рубль
Мировые рынки: главное. Выходной день в США позволил остальным рынкам показать умеренный рост при стабильной динамике курса доллара в индексе DXY. Нефть марки Brent продолжила рост и превысила 86,5 долларов США за баррель, а сегодня утром приближается к 88,0 долларам США за баррель благодаря повышающейся динамике товарного индекса Bloomberg. Азия сегодня утром торгуется смешанно с явным негативом на фьючерсном рынке из-за резкого роста кривой US-Treasuries на 4-7 б.п с доходностью длинных 10/30-летних US Treasuries около 1,85%/2,16%.
Новой статистики и новостей вчера не было. Рынки продолжают размышлять о том, сколько повышений ставки потребуется ФРС в 2022-2023 годах для сдерживания инфляции. В этом контексте неудивительно, что все движение казначейских облигаций США связано с компонентом реальных ставок, которые постепенно становятся менее отрицательными. Это усиливает идею ротации портфеля от акций роста к акциям стоимости/циклическим акциям, но, учитывая высокую долю последних в индексах, эти процессы оказывают давление на сводные показатели. Сегодня, с возобновлением торгов в США, продолжат публиковаться финансовые отчеты, которые могут частично (или полностью) нейтрализовать негатив от повышения процентных ставок. Но вы должны быть готовы к высокой волатильности.
ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI продемонстрировали незначительное снижение на 0,2% в понедельник. Многие суверенные облигации вчера торговались относительно без изменений на фоне выходного дня в США, но список чужих не изменился: украинские, египетские и российские бумаги прибавили в доходности от 20 до 157 б.п в зависимости от периода. Кредитный спрэд EMBI Sovereign незначительно увеличился до 383,3 базисных пунктов. Значимых событий в регионе не произошло, активы следят за происходящим в мире.
Зарубежный валютный рынок. Рубль начал новую неделю умеренным ростом на 0,2%, хотя в течение торговой сессии цена опускалась до 76,80/долл. На стороне российской валюты сыграло сохранение высоких цен на нефть и отсутствие четкой тенденции курса доллара на мировом рынке. Слабость в первой половине дня по-прежнему объяснялась геополитикой и уходом российского рынка нерезидентов. Однако накануне, на новостях о возможном отказе Запада от ограничений, связанных с системой SWIFT, рубль и российские активы практически нивелировали большую часть дневного снижения. Стратегически эта новость может не сыграть большой роли, так как в санкционном списке и без того достаточно болезненных ограничений.Но тактически такого рода новости добавляют надежды на сценарий возможной стабилизации ситуации, выступая своего рода сигналом России о ее готовности идти на уступки.В краткосрочной перспективе рубль продолжит оставаться волатильным, но стратегически нам ближе позиция игры на стороне рубля в случае значительных падений.
Рынок долга. Кривая ОФЗ вчера продолжила свое «путешествие» в пределах 15-30 б.п по коротким номерам, например, и 10-20 б.п по длинным бумагам. Иностранные инвесторы и местные участники по-прежнему выставлены на продажу. Проблема усугубляется тем, что причина падения не только геополитическая, но и неопределенность максимальных уровней ставки ЦБ для сдерживания инфляции, проблема, которую регулятор считает среднесрочной задачей, а не кратковременное раздражение. Поэтому стабилизация геополитической конъюнктуры сама по себе может быть недостаточным драйвером для восстановления ОФЗ, так как в этом сценарии Минфин всегда будет активизироваться с первичным размещением средних и длинных облигаций.Именно поэтому спрос на поплавки на рынке в качестве страховки остается значительным. В таких условиях Минфину, похоже, завтра придется отказаться от размещения ОФЗ.
