Российский фондовый рынок продемонстрировал положительную динамику во второй половине дня в четверг, 9 декабря. В среду российские акции восстановили потери, несмотря на в целом слабую внешнюю конъюнктуру и падение цен на нефть.
В лидерах роста оказался финансовый сектор на фоне восстановления накануне перепроданности акций TCS Group и Сбербанка».
Нет достаточных аргументов, чтобы утверждать, что акции Сбербанка в среду продавали нерезиденты, опасаясь санкций. Привилегированные акции Обыкновенные и Сбербанк упали до минимума с июля, в то время как акции ETF Vaneck Vector Russia упали на 1,1% в среду и не сформировали новый локальный экстремум. То же самое и с котировками iShares MSCI Russia ETF.
В то же время мы полагаем, что акции Сбербанка в какой-то момент утратили драйверы уверенного роста, поэтому готовность фиксировать частичную прибыль могла совпадать с эмоциональным аспектом риска возможных санкций против российских банков.
В среду, накануне осени, Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 11 месяцев. В ноябре банк увеличил чистую прибыль на 30,3% г / г до 101,6 млрд с 78 млрд руб. Годом ранее. Чистая прибыль за 11 месяцев 2021 года составила 1 трлн 147,5 млрд рублей, что в 1,6 раза превышает прибыль за аналогичный период 2020 года (719,1 млрд рублей). В целом результаты можно оценить как нейтральные. По состоянию на март 2021 года ежемесячная прибыль Сбербанка стабильно находится в диапазоне 100–110 млрд рублей. Единственное исключение — июль, когда прибыль составила 126,8 млрд руб., Но этот результат был обусловлен урегулированием проблемной задолженности группы компаний «Евроцемент», то есть оказался разовым. При этом во втором полугодии темпы роста операционных расходов ускорились, а в ноябре расходы на резервы также увеличились на фоне ослабления рубля. В результате повышение ставок никак не повлияло на прибыль банка. Конечно, текущий год для Сбербанка готовится хорошо, и общая чистая прибыль может немного превысить 1,2 трлн рублей, что предполагает дивиденды на акцию всех видов в размере 26 рублей. Но все это уже было в цене.
В настоящее время наша рекомендация по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка остается на уровне рыночных. Привилегированные и обычные акции Сбербанка в портфеле инвестора основаны на общем росте экономики, постоянных темпах органического роста компании и высоких дивидендах. Однако падение цены до 300 рублей за обыкновенную акцию Сбербанка все же не является для нас аргументом в пользу повышения рейтинга до уровня «покупать».
Открытый фон. Европа. Европейские фондовые индексы потеряли прибыль утром и торгуются без изменений во второй половине дня в среду. На фоне падения цен на сырье самым слабым является энергетический сектор, который теряет более 1%. Сравнимыми темпами сокращается и розничная торговля. Под давлением туристических билетов и технологических компаний. Оборонные секторы недвижимости и здравоохранения отмечены черным цветом. В общей сложности 10 секторов снизились, а 10 — вверх. Инвесторы стали более осторожными в своих покупках. Опасения по поводу штамма омикрон сменились эйфорией от того, что этот штамм теперь кажется более заразным, но менее опасным. Однако введенные ограничения до сих пор не сняты. В то же время Великобритания ужесточает ограничения, поскольку власти опасаются, что больницы не смогут справиться с увеличением количества пациентов.
- Акции Deutsche Bank оказались под давлением. Министерство юстиции США заявило Deutsche Bank, что оно подозревает, что банк нарушил предварительное соглашение, заключенное в январе 2021 года. Банк не проинформировал прокуратуру о проблемах, связанных с инвестициями, основанными на принципах устойчивого развития (ESG, экологическая, социальная и социальная ответственность) управление бизнесом) в своем подразделении по управлению активами DWS Group.
- Акции UniCredit растут. Согласно новой стратегии банка, чистая прибыль в 2022 году превысит 3,3 миллиарда евро. При этом в период с 2021 по 2024 год банк планирует распределить между акционерами не менее 16 млрд евро.
Валютный рынок. В среду днем иена была самой сильной валютой в Большой десятке. Все остальные представители группы G10 подешевели по отношению к доллару. Самыми слабыми оказались те валюты, которые активно пользовались спросом в предыдущие дни — норвежская крона и австралийский доллар.
Фунт оставался под давлением продаж, поскольку рынки снизили ожидания повышения ставки после заседания на следующей неделе. Экономисты Goldman Sachs отказались от своих прежних прогнозов и теперь ожидают повышения ставки на 0,15% в феврале. GBPUSD может упасть в цене до 1,3000 в следующие несколько дней.
В центре внимания участников рынка — пятничный отчет по потребительской инфляции в США за ноябрь. Это не совсем случайно, поскольку подробное исследование, например, октябрьского отчета, в котором отразилось ускорение инфляции по широкому кругу товаров в потребительской корзине США, показало, что инфляция вышла за рамки временных факторов еще до того, как председатель ФРС Джером Пауэлл официально объявил. И если октябрьский отчет дал сигнал еще до того, как ФРС объявила о необходимости сокращать программу покупки активов более быстрыми темпами, ноябрьский отчет мог бы дать больше информации о первом повышении процентной ставки и темпах ее роста. На наш взгляд, первостепенный интерес представляет оплата жилья, занимающая треть потребительской корзины в США. Значительный инфляционный эффект от повышения арендной платы за жилье представляет собой серьезную проблему для ФРС и может стимулировать рынки к тому, чтобы они опирались на ожидания более быстрого повышения ставок для поддержки доллара. Мы будем следить за этим компонентом.
Валюты большинства развивающихся рынков находились под давлением по отношению к доллару. Российский рубль предпринял робкую попытку опуститься ниже 73,50 доллара, но на фоне цены Brent, которая не закрепилась выше 76 долларов за баррель и опустилась до 75 долларов за баррель, сделать это было сложно.
По данным Росстата, рост цен в России в ноябре (+ 8,4% г / г) был максимальным с января 2016 г. Это увеличивает вероятность более агрессивных действий Банка России в декабре.
Товарные рынки. Цены на нефть упали в среду из-за отсутствия уверенного аппетита к риску. В этом контексте участники рынка сосредоточили внимание на сигналах спроса.
По данным Bloomberg, по крайней мере 4 крупных азиатских нефтеперерабатывающих завода не запрашивали у Саудовской Аравии дополнительные поставки на январь. Это может сигнализировать о снижении спроса после того, как саудовцы подняли в январе цены для своих основных потребителей в Азии.
По данным Евроконтроля, в последние недели европейские авиаперевозки все больше и больше отстают от докоронавирусных уровней. Снижение наблюдается с начала ноября. В то же время данные о платном дорожном движении Atlanta Group показали, что за неделю до 28 ноября количество километров, пройденных по дорогам в Италии, Испании и Франции, было ниже уровня 2019 года за тот же период.
