Еще одно интересное наблюдение из опросов частных инвесторов Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII). Неделю назад я писал об очень низкой доле быков. Сегодня хочу обратить внимание на то, что из-за сильного роста доли «медведей» разница между оптимистами и пессимистами достигла исторически низких даже по историческим меркам отметок.
Это месячный график, основанный на результатах последнего опроса в календарном месяце. Сразу скажу, что через несколько месяцев картина стала еще хуже. Например, в 2010 и 2013 годах разница сократилась до -35%, а на минимуме 2009 года даже до -50%. Таким образом, потенциал для ухудшения настроений все еще остается.
Однако не обратить внимание на нынешний образ невозможно. Она говорит, что в последний раз, когда она заходила на закрытие месяца, инвесторы так пессимистично оценивали перспективы фондового рынка на «дне» весной 2009 года. Даже в марте 2020 года, по поводу паники ковид, уровень пессимизма стало меньше. Разница лишь в том, что в 2009 году индекс S&P-500 уже успел упасть на 58%, а в 2020 году — на 35%. Сейчас снижение исторического максимума (в крайних точках) составляет всего 12%. Следует помнить, что настроения являются важным рыночным индикатором, но не единственным. Вы не можете просто доверять ему.
Рынок, конечно, может продолжить падение. Но практика показывает, что при таком уровне пессимизма сложно ожидать серьезного «медвежьего» рынка. Не исключаю, что в этом году мы увидим более глубокую коррекцию индекса, но перед этим, скорее всего, будет некое «рыночное ралли» продолжительностью в несколько недель, которое вернет оптимизм рынку.
