S&P 500 обновил исторический максимум

S&P 500 обновил исторический максимум

Итоги недели на мировых рынках.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Рынок акций

Негативная динамика предыдущей недели продолжилась в понедельник, и индекс S&P 500 показал снижение впервые с мая три дня подряд. Однако по итогам недели широкий рынок США продемонстрировал уверенное восстановление на фоне появляющихся признаков того, что угроза омикрона не так значительна, как это казалось изначально. В пятницу индекс S&P 500 достиг своего исторического максимума.

Накануне рождественских праздников еженедельные торги проходили с небольшими объемами, в пятницу рынки были закрыты.

Лучшую динамику продемонстрировал субиндекс товаров длительного пользования S&P 500 (+ 3,8%), но здесь в значительной степени сработал эффект перепроданности предыдущих недель. Традиционно сильные покупки наблюдались в ИТ-секторе (+ 3,3%). Уверенное восстановление цены на нефть, как и ожидалось, положительно отразилось на динамике соответствующего субиндекса (+ 2,4%).

Moderna опубликовала предварительные данные, показывающие, что его бустер covid значительно увеличивает количество антител, способных бороться с омикроном. Также появились дополнительные доказательства того, что омикрон обычно вызывает легкие симптомы, в большинстве случаев ограниченные заболеваниями верхних дыхательных путей. Первая волна вируса в Южной Африке, похоже, быстро сокращается.

Инвесторов, похоже, еще больше успокоили заверения президента Джо Байдена на пресс-конференции в среду о том, что планов по новым блокировкам в ответ на последнюю волну дел нет. Наконец, Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) выдало экстренное разрешение на использование таблеток Pfizer и Merck для лечения COVID-19.

Макростатистику США за всю неделю можно назвать позитивной. Заказы на товары длительного пользования выросли на 2,5% в ноябре, что намного выше консенсуса и максимума с мая. Данные по потребительскому доверию также превзошли ожидания: опросы показывают, что инфляционные ожидания, возможно, достигли своего пика в связи с ценами на бензин в ноябре. Согласно окончательным данным Бюро экономического анализа, ВВП США за третий квартал был немного скорректирован в сторону повышения.

По сравнению с предыдущей неделей незначительно увеличилось количество обращений за пособием по безработице (205 тыс. Против 184). Однако в абсолютном выражении текущий уровень остается ниже докризисного среднего. Рынок труда США остается сильным, что усиливает аргумент ФРС в пользу ускоренного ужесточения политики.

Слабым местом были продажи новых домов, которые в ноябре оказались ниже ожиданий, тогда как данные за октябрь были пересмотрены в сторону понижения.

Быстрое распространение омикрона во многих европейских странах не помешало индексам региона продемонстрировать уверенное восстановление после слабой динамики на прошлой неделе. Индексы большинства европейских бирж пока не вернулись к историческим максимумам, достигнутым в середине ноября.

Заявление Кристин Лагард о том, что в 2022 году ожидается снижение инфляции, можно назвать позитивным знаком для европейских рынков, подчеркнув при этом готовность ЕЦБ действовать в случае необходимости.

Согласно обзору Европейской комиссии, уровень потребительского доверия в зоне евро падает третий месяц подряд. Индикатор упал до минимума с марта. Учитывая новые ограничения в некоторых странах региона, не исключено, что в начале следующего года этот показатель еще больше снизится. Текущий уровень уже близок к среднему значению последних 15 лет.

Рынок облигаций

За прошедшую неделю цены на долговом рынке в рублях выросли. Падение доходности за 3-летний период было более выраженным. Кривая ОФЗ приняла более «нормальный» вид. Стоит отметить, что цены корпоративных облигаций также выросли.

Новостные ленты по-прежнему наполнялись геополитическими заявлениями с разных сторон, включая возможные санкции. Между тем золотовалютные резервы Российской Федерации находятся на рекордно высоком уровне — 626,3 миллиарда долларов, а по другим макропоказателям выясняется, что по сути российский долговой рынок — это скорее защитная деятельность.

