Обещание выплатить дополнительные дивиденды по акциям Segezha Group в конце года, с одной стороны, хорошее, и такой приятный сюрприз можно только приветствовать. С другой стороны, это несколько портит имидж компании, поскольку свидетельствует о непоследовательной корпоративной политике компании и ее непредсказуемости.
Позвольте мне сказать вам, в чем проблема. По итогам 9 месяцев объявлены дивиденды в размере 0,42 рубля на акцию на общую сумму около 6,6 млрд рублей. Между тем новая дивидендная политика компании, принятая накануне IPO и, как свидетельствует сайт Segezha Group, до сих пор не изменена, достаточно четко указано, что в период с 2021 по 2023 год компания выплатит дивиденды, цитирую: «В размере не менее 3 млрд рублей и не более 5,5 млрд рублей». На 2024 год и далее целевой показатель выплаты дивидендов составляет от 75% до 100% скорректированного чистого денежного потока за 12 месяцев.
И что с этим делать? Получается, рекомендуя 6,6 млрд руб. Совет директоров Segezha group по итогам 9 месяцев уже нарушил положения дивидендной политики, объявив «не более 5,5 млрд рублей». Кстати, решение еще не утверждено акционерами, которые по закону могут уменьшить размер дивидендов, но не могут его увеличить. Это создает некую интригу. Совет директоров, возможно, должен внести изменения в дивидендную политику до собрания, только они имеют право это сделать. Не стоит упускать из виду формальную сторону дела, соблюдение правил повышает доверие, в отличие от их произвольного исполнения.
В любом случае, в отсутствие явного ориентира для расчета итоговых дивидендов на 2021 год нам сложно их спрогнозировать. Дивидендная доходность по акциям Сегежи за 9 месяцев составляет около 3,9%, а итоговые дивиденды вряд ли будут выше, как раз наоборот. Это, конечно, не превращает акции «Сегежи» в «дивидендную фишку». Но ведь, зная дивидендную политику компании, этого еще никто не ожидал. Они могут стать «дивидендной фишкой» с 2024 года, когда изменится порядок расчета дивидендов. Ну или раньше, если компания соответствующим образом изменит свою дивидендную политику.
Однако компания пока привлекательна не этим, а своим потенциалом развития и роста капитализации, который еще далек от реализации. Segezha Group — перспективная и динамично развивающаяся компания. Кроме того, это единственный представитель лесной отрасли на бирже. Его акции привлекают инвесторов, которые ищут акции растущей компании, работающей в растущей отрасли и на растущем рынке.
