Слабость рубля объясняется геополитикой и выходом с российского рынка нерезидентов

рубль

Слабость рубля объясняется геополитикой и уходом нерезидентов с российского рынка

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Мировые рынки: главное. Выходной день в США позволил остальным рынкам показать умеренный рост при стабильной динамике курса доллара в индексе DXY. Нефть марки Brent продолжила рост и превысила 86,5 долларов США за баррель, а сегодня утром приближается к 88,0 долларам США за баррель благодаря повышающейся динамике товарного индекса Bloomberg. Азия сегодня утром торгуется смешанно с явным негативом на фьючерсном рынке из-за резкого роста кривой US-Treasuries на 4-7 б.п с доходностью длинных 10/30-летних US Treasuries около 1,85%/2,16%.

Новой статистики и новостей вчера не было. Рынки продолжают размышлять о том, сколько повышений ставки потребуется ФРС в 2022-2023 годах для сдерживания инфляции. В этом контексте неудивительно, что все движение казначейских облигаций США связано с компонентом реальных ставок, которые постепенно становятся менее отрицательными. Это усиливает идею ротации портфеля от акций роста к акциям стоимости/циклическим акциям, но, учитывая высокую долю последних в индексах, эти процессы оказывают давление на сводные показатели. Сегодня, с возобновлением торгов в США, продолжат публиковаться финансовые отчеты, которые могут частично (или полностью) нейтрализовать негатив от повышения процентных ставок. Но вы должны быть готовы к высокой волатильности.

ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI продемонстрировали незначительное снижение на 0,2% в понедельник. Многие суверенные облигации вчера торговались относительно без изменений на фоне выходного дня в США, но список чужих не изменился: украинские, египетские и российские бумаги прибавили в доходности от 20 до 157 б.п в зависимости от периода. Кредитный спрэд EMBI Sovereign незначительно увеличился до 383,3 базисных пунктов. Значимых событий в регионе не произошло, активы следят за происходящим в мире.

Зарубежный валютный рынок. Рубль начал новую неделю умеренным ростом на 0,2%, хотя в течение торговой сессии цена опускалась до 76,80/долл. На стороне российской валюты сыграло сохранение высоких цен на нефть и отсутствие четкой тенденции курса доллара на мировом рынке. Слабость в первой половине дня по-прежнему объяснялась геополитикой и уходом российского рынка нерезидентов. Однако накануне, на новостях о возможном отказе Запада от ограничений, связанных с системой SWIFT, рубль и российские активы практически нивелировали большую часть дневного снижения. Стратегически эта новость может не сыграть большой роли, так как в санкционном списке и без того достаточно болезненных ограничений.Но тактически такого рода новости добавляют надежды на сценарий возможной стабилизации ситуации, выступая своего рода сигналом России о ее готовности идти на уступки.В краткосрочной перспективе рубль продолжит оставаться волатильным, но стратегически нам ближе позиция игры на стороне рубля в случае значительных падений.

Рынок долга. Кривая ОФЗ вчера продолжила свое «путешествие» в пределах 15-30 б.п по коротким номерам, например, и 10-20 б.п по длинным бумагам. Иностранные инвесторы и местные участники по-прежнему выставлены на продажу. Проблема усугубляется тем, что причина падения не только геополитическая, но и неопределенность максимальных уровней ставки ЦБ для сдерживания инфляции, проблема, которую регулятор считает среднесрочной задачей, а не кратковременное раздражение. Поэтому стабилизация геополитической конъюнктуры сама по себе может быть недостаточным драйвером для восстановления ОФЗ, так как в этом сценарии Минфин всегда будет активизироваться с первичным размещением средних и длинных облигаций.Именно поэтому спрос на поплавки на рынке в качестве страховки остается значительным. В таких условиях Минфину, похоже, завтра придется отказаться от размещения ОФЗ.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

17 − 12 =

Adblock
detector