Инфляция в России с 14 по 20 декабря составила 0,32%, передается, по нашим расчетам, на уровне 8,18%. Это немного выше, чем на предыдущей неделе, но ниже ключевой ставки ЦБ РФ.

Минфин разместил ОФЗ 26239 (срок обращения 2031) на 20 млрд рублей с заявкой на 37 млрд рублей и ОФЗ 26238 (срок обращения 2041 год) на 20 млрд рублей с заявкой на 25 млрд рублей. При размещении Минфин предоставил небольшую премию. Вопрос нормальный, но о возбуждении говорить явно не приходится.

Между тем доля нерезидентов в ОФЗ к концу ноября снизилась на 0,7% — до 20,5%. Нерезиденты в ноябре сократили объем вложений в ОФЗ на 106 млрд руб. По состоянию на 1 декабря номинальный объем государственных облигаций нерезидентов составлял 3,2 трлн руб. При общем объеме рынка ОФЗ 15,7 трлн руб.

Минфин в 4 квартале 2021 года разместил ОФЗ всего на 47,4% от квартального плана. Это неудивительно, учитывая более высокие, чем ожидалось, доходы бюджета. Ситуация позволяет Минфину не оказывать существенного давления на рынок.

Всего в 2021 году Минфин РФ разместил ОФЗ на 2,636 трлн руб.

Рынок сырьевых товаров

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Рост спотовой цены на европейском спотовом рынке газа в 2 раза за месяц, поэтому не менее быстрое ее снижение стало обычным явлением. На прошлой неделе этот показатель сначала превысил 2,0 доллара за кубометр, затем упал до 1,2 доллара. В то же время прогнозов погоды, данных о силе ветра и ожиданий увеличения поставок сжиженного газа из США было достаточно для таких перемещений. Последнее, однако, объясняется самими очень высокими ценами.

Судя по фоном новостей, газовый кризис в Европе далек от разрешения.

После обвала турецкая лира отыграла значительную часть потерь, курс упал с максимального значения 18,3 долл. / Лир до 10,3 долл. / Лира, то есть на 44%. Основную роль в этом сыграли новые меры, предложенные правительством для защиты обменного курса лиры. Суть их в том, что государство компенсирует убытки по вкладам, возникшие в результате ослабления лиры по отношению к доллару.

Надо сказать, что эффект вполне ожидаемый. При открытии депозита в турецких лирах вкладчик получает бесплатную возможность купить доллары по установленной ставке. В худшем случае в этой ситуации вкладчик получит нулевую прибыль в долларах, и если лира укрепится, он получит как свои проценты, так и прибыль от укрепления валюты. Учитывая, что долларовая ставка по депозиту близка к нулю и нет защиты от движения курса по отношению к вкладчику, не может быть никаких сомнений в том, какую валюту выберут клиенты банка. Поэтому наблюдаемое сейчас усиление лиры — естественное явление.

Но если пойти дальше, если лира ослабнет, турецкое правительство должно будет напечатать деньги, чтобы компенсировать изменение обменного курса, что создаст дополнительное давление на лиру. И чем сильнее ослабеет лира, тем она будет крепче. Поэтому долгосрочные последствия такого шага весьма противоречивы, и это может сработать только в том случае, если доверие к национальной валюте сильно вырастет.

Сегодня курс рубля близок к уровням, с которых начался год. И это очень хороший результат по стандартам сегмента развивающихся рынков, большинство валют развивающихся стран ослабли с начала года, а некоторые очень серьезно. Следует отметить, что рубль не оправдал оптимистических ожиданий, проведя в квартире почти весь год, но это связано с повышенными санкционными рисками на фоне благоприятных для национальной валюты макроэкономических показателей (торговый баланс, резервы, акции ЦБ РФ на фоне ускоряющейся инфляции). Таким образом, мы полагаем, что у рубля есть все шансы на существенное укрепление в 2022 году, особенно если инфляция стабилизируется и ЦБ РФ инициирует цикл снижения ключевой ставки.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

четыре + девять =