У рубля есть шансы улучшить свои позиции

Мировые рынки: основные элементы. Мировые запасы показали рост в диапазоне 0,5–1,5% на фоне растущего оптимизма по поводу более легкого течения болезни в случае омикрона и снижения риска госпитализаций на 70–80% по сравнению с дельтой. Индекс доллара DXY неуклонно снижается со стабильной доходностью 10/30-летних казначейских облигаций США на уровне около 1,46% / 1,86%. Нефть марки Brent продолжила расти и достигла отметки 75,5 долл. США за баррель благодаря восстановлению индекса всех основных сырьевых товаров Bloomberg.

Улучшение оценки ВВП США в 3К21 с 2,1% до 2,3% (квартал к кварталу ежегодно) в значительной степени связано с потребительским спросом, и последние данные по потребительскому доверию Conference Board (рост с 111,9 до 115,8) еще раз подтверждают, что эта (доминирующая) часть экономика США продолжает преуспевать. В то же время инфляционные ожидания американцев упали с 7,3% до 6,9% (оставаясь на высоком уровне), что может подтвердить аргумент о том, что пик инфляции в США пройдет. В сочетании с позитивными новостями об омикроне это позволяет нам ожидать, что его появление не приведет к серьезному замедлению экономической активности в 1К22 после довольно сильного 4К21. Последний блок статистики по заказам на товары длительного пользования, потребительским доходам / расходам и инфляции PCE будет опубликован сегодня в США. Мы не ожидаем здесь серьезных негативных сюрпризов, поэтому рисковые активы вполне могут показать небольшой рост до рождественских выходных.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Вселенная ЭМ. Акции развивающихся рынков, включенные в индекс MSCI, выросли в среду примерно на 0,5% вслед за основными индексами акций. По суверенным облигациям торговля остается неликвидной, а изменения доходности разнонаправлены. Из-за геополитических опасений изменения видны в российских и украинских акциях. В целом суверенный кредитный спрэд EMBI практически не изменился и остается близким к 377 б.п. Рынки продолжают следить за развитием ситуации в Турции, где принятые властями меры стабилизировали положение лиры, но вряд ли они смогут восстановить уверенность инвесторов и жителей в качестве макроэкономических показателей политика. Сегодня наиболее значимы показатели инфляции в Бразилии и Мексике. В противном случае развивающиеся рынки будут следовать за общим настроением, но особой активности ожидать не стоит.

Валютный рынок. Вчерашний рост рубля на 0,3% к доллару поставил российскую валюту в центр рейтинга развивающихся валют. Но сегодня у рубля есть все, чтобы поправить свои позиции: ситуация на внешних рынках благоприятная, нефть растет, приближаются основные налоговые выплаты. Их объемы в этом месяце будут увеличиваться по сезонным причинам, а до (конец декабря и январь) ожидаются выплаты дивидендов от ряда компаний. Все это, как предполагалось изначально, создаст условия для укрепления рубля. Геополитические опасения, вероятно, стабилизируются до тех пор, пока не состоятся первые консультации между Россией и США / НАТО. Да и на востоке Украины ведутся переговоры о возможности прекращения огня, что обычно происходит в праздничные дни. Сегодня рубль уже растет до 73,35 за доллар, и мы все еще ожидаем его движения в диапазоне 72-73 за доллар.

Долговой рынок. В текущих достаточно хороших условиях кривая ОФЗ продолжает медленно двигаться вниз, прибавив вчера 3-10 б.п. Аукционы Минфина по двум длинным выпускам на 40 млрд рублей прошли успешно. В этом году дальнейших размещений не планируется, поэтому рынок уравновесит поступающие новости на фоне низкой ликвидности. Мы не ожидаем сильного роста из-за неопределенности инфляции. И наоборот, плавающие товары будут по-прежнему пользоваться высоким спросом на местном рынке.

Экономические новости. Ускорение недельной инфляции с 0,06% до 0,32% без повышения ее годовой оценки с 8,1% до 8,2%. Рост цен на продукты питания на широком фронте среди основных слухов, вероятно, отражает приближение новогодних праздников. Мы ожидаем таких же, значительно худших эффектов, наблюдаемых в недельном мониторинге, в декабрьских ежемесячных данных по непродовольственным товарам. Таким образом, к концу декабря инфляция может вырасти на 0,7–1,0% или на 8,3–8,6% в годовом выражении (что близко к нашим первоначальным ожиданиям). То, как компании будут пересматривать цены с начала нового года, и сколько денег выделит сегодня на решение социальных вопросов президент Путин на своей пресс-конференции, — это другие важные факторы, которые могут повлиять на траекторию инфляции в начале следующего года.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

1 × четыре =

Adblock
detector