рубль
Текущие чувства. На мировых рынках склонность к риску сдерживается ужесточением риторики ФРС США, которая, с одной стороны, сохранила диапазон ставок 0,00-0,25% и расширила программу количественного смягчения на фоне последствий омикронного курса, но заверила, что в марте завершится программа покупки активов для сдерживания инфляции и начнется цикл повышения ставок. Доходность казначейских облигаций США выросла в нижней части кривой, отражая ожидания как минимум четырех повышений в этом году, а доллар значительно укрепился по отношению к другим валютам после сильных данных по ВВП за 2021 г. Товарный рынок находится в положительной зоне перед встречей ОПЕК+ (см).
Давление на рынки РФ сохраняется, но на этой неделе прозвучал осторожный оптимизм в отношении продолжения диалога РФ и США-НАТО, заявлений о предстоящем возвращении российских войск в места постоянной дислокации после окончания учений в Белоруссии, заявления РФ о нежелании военного конфликта на Украине. Рубль ослаб на 0,9% по отношению к доллару США на прошлой неделе, как и его коллеги, и отражая опасения по поводу Федеральной резервной системы. Дисконт рубля к корзине валют-аналогов на конец недели не превышал 13%. В то же время доходность госдолга России продолжает расти, несмотря на стабилизацию инфляции на уровне 8,6% г/г даже за счет продолжающейся продажи нерезидентов на $700 млн вторую неделю подряд. Также отмечается появление нетипичного для начала года структурного дефицита ликвидности в рублях на межбанковском рынке.
Ключевые темы недели. Блок трудовой статистики США будет слабее со стороны спроса (вторник) и предложения (пятница), отражая падение деловой активности в декабре-январе и рост числа обращений за пособием по безработице на фоне новой волны COVID-19. Тем не менее, ING ожидает некоторого восстановления в феврале-марте на фоне снижения заболеваемости, чтобы поддержать намерение ФРС повысить ставку в марте и сократить баланс во 2П22. С ужесточением риторики со стороны ФРС, празднованием китайского Нового года и ослаблением склонности к риску доллар, вероятно, продолжит укрепляться на этой неделе.
В Еврозоне ВВП за 4К21 (понедельник) будет отражать масштаб потерь от новой волны коронавируса. По данным ING, рост в квартальном исчислении замедлится, но не будет отрицательным. ИПЦ за январь (среда) немного замедлится из-за эффекта высокой базы. Ожидается, что заседание ЕЦБ (четверг) не преподнесет сюрпризов по ставке, но сохраняется интрига вокруг резкости риторики на фоне инфляционных рисков и отказа от нарратива о «временной инфляции» на последнем заседании в декабре.
В России основное внимание уделяется внешней политике, включая обсуждение санкционного пакета Менендеса в Конгрессе с министром США и президентом России, а также встречу глав РФ и Китая (пятница) в день открытия Олимпиады. Игры.
Что касается экономических новостей, то сохранение недельной инфляции в РФ (в среднем) на уровне 0,2% м/м будет означать дальнейшее ускорение в годовом выражении, поддерживая ожидания повышения ставки ЦБ на 100 б.п в феврале. Кроме того, Минфин России объявит об увеличении закупок иностранной валюты (четверг) до 8 млрд долларов в феврале на фоне роста цен и перспектив увеличения объемов предложения (заседание ОПЕК+ в среду). Это будет нейтрально для рынка из-за приостановки рыночных операций ЦБ. Накопленный объем отложенных закупок в конечном итоге может быть возмещен за счет ожидаемой продажи иностранной валюты из ФНБ на инфраструктурные проекты
