Фондовый рынок США работает заметно лучше в течение отчетного сезона, чем вне его. В январе фондовый рынок США показал худшую динамику с начала пандемии на фоне двух волн переоценки ожиданий относительно монетарной политики ФРС, в то же время в стране, которая исторически поддержали действия в трудную минуту.
Bloomberg сравнил показатели S&P 500 в такие периоды (недели, в которые не менее 50 компаний индекса отчитываются о финансовых результатах) с периодами вне отчетного сезона и обнаружил, что в первом случае рынок показывает заметно лучшую динамику. В частности, с 2000 г по настоящее время в течение отчетного сезона S&P 500 в среднем еженедельно прибавлял 0,22% (медиана +0,40%), удваивая свои +0,11% (медианное значение на уровне +0, 17%) для других периодов времени.
Интересно, что такая динамика наблюдается постоянно при любых обстоятельствах, включая периоды рецессии и ужесточения монетарной политики. По данным Bloomberg, во время трех рецессий с 2000 г индекс S&P 500 прибавлял в среднем 0,85% (медиана +0,41%) еженедельно в течение корпоративного отчетного периода по сравнению со средним снижением на 0,58% в другие периоды (медиана -0,43%).
Однако с начала пандемии эта тенденция проявилась еще ярче: индекс S&P 500 в отчетные сезоны продемонстрировал еще более сильную динамику, чем раньше. В частности, с июля 2020 года, во время сезонов корпоративной отчетности, S&P 500 прибавил в среднем за неделю 0,90% по сравнению с +0,37% в другое время.
При этом с 2000 по 2021 год включительно разница в средненедельной динамике фондового рынка США в сезон корпоративной отчетности и вне его также увеличилась: с +0,09% до +0,53%. Возможно, это связано с тем, что по состоянию на второй квартал 2020 года компании в среднем отчитались заметно лучше, чем ожидалось. Примечательно, что в период с четвертого квартала 2013 г по четвертый квартал 2019 г в среднем 72% компаний S&P 500 превысили консенсус-прогнозы по прибыли на акцию, а между вторым кварталом 2020 г и четвертым кварталом 2021 г этот показатель увеличился до 83%.