столб
Купи сейчас 
Полюс (PLZL.LI; O/W; $115,6/ГДР) вчера опубликовал операционные результаты за 4К21. Общее производство золота снизилось на 11% по сравнению с предыдущим кварталом до 684 тыс унций из-за сезонного снижения добычи на россыпных и Куранахских месторождениях, а также плановых ремонтных работ на Вернинском. В результате продажи золота снизились на 8% за квартал до 1 274 млн долларов из-за снижения объемов продаж (8% за квартал) и неизменных квартальных цен на золото. Несмотря на квартальное снижение операционных результатов, компания произвела 2 717 тыс унций в этом году, что превышает прогноз руководства на 2021 год (2,7 млн унций).
С точки зрения балансовых показателей, компания смогла сократить валовой долг в 4 квартале 2021 года на 85 млн долларов США до 3,54 млрд долларов США, в то время как средняя процентная ставка снизилась на 40 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом до 4,3%, что отражает активные меры по управлению долгом.
Среди основных моментов руководство подтвердило свой производственный прогноз на 2022 г на уровне 2,7 млн унций. Ожидается, что денежные затраты (TCC) снизятся в 4 кв. 2021 г после увеличения на 9% в 3 кв. 2021 г., в результате чего они окажутся ниже прогнозируемого диапазона (425–450 долл. США на унцию) на год. Компания планирует представить технико-экономическое обоснование проекта «Сухой Лог» и опубликовать окончательное инвестиционное решение по проекту позднее в этом году.
В целом, мы оцениваем результаты как нейтральные или положительные. Золото торгуется выше 1800 долларов за унцию, поскольку инвесторы оценивают золото как защиту от инфляции. Рынки с нетерпением ждут данных по индексу потребительских цен США за январь, которые должны выйти в четверг на этой неделе. ИПЦ вырос до 7% в 2021 году, что стало самым большим 12-месячным ростом с июня 1982 года.
Золото останется привлекательным для инвесторов, так как реальные процентные ставки остаются в отрицательной зоне. Хотя ожидается, что инфляция снизится до 7% в течение года, она остается слишком высокой для потребителей, даже в диапазоне 3-4%, и инвесторам потребуется защита. Агрессивное количественное ужесточение и агрессивная денежно-кредитная политика со стороны ФРС могут вызвать потрясения на финансовых рынках, что возобновит интерес инвесторов к золоту.
