В год, предшествующий первому повышению процентной ставки в США, индекс S&P 500 вырос в среднем на 18,11%, тогда как исторический средний рост индекса за «нормальный» год составил + 11,6%. Это исторические данные Schroders, Bank of America, Bloomberg, FactSet и UBS, которые мы взяли за основу для анализа исторического поведения фондового рынка США в различные периоды цикла ужесточения, начиная с 1955 года.
Шесть месяцев до первого повышения ставки — более опасное время для S&P 500, чем первые шесть месяцев после этого. Эта информация особенно актуальна с учетом того, что фьючерсы на ставку по федеральным фондам в настоящее время полностью увеличиваются на 0,25% в июне 2022 года, то есть всего через шесть месяцев.
Индекс S&P 500 имеет тенденцию расти в течение 24 месяцев, предшествующих первому повышению ставок, и в течение следующих 24 месяцев. Кроме того, индекс вырос в среднем за год с момента последнего повышения ставки в цикле на 14,6%.
Во время цикла ужесточения фондовый рынок США показал среднегодовые темпы роста (CAGR) на уровне 8,3%, что хуже, чем в среднем за исторические периоды, но не так плохо, как можно было бы подумать. Наилучшие результаты были получены, когда ставки поднимались с низких уровней, а S&P 500 показал самый высокий средний результат, когда ставки находились в диапазоне 2-3% и росли. В месяц, когда произошло первое повышение ставки, индекс вырос в среднем на 3,7%.
Фондовый рынок США показал худшие результаты во время циклов ужесточения, когда инфляция была высокой (> 3%). В этих условиях индекс S&P 500 упал в среднем на 7,5% за первые четыре месяца после первого повышения ставки.
Наилучшая динамика наблюдалась в контексте медленного повышения ставок, поэтому индекс рос в среднем на 15% в год после первого повышения ставок. В целом низкая инфляция и медленное повышение ставок более благоприятны для фондового рынка США, чем высокая инфляция и быстрое повышение ставок.
В среднем глобальный фондовый рынок работал значительно лучше, чем S&P 500, за год до первого повышения процентной ставки в США и во время цикла ужесточения.
Во время цикла повышения ставок банковские и финансовые акции (у нас есть обновленная рекомендация для JPMorgan Chase и Mastercard), защитные секторы, такие как производство и продажа товаров первой необходимости (у нас есть обновленная рекомендация для Walmart) и здравоохранение (у нас есть обновленная рекомендация для акций Medtronic). Кроме того, перспективными выглядят технологические компании (у нас есть обновленная рекомендация для Microsoft и Meta Platforms (Facebook)).
