Ожидания в начале дня. Внешний фон выглядит позитивным: азиатские акции растут вместе с фьючерсами на S&P 500 и ценами на нефть.
В понедельник состоялось заседание Политбюро Коммунистической партии Китая. В результате была обещана стабилизация экономики страны в 2022 году.
Положительное сальдо торгового баланса Китая в ноябре снизилось до 71,72 млрд долларов с 84,54 млрд долларов, ожидаемых в 83,6 млрд долларов, в то время как темпы роста экспорта и импорта значительно превзошли ожидания.
Народный банк Китая сообщил в понедельник, что обязательные резервы для большинства банков на следующей неделе упали на 0,5%. На мероприятии будет собрано около 1,2 трлн юаней (188 млрд долларов США) наличными).
По данным Bloomberg, США и их европейские союзники рассматривают вариант введения санкций в отношении крупных российских банков и РФПИ, а также отключения страны от SWIFT в случае российской «атаки» на Украину. Эти перспективы можно выразить в сегодняшнем разговоре Владимира Путина и Джо Байдена.
Официальные лица США не будут участвовать в зимних Олимпийских играх в Пекине из-за нарушений прав человека в Китае. Это решение было принято Вашингтоном через несколько недель после виртуальной встречи Джо Байдена и Си Цзиньпина.
Банк России опубликует данные по международным резервам с 1 декабря, Сбербанк представит финансовые результаты за 11 месяцев по РСБУ, ММК проведет День инвестора, будут опубликованы данные по индексу экономических настроений ZEW в Германии, текущее состояние индекса ZEW в Германии. Германия обновила ВВП еврозоны за третий квартал (прогноз + 2,2% кв / кв, + 3,7% г / г), торговый баланс США за октябрь (прогноз — 66,9 млрд долларов против — 80,9 млрд долларов за сентябрь).
США и их европейские союзники готовят ответ в случае «нападения» России на Украину. В понедельник Джо Байден провел телефонную конференцию с лидерами Франции, Германии, Великобритании и Италии, в ходе которой они обсудили наращивание российских войск у границы с Украиной и «все более жесткую риторику Российской Федерации», — говорится в сообщении Белого дома утверждение. По данным Bloomberg, помимо введения санкций против крупных российских банков и РФПИ, а также отключения страны от SWIFT в случае российского вторжения в Украину, США также могут ввести запрет на операции с российским долгом во вторичном секторе рынок. Белый дом считает, что отключение страны от SWIFT нанесет серьезный удар по рядовым россиянам, поэтому он более склонен лишить Российскую Федерацию возможности конвертировать рубли в доллары, евро и британские фунты, пишет агентство.
Российский фондовый рынок резко упал накануне разговора Путина и Байдена. Финансовый сектор упал на 4,4% и стал аутсайдером дня на фоне значительного падения цен на акции TCS Group, а также преференций Сбербанка и обыкновенных акций».
Из 43 акций индекса Московской биржи 6 подорожали, 37 потеряли в цене. На каждую подорожавшую акцию индекса приходилось 6 упавших акций.
В понедельник оба основных российских фондовых индекса (Московская биржа и РТС) закрылись ниже своих 200-дневных скользящих средних. За последние две недели этот индикатор выступил в качестве важной поддержки и обозначил нижнюю границу торгового диапазона. Вызывает тревогу и то, что российский фондовый рынок продемонстрировал резкое падение не только в чрезвычайно благоприятной внешней среде (цены на нефть выросли примерно на 4,5%, а индекс S&P 500 — на 1,2%), но и накануне виртуального кризиса встреча президентов России и США. Сообщения Bloomberg и CNN сегодня вечером и вчера вечером о коллективном ответе Запада на возможное российское «нападение» на Украину не оставляют надежды на то, что разговор между Путиным и Байденом окажется положительным.
Однако из-за спада на российском фондовом рынке его форвардный коэффициент P / E составляет около 6,1x (самый низкий с начала пандемии) против 21,85x для S&P 500 и 15,9x для Stoxx. Europe 600. Вкл. По этому показателю российские акции выглядят в 3,5 раза привлекательнее американских и в 2,5 раза привлекательнее европейских. Аналогичная ситуация и с форвардной дивидендной доходностью: индекс Московской биржи предлагает 8,8% годовых, а S&P 500 и Stoxx Europe 600 — 1,33% и 3% соответственно. Все это создает основу для уверенного восстановления российского фондового рынка в случае снижения геополитических рисков.
Однако инвесторам следует помнить, что декабрь исторически является не лучшим месяцем для российского фондового рынка, а также для большинства развитых стран. За последние 10 лет российские фондовые индексы показали примерно нулевую динамику в этот период.
Московская биржа довольна рекордным бизнесом частных инвесторов. По данным биржи, количество брокерских счетов частных инвесторов в ноябре 2021 года увеличилось с рекордных 1,6 миллиона до 26,5 миллиона. Количество физических лиц, имеющих доступ к валютным рынкам, увеличилось до 16,2 миллиона человек. Это самый большой приток за весь период наблюдений. В ноябре совершили сделки 2,6 миллиона человек — это самый высокий уровень клиентской активности на Московской бирже за всю историю. В ноябре частные инвесторы вложили рекордные 91 млрд рублей в российские акции на Московской бирже и 100 млрд рублей в облигации.
