки по депозитам и кредитам физическим лицам / компаниям остаются на уровнях чуть ниже те, которые наблюдались до пандемии, и значительно ниже, чем в предыдущие периоды высокого инфляционного давления. Следовательно, сигнал о повышении ставок должен продолжаться.
