Санкционное давление и прочие риски — это известный и заложенный в рыночные оценки фактор

рубль

Санкционное давление и другие риски являются хорошо известным и неотъемлемым фактором рыночных оценок

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Сегодня индекс Московской биржи к закрытию дневной сессии снизился на 4,5%, несмотря на рост цен на нефть. Продолжает сказываться негативное влияние на спрос традиционного для последних кварталов фактора падения коммерческой активности. В понедельник, 17 января, фондовые и облигационные рынки США были закрыты в связи с Днем Мартина Лютера Кинга.

Кроме того, реакция рынка может отражать реакцию инвесторов на трансформацию ключевого источника притока ликвидности на рынки развивающихся стран, которая начинается одновременно с началом процесса количественного смягчения. Повысится роль внутренних денежно-кредитных условий, возрастут среднесрочные предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики, в том числе в Российской Федерации. Однако период такой трансформации может сопровождаться волатильностью.

Нерыночные факторы, связанные с санкционным давлением, традиционно усиливают свое влияние на рынок в условиях снижения торговой активности. Однако в текущих условиях, в условиях все еще сильных проинфляционных факторов, связанных с усилением дефицита на товарном рынке и накоплением на рынке значительного объема свободной ликвидности, дефляционные риски, связанные с краткосрочными и среднесрочными санкциями и геополитическими факторов угрозы кажутся ограниченными.

Динамика цен на активы нефтегазового сегмента в целом остается позитивным фактором. В настоящее время, похоже, подтверждаются наши ориентировочные оценки, согласно которым среднесрочная рыночная ситуация может быть аналогична ситуации 1970-х годов, когда цены в сырьевом сегменте поддерживались как опасениями дефицита на товарном рынке, и значительный рост мировой денежной базы. Если индекс S&P 500 в 1970-е годы показывал в результате почти нулевое изменение, то акции, например, Exxon Mobile, тогдашнего лидера мировой топливно-энергетической отрасли, подорожали вдвое.Стратегия реинвестирования дивидендов приобрела особую актуальность на более широком рынке. Учитывая оценки для более крупных товарных сегментов, я думаю, что этот среднесрочный сценарий остается базовым, наиболее вероятным.

С точки зрения ближайших недель российский фондовый рынок может восстановиться до уровней, соответствующих курсу 3600-3800 пунктов по индексу Московской биржи под влиянием относительной стабильности цен на фондовом рынке металлов и углеводородов. Опасения дефицита на рынке остаются сильными, также сильны монетарные факторы, обеспечившие восстановление спроса в 2020-2021 гг. Косвенным подтверждением силы этих факторов является постоянно демонстрируемое властями Российской Федерации стремление избежать рисков недофинансирования инвестиций и дефицита в горнодобывающей и перерабатывающей промышленности. Президент России Владимир Путин на встрече с владельцем компании «Уралхим» Дмитрием Мазепиным, в частности,Касаясь недавно введенных экспортных ограничений, он заявил, что руководство России не ставит перед собой цели «не допустить, чтобы те, кто производит удобрения внутри страны, получали соответствующую прибыль, пользуясь рыночной конъюнктурой». Проект Восточного нефтехимического комплекса (ВНХК), предмет многолетних дискуссий «Роснефти» с официальными лицами, вновь находится в активной фазе обсуждения на правительственном уровне.тема многолетних дискуссий «Роснефти» с чиновниками вновь находится в активной фазе обсуждения на уровне правительства.тема многолетних дискуссий «Роснефти» с чиновниками вновь находится в активной фазе обсуждения на уровне правительства.

Курс рубля, возможно, при таком сценарии получит поддержку и «толчок» с текущих уровней с целями ниже 75 рублей за доллар США и 86,5 за евро. Однако с учетом относительно активных внутренних проинфляционных факторов, с учетом традиционного влияния «ужесточенных» денежно-бюджетных условий на предполагаемые риски инвестирования в РФ, обменный курс рубля по отношению к доллару США и евро может остаться под давлением в 2022 г. Цель на середину февраля с положительной вероятностью составляет от 73,5 до 80 рублей за доллар США.

На мой взгляд, давление со стороны санкций и других нерыночных рисков, а также изменение денежно-кредитной конъюнктуры на рынке — известный фактор, встроенный в рыночные оценки. С точки зрения следующей недели, с учетом предыдущих прогнозов, лучше рынка могут выглядеть бумаги индексов Московской нефтегазовой биржи, химической и нефтехимической промышленности, электроэнергетики, телекоммуникаций и транспорта.

Возможными аутсайдерами являются акции индексов Московской биржи и потребительского сектора.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

девять + 18 =