Рубль
В мире. Вчера доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 1,5 б.п до 1,46% годовых. Сегодня они снижаются и составляют около 1,45% в год. Фондовые индексы США вчера выросли: к концу дня индекс S & P500 вырос на 1,63%, Dow Jones — на 1,08%, а NASDAQ — на 2,15% за один раз%.
Вчера ФРС провела заседание, на котором, как и ожидалось, было объявлено, что ускорит сокращение программы покупки активов. Процесс будет ускорен в середине, в результате чего программа QE будет завершена к середине марта. В целом, такого решения ожидалось от регулятора, прогнозы ФРС по повышению ставок были более привлекательными — теперь представители регулятора ожидают трех повышений ставок одновременно в следующем году. ФРС планирует инициировать такие действия после завершения программы количественного смягчения. Инфляционная ситуация уже благоприятствует повышению ставок, и регулирующий орган будет отслеживать, в частности, восстановление рынка труда. Однако Джером Пауэлл указал, что при необходимости ставка может быть увеличена до достижения полной занятости. В целом риторика ФРС заметно ужесточилась, но рынок, похоже, был к этому готов. Следовательно, устранение неопределенности помогло восстановить спрос на рискованные активы.
Сегодня состоится заседание ЕЦБ, результаты которого будут опубликованы в 15.45 мск. Регулирующему органу необходимо будет раскрыть детали процесса ликвидации аварийной части программы покупки активов. Ожидается, что оно закончится в марте, как и в США, но время повышения ставок в ЕС остается неопределенным. Ранее Кристин Лагард не сигнализировала о необходимости повышения ставки в 2022 году, но, учитывая риторику ФРС, ЕЦБ может изменить свое мнение. Ужесточение позиции ЕЦБ, даже если оно станет неожиданностью, вряд ли вызовет значительную негативную реакцию на рынке. Заседание Банка Англии также состоится сегодня, в ходе которого инвесторы получат сигналы о возможных сроках повышения ставок. В недавних заявлениях представители регулятора подчеркнули необходимость получения новых данных об эволюции эпидемиологической ситуации. На этом фоне Банк Англии может сигнализировать о планах повышения ставок на своем следующем заседании, если новый штамм вируса не приведет к значительному замедлению экономического роста.
Вчера были опубликованы данные по розничным продажам в США за ноябрь, что несколько разочаровало рынок. Так, в ноябре показатель вырос всего на 0,3% м / м, тогда как консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост на 0,8% м / м. При этом во многом столь низкие темпы роста розничных продаж были связаны с их сильным ростом за последний месяц: в октябре показатель вырос на 1,8% м / м. В любом случае, накануне вчерашних новостей ФРС рынок плохо отреагировал на данные по розничным продажам. Помимо новостей с заседания ЕЦБ, сегодня инвесторы также рассмотрят публикацию некоторой макростатистики — помимо традиционных данных по недельному количеству заявок на пособие по безработице в США, ноябрьской статистики по промышленному производству в США. США будут опубликованы., А также декабрьские индексы экономической активности в ЕС и США от Markit.
Фьючерсы на нефть марки Brent в среду выросли на 0,24% до 73,88 доллара за баррель. Однако в течение дня цены упали до 72,60 доллара за баррель на фоне ожиданий увеличения профицита на рынке нефти. Однако официальные данные по акциям США, опубликованные во второй половине дня, поддержали рост цен. Они указали на уменьшение запасов нефти за неделю на 4,58 миллиона баррелей против ожидаемого снижения всего на 2,08 миллиона баррелей. Это сокращение запасов нефти было максимальным с середины сентября, что указывает на рост спроса на черное золото. Итоги заседания ФРС привели к ослаблению доллара, что также положительно сказалось на ценах на нефть. На этом фоне фьючерсы на нефть Brent сегодня выросли на 0,85% и торгуются на отметке 74,50 доллара за баррель. Никаких серьезных событий на рынке нефти сегодня не ожидается, а динамика цен в основном будет зависеть от дальнейшей реакции рынка на заседания регуляторов. В целом, мы по-прежнему ожидаем, что фьючерсы на нефть Brent в ближайшее время будут торговаться на уровне около 75 долларов за баррель.
В России. Вчера в России были опубликованы последние еженедельные данные по инфляции в преддверии заседания Банка России. Еженедельный рост цен составил 0,06%, в результате чего годовой темп упал до 8,07% г / г. Замедление инфляции вторую неделю подряд объясняется значительным падением стоимости (на 21,6%) путешествия в Турцию после резкого роста цен в конце ноября. В остальном характер роста цен остается прежним: в России, прежде всего, дорожают продукты питания. В то же время рост цен на огурцы и капусту значительно ускорился, продолжает дорожать молочная продукция, а также яйца, крупы и макаронные изделия. После разового повышения внутренних цен на автомобили на прошлой неделе ситуация с ценами на непродовольственные товары остается относительно позитивной. Рост цен на поездки в Турции в значительной степени уже компенсирован, и маловероятно, что мы увидим значительный вклад этой категории услуг в замедление инфляции в ближайшие недели.
На этом фоне темпы роста цен, скорее всего, немного вырастут и стабилизируются. В любом случае последние еженедельные данные по инфляции вряд ли заставят Банк России изменить свои планы на завтрашнем заседании: опубликованные сегодня данные по инфляционным ожиданиям за декабрь будут более релевантными для решения регулятора. Медианные ожидания выросли почти на 1,5% до 14,8%, достигнув нового максимума с 2015 года. Центральный банк Российской Федерации неоднократно подчеркивал особые риски роста инфляционных ожиданий, и это повышение в декабре может привести к одношаговому увеличению ставка выше 100 б.п. Однако Эльвира Набиуллина отметила, что ставка вряд ли будет повышена более чем на один процент, и мы по-прежнему ожидаем роста ставки завтра на 100 базисных пунктов.
Наши ожидания. В среду вечером курс USDRUB превысил отметку 74,30 руб. / $, После чего упал, завершив день падением на 0,12% до 73,71 руб. / $. Сегодня курс доллара США снизился на 0,23% и составляет около 73,46 руб. / $. Другие развивающиеся валюты также укрепляются в основном утром. Ослабление доллара после заседания ФРС и рост цен на нефть поддерживают рубль. Однако геополитическая обстановка остается в основном негативной, так как инвесторы продолжают ждать более значимых новостей о ситуации вокруг Украины. На этом фоне курс доллара США сегодня, вероятно, продолжит находиться в диапазоне 73-74 рубля за доллар в ожидании завтрашнего заседания Центрального банка Российской Федерации, которое может способствовать укреплению рубля.