Китай предпринимает шаги для поддержки экономики страны. В понедельник Политбюро Коммунистической партии Китая собралось перед ежегодной экономической сессией, чтобы определить цели на следующий год. После встречи было обещано стабилизировать экономику страны в 2022 году. Кроме того, Народный банк Китая объявил в понедельник, что резервы, необходимые для большинства банков, снизятся на 0,5% на следующей неделе. На мероприятии будет собрано около 1,2 трлн юаней (188 млрд долларов США) наличными).
Напомним, в пятницу вечером проблемный китайский девелопер China Evergrande сообщил Гонконгской фондовой бирже, что намерен «активно взаимодействовать» с иностранными кредиторами для реструктуризации своих долгов. За этим последовали многочисленные заявления китайских властей, которые показывают, что их цель не в спасении компании, а в минимизации ущерба домовладельцам, финансовой системе и экономике страны.
Положительное сальдо торгового баланса Китая в ноябре снизилось до 71,72 млрд долларов с 84,54 млрд долларов, прогнозируемых 83,6 млрд долларов, при этом темпы роста экспорта и импорта значительно превзошли ожидания: экспорт вырос на 22,0% г / г, прогноз +20 3% г / г, импорт — на 31,7% г / г, ожидалось + 21,5% г / г. Этому способствовал высокий внешний спрос на китайские товары в преддверии курортного сезона, а также решение проблемы дефицита электроэнергии в стране. Быстрый рост импорта, вероятно, был связан с повышенным спросом на сырье со стороны Поднебесной, что можно объяснить увеличением капитальных вложений в инфраструктуру.
Индекс S&P 500 оправился от потерь прошлой недели, но его внутренняя динамика несколько настораживает. S&P 500 демонстрирует высокотехнологичную торговлю: индекс протестировал 100-дневную скользящую среднюю и отскочил от нее, как это было несколько раз в этом году. Однако текущий набор факторов (перекупленность и переоцененность рынка, агрессивное бычье позиционирование, перспективы дальнейшего роста рыночных ставок, перспективы ужесточения денежно-кредитной политики в США, необходимость повышения лимита госдолга и омикрона) создают довольно опасную смесь, в результате чего коррекция на фондовом рынке США может окончательно безопасно превысить 5%. В этом сценарии S&P 500 может упасть в 200-дневную скользящую среднюю, которая проходит чуть выше отметки 4300 пунктов, и, таким образом, его коррекция от исторического максимума составит около 10%.
В понедельник S&P 500 отыграл большую часть падения прошлой недели, и все его 11 основных секторов закрылись на положительной территории. Однако некоторые тревожные вещи происходят за сильным фасадом: в пятницу кривая фьючерсов VIX не только поднялась на более высокий уровень, но и отступила. Обычно он находится в состоянии контанго, поскольку предполагается, что чем дальше в будущее, тем больше неопределенность. Сегодня мы видим обратную ситуацию: из-за омикрона и перспектив более быстрого сокращения программы покупки активов в США рынок считает ближайшее будущее более неопределенным, чем далекое. Последний раз кривая фьючерсов VIX регрессировала в январе, когда так называемое ралли «сжатия диапазона» резко остановилось».
В целом аналитики крупных банков Уолл-стрит склонны полагать, что ускорение темпов сокращения программы покупки активов в США, которое создает условия для ожидаемого повышения ставок, представляет угрозу для рынка чем омикрон. Кроме того, следует отметить, что процент акций США, тестирующих годовые минимумы, в пятницу вырос до исторического максимума с марта 2020 года (данные Bloomberg), хотя индекс S&P 500 был всего на 4% от своего исторического максимума. Если откат фьючерсной кривой VIX отражает ожидания инвесторов, то этот индикатор предполагает, что они продают акции, а основные индексы принадлежат только наиболее стабильным, крупнейшим с точки зрения капитализации компаниям, имеющим большой вес в этих индексах.
Цены на нефть продолжают восстанавливаться. За последние три торговые сессии цены на нефть марки Brent (февральские фьючерсы) выросли примерно на 6%, и во вторник утром они пытаются развить восходящий тренд. В целом на рынках наблюдается снижение ажиотажа и опасений, связанных с омикроном — похоже, инвесторы больше не видят в нем главную угрозу для мировой экономики. Саудовская Аравия, которая подняла отпускные цены для покупателей в Азии и США в течение нескольких дней после решения ОПЕК + продолжить ожидаемое увеличение добычи, как сообщается, придерживается аналогичной точки зрения.
Китай в ноябре впервые за последние три месяца увеличил импорт нефти (до 41,79 млн тонн (10,21 млн баррелей в день), + 11% м / м) после того, как в октябре частные НПЗ получили новые акции. Обычно эти компании увеличивают закупки черного золота в последние месяцы года для пополнения запасов.
Доллар консолидируется, сохраняя потенциал для дальнейшего роста. В конце ноября доллар приостановил рост по отношению к большинству основных валют из-за сужения спрэда доходности по двухлетним государственным облигациям США и других развитых стран. Однако сейчас этот индикатор возобновил свой рост и готовится к тестированию недавних максимумов в паре США / Германия, а в паре США / Великобритании он достиг своих максимумов с июля. Это объясняет несколько более слабую динамику фунта по отношению к евро, а также создает условия для дальнейшего укрепления американской валюты.
Рубль в целом следует мировым тенденциям, но демонстрирует немного запаздывающую динамику, а его движения характеризуются большей волатильностью из-за геополитических факторов. За последний месяц российская валюта обесценилась по отношению к валюте США примерно на 4,2% и заняла четвертое место в списке основных аутсайдеров в сегменте развивающихся рынков после турецкой лиры, южноафриканского рэнда и чилийского песо.
