Ключевым драйвером S&P 500 сейчас является политика ФРС, и на рынке преобладает умеренная фиксация прибыли, за исключением нефтегазового сектора, который получает сильную поддержку от высоких цен на нефть и связанного с этим роста доходов.
Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за январь оказались намного лучше ожиданий экономистов и в условиях более высокой инфляции усилили ожидания инвестиционного сообщества, что ФРС откажется от ультрамягкой CDP.
Доходность UST 10 обновила локальные максимумы, достигнув 1,93%, а обратная корреляция между S&P 500 и 10-летними Treasuries усилилась с конца прошлого года. Акции роста более восприимчивы к коррекциям: индекс роста S&P снизился на 10% с начала года, в то время как S&P 500 снизился на 5,6%, а S&P Value всего на 1,7%. Но в целом динамика соответствует обычной фиксации прибыли после ралли, без явного разворота в защитные сектора и нервных продаж.
Источник: Блумберг
Ряд повышений ставок уже заложен в акции, хотя, возможно, это не то же самое, что предсказал на днях бывший министр финансов США Саммерс: «Приготовьтесь повышать ставки на каждом заседании ФРС в 2022 году».
Точкой уязвимости на этой неделе является отчет по инфляции за январь (консенсус +0,4% (м) и +7,3% (г/г)). Если фактические данные превысят средние оценки, то S&P 500 может войти в очередной виток коррекции.
Поскольку инфляционные риски возросли из-за конфронтации между США и Россией, стоит внести тактические изменения в портфели и переместить часть средств из акций сильного роста в акции стоимости. В последней нише наши предпочтения на стороне компаний, занимающихся здоровьем, транспортом и отдыхом (авиаперевозки, гостиницы и т.д.).
