рубль
По данным Росстата, за период с 1 по 10 января инфляция составила 0,6%, что мы считаем негативной новостью: если в январе инфляция составит 1,0% м/м, годовая инфляция ускорится до 8,8% г/г, т.е как инфляция в 1,2% м/м в январе соответствует годовой инфляции 9,0% г/г, что представляет собой сильное ускорение по сравнению с ростом цен на 8,4% г/г в 2021 году.
Одной из причин, по которой мы можем ожидать продолжения роста цен, является высокая волатильность курса рубля в период новогодних праздников, и с учетом этого мы полагаем, что ряд компаний сейчас предпочитают включать более слабый курс рубля в свои цены, особенно в свете сохраняющихся значительных геополитических опасений в отношении Украины.
Кроме того, в пользу ускорения инфляции говорят ожидания: президент Путин поручил правительству повысить пенсии на 8,6% в этом году, чтобы компенсировать падение уровня жизни 39 млн российских пенсионеров, что также способствует раскручиванию инфляционной спирали.
Наконец, играет роль и фактор предложения: Россия ввела запрет на ввоз мяса и мясомолочной продукции из Казахстана; Высокая заразительность «омикрона» вынуждает компании увеличивать штат и повышать заработную плату в низкооплачиваемых сегментах (например, курьеры и водители), чтобы гарантировать бесперебойность поставок.
В результате прогноз инфляции является осторожным, и наш базовый сценарий для ключевой процентной ставки предполагает ее повышение на 75 б.п на февральском заседании ЦБ.
