В понедельник, 17 января, гособлигации США не торговались из-за выходного дня в США, а сегодня продолжили падение в цене. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла нового двухлетнего максимума на уровне 1,8536%, а доходность 2-летних казначейских облигаций впервые с 2020 года превысила 1% и достигла 1,0563%. Все это является следствием роста рыночных ожиданий по ставкам. Стратеги Nomura отмечают, ссылаясь на исторические данные, что доходность 10-летних казначейских облигаций вряд ли достигнет пика до первого повышения ставок.
Сегодня фьючерсы на ставку федеральных фондов (евродоллар декабрь 2022 г.) предполагают ее рост к концу текущего года на уровне 1,34% (рассчитывается путем вычитания котировки из 100), тогда как утром в пятницу этот показатель составлял 1,20%, а в 31 декабря — и вовсе не 1,05%. Ускоренный рост доходности государственных облигаций США, наблюдающийся с начала года, свидетельствует о заметной переоценке инвесторами инфляционных рисков и перспектив реагирования на них со стороны США.
Рынок свопов рассчитывает на 4 повышения ставок по федеральным фондам на 0,25% каждое в течение следующего года, но в пятницу член правления ФРС Кристофер Уоллер заявил, что не исключает пяти повышений.
Крупные банки Уолл-Стрит указывают на риски более агрессивных действий со стороны Федеральной резервной системы, чем ожидалось ранее. В частности, Bank of America указывает, что инфляция является не только экономическим риском, но и политическим, вызывая снижение рейтинга одобрения президента США Джо Байдена. Глава JPMorgan Chase Джейми Даймон заявил на прошлой неделе, что ФРС может повысить ставки не в 4 раза, как ожидалось, а в 6-7 раз. Банкир не уточнил временных рамок, когда это может произойти, но контекст его речи намекнул, что это может произойти примерно в 2022 году. Экономисты Deutsche Bank прогнозируют, что ФРС сократит свой баланс примерно на 3 триллиона долларов в ближайшие несколько лет, лет.
Доходность государственных облигаций растет во всем мире, от Австралии до Германии, что неудивительно, учитывая глобальный характер инфляции. Если доходность 10-летних облигаций Bundes вырастет еще на 3 базисных пункта, она станет положительной впервые с мая 2019 года.
