AMD
Результаты AMD за четвертый квартал 2021 года снова порадовали инвесторов: прогноз продаж на весь 2022 год на 10% выше рыночных ожиданий.
Выручка AMD выросла на 49% в годовом исчислении, что на 6,8% выше консенсус-прогноза аналитиков и на 10% выше первоначального прогноза руководства. Прибыль на акцию увеличилась на 77%, что превзошло оценки аналитиков на 21%.
Потребительские процессоры и графические процессоры AMD выросли на 32% по сравнению с прошлым годом (по сравнению с ростом на 44% в прошлом квартале). Генеральный директор Лиза Су отметила устойчивый рост спроса на ноутбуки премиум-класса на базе чипов AMD. Здесь также стоит отметить, что AMD объявляет об увеличении количества контрактов с производителями ноутбуков на поставку новых Ryzen 6000. По данным корпорации, поставки процессоров Ryzen 5000 для ПК росли в квартальном исчислении на два цифры. Среди драйверов роста продаж стоит отметить положительную динамику средних отпускных цен (ASP) как на CPU, так и на GPU, причём, по данным компании, рост наблюдался как в квартальном, так и в годовом выражении (ASP GPU снижались ежеквартально.
Выручка от игровых консолей и решений для серверных процессоров увеличилась на 74,6% (по сравнению с 69% в годовом исчислении в третьем квартале) благодаря сохраняющемуся высокому спросу на игровые консоли следующего поколения. Сегмент серверов остается одной из важных точек роста для компании: продажи снова удвоились по сравнению с прошлым годом, чему также способствовал растущий спрос со стороны облачных провайдеров. По оценкам AMD, компания заняла около 25% всего рынка серверных процессоров.
Скорректированная операционная рентабельность увеличилась на 7 п.п в годовом исчислении до 27% и на 3 п.п кв/кв в контексте роста валовой рентабельности на 5 п.п. (в результате увеличения доли серверной продукции) и роста доходов.
Компания представила не только сильные результаты за год, но и, что немаловажно, сильный прогноз на следующий год. По его словам, выручка вырастет до 21,5 млрд долларов (+31% г/г), что на 11,4% больше рыночных оценок. Прогноз руководства предполагает 45-процентный рост продаж в следующем квартале. Валовая маржа ожидается на уровне 50,5%, скорректированная операционная маржа ожидается на уровне 26,5% (+4,4 п.п г/г).
Мы считаем результаты AMD солидными: они снова превзошли ожидания рынка, эмитент сохраняет сильную динамику, а руководство дало очень сильный прогноз на весь 2022 год. Из минусов можно отметить тот факт, что конкретные даты запуска не были названы новых решений на базе 5нм. Поставки вряд ли начнутся раньше четвертого квартала 2022 года. Мы также обеспокоены тем, что новая архитектура Alder Lake может сохранить лидерство Intel до запуска чипов AMD на базе 5-нм техпроцесса. В то же время мы не ожидаем смены тренда в сегменте серверных решений.
Мы повышаем наш прогноз финансового роста и повышаем нашу целевую цену до $129 с рекомендацией ДЕРЖАТЬ».
