Голдман Сакс
Инвестиционный банк The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) сообщил о росте разводненной прибыли на акцию в 4 квартале 2021 года на 8% в годовом исчислении до 12,64 доллара против консенсус-прогноза в 12,08 доллара. Чистая прибыль корпорации снизилась на 12,67% до 3,94 млрд долларов в результате увеличения операционных расходов на 23% в годовом исчислении до 7,27 млрд долларов, включая компенсационные выплаты, а также инвестиции в развитие и технологии. Резервы на возможные потери по кредитам в отчетном периоде увеличились на 15% кв/кв (+$344 млрд) в связи с увеличением остатков по кредитным картам в балансе. В конце года резервы Goldman Sachs ECL составляли 4,35 миллиарда долларов, при этом стоимость риска снизилась с 2,67% в прошлом году до 0,23%.
Чистая прибыль Goldman Sachs в четвертом квартале увеличилась на 7,6% в годовом исчислении до $12,64 млрд при общем рыночном прогнозе в $12,04 млрд благодаря сокращению расходов на проценты на 22% в годовом исчислении. Нефинансовый доход финансовой корпорации в октябре-декабре увеличился на 4,9% г/г до 10 840 млн канадских долларов, в основном за счет роста доходов от инвестиционно-банковского сегмента на 45% г/г до 3 840 млн канадских долларов, что увеличило выручку от андеррайтинга на 20% г/г до $1,97 млрд. Особенно активный рост (+80% г/г) был зафиксирован в подсегменте андеррайтинга долговых обязательств.Доходы от финансовых консультаций выросли на 49% в годовом исчислении до $1,6 млрд в связи с увеличением количества завершенных сделок по слиянию и поглощению на 18% в годовом исчислении до $2,2 млрд.
Чистая прибыль Global Markets упала на 7% в годовом исчислении до 3,98 млрд долларов, управление активами (Asset Management) снизилось на 10% в годовом исчислении до 2,89 млрд долларов из-за разовых операций, таких как повышение рыночной стоимости акций и инвестиций с фиксированным доходом. В сегменте услуг физическим лицам и управления частным капиталом (Consumer & Wealth Management) выручка увеличилась на 19%, до 1 970 млн долларов.
По итогам 2021 года общая выручка Goldman Sachs увеличилась на 33% в годовом исчислении до 59,34 млрд долларов, чистая прибыль увеличилась на 129% до 21,63 млрд долларов. 11 базисных пунктов в год, до 20%. Goldman Sachs отличается от своих прямых конкурентов небольшим кредитным портфелем (10,8% от совокупных активов) и более высоким уставным капиталом: коэффициент платежеспособности CET1 остается на твердом уровне 14,2%, несмотря на падение на 5 б.п по сравнению с предыдущим годом. Благодаря этому корпорация может стабильно выплачивать дивиденды и запускать программу обратного выкупа акций.
Наша базовая годовая целевая цена на GS составляет $456. Рекомендация — «купить». На данный момент эмитент справедливо оценивается рынком. Увеличение валютной активности в 2021 году позволило банку показать сильные финансовые результаты, однако мы полагаем, что тенденции прошлого года замедлятся и поток ликвидности на рынках ослабнет, что приведет к замедлению темпов роста банковской деятельности финансовые показатели отрасли. В случае нисходящего тренда котировки Goldman Sachs упадут до $360. Если оптимистичный сценарий сработает, акции могут подорожать до 535 долларов.
