Замедление темпов роста продаж в КНР может ударить по Alibaba Group

Alibaba.com

Замедление роста продаж в Китае может ударить по Alibaba Group Интел

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Замедление роста продаж в Китае может ударить по Alibaba Group Мастер-карта

Замедление роста продаж в Китае может ударить по Alibaba Group АТ&Т

Замедление роста продаж в Китае может ударить по Alibaba Group Время предупреждения

Замедление роста продаж в Китае может ударить по Alibaba Group

В четверг фондовые индексы США закрылись на отрицательной территории. Лидером снижения стал индекс NASDAQ, который по итогам торгов упал на 1,4%. Примечательно, что в первой части торговой сессии индексы торговались в плюсе на фоне позитивных данных по ВВП США за четвертый квартал. По предварительным данным, ВВП США в 4 квартале увеличился на 6,9%, тогда как ожидалось увеличение на 5,5%.

Также был опубликован блок статистики по рынку труда. Первоначальные заявки на пособие по безработице соответствовали ожиданиям: 260 тыс., что на 26 тыс меньше, чем аналогичный показатель неделей ранее. Количество повторных обращений за пособием по безработице было на уровне 1,67 миллиона. Ожидания были на уровне 1,65 млн, а за неделю до 1,62 млн. Сегодня ожидается публикация отчетов таких компаний, как Chevron, Caterpillar, Charter Communications и других.

Новости компании

AT&T представила смешанный отчет. Общий доход составил 41 миллиард долларов (-10% в годовом исчислении и на 1,4% выше консенсуса). Падение выручки произошло из-за продажи бизнеса DirecTV в третьем квартале и Vrio в четвертом квартале. Без учета этих активов выручка увеличилась на 4,1% в годовом исчислении до 40,6 млрд долл., а прибыль на акцию составила 0,78 долл. (+ 4% г/г), на 4% лучше консенсуса.

В итоге сегмент «Телекоммуникации» показал хороший приток абонентов, но слабую маржу, отток абонентов оказался хуже ожидаемого. Выручка сегмента выросла на 5,1% (до 21,1 млрд долларов, что на 2% выше ожидаемого). EBITDA составила $7,4 млрд (+4,3% г/г, рентабельность по EBITDA 35%). Приