Роснефть
Купи сейчас 
Выручка «Роснефти» по МСФО за четвертый квартал 2021 года увеличилась на 9,4% кв/кв до 2,537 млрд руб., что на 1,1% выше прогноза по данным опроса «Интерфакс». EBITDA (рассчитанная компанией) выросла на 6,0% по сравнению с предыдущим кварталом до 676 млрд руб., что на 1,8% выше прогноза.
Однако чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, снизилась на 40% по сравнению с предыдущим кварталом до 187 млрд рублей. — на 7,0% ниже консенсус-прогноза. Падение прибыли произошло в основном за счет увеличения прочих расходов: 116 млрд рублей на 4 кв м по сравнению с 20 млрд рублей на 3 кв м в 2021 году — в связи с признанием обесценения активов нефтепереработки и добычи полезных ископаемых.
Расчетный дивиденд на остаток 2021 года за вычетом выплаченной суммы без корректировок на неденежные и единовременные статьи составляет 23,6 руб на акцию при доходности 4,2%. Это на 18% ниже нашего прогноза (около 29 руб.), в котором не учитывалось обесценение неденежных активов.
Мы не видели в «Роснефти» привлекательной дивидендной истории, поскольку даже в оптимистичном сценарии доходность за 2022 год близка к 10%, то есть ниже, чем у «Газпрома», «Лукойла», «Татнефти» (прив.) и «Газпром нефти“.
Промежуточный дивиденд Роснефти за 2021 год составляет 18,03 рубля на акцию, общий расчетный дивиденд за 2021 год составляет примерно 41,7 рубля на акцию. Теоретически у Роснефти есть возможность исключить из расчета дивиденда казначейские акции (в этом случае выплаты за год составят 46,5 руб.), но согласно букве дивидендной политики общее количество акций (9,5 млрд против 10,6 млрд) необходимо использовать).
Делитесь динамикой. Акции «Роснефти» на 13:40 мск подешевели на 3,4% до 550,35 руб. При этом индекс Московской биржи снизился на 3,4%, индекс нефтегазового сектора снизился на 3,2%, а цены на нефть марки Brent выросли на 0,4% до $91,93/барр. Поэтому документ смотрели на рынке. С начала года цены снизились на 8,5%, за 12 месяцев — +9,6%, за 5 лет — +45,4%, с начала торгов — +171%.
Котировки 26 октября 2021 г сформировали абсолютный максимум на уровне 665,7 руб. Коррекция от этого уровня к декабрьским минимумам составила 24,4%. Ближайшее сопротивление представлено текущим значением линии 200-дневной скользящей средней в 575 руб. Технически котировки остаются в рамках коррекции, нижняя граница медвежьего канала в случае тестирования предполагает падение до 500 рублей за акцию. Январские минимумы около 525 рублей также являются сильной поддержкой.
Консенсус оценки рынка. По бумагам компании 13 рекомендаций покупать, 0 — «продавать», 1 — «держать», по данным терминала Bloomberg. Консенсус-цель на 12 месяцев составляет 767 руб., что на 40% выше текущей цены (549,1 руб.).
Дивиденды. На данный момент дивидендная доходность по акциям «Роснефти» с учетом всех дивидендов, выплаченных за последние 12 месяцев, составляет 4,5% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (исходя из последнего годового дивиденда) составляет 6,7% с учетом цены акции 550 рублей на момент расчета.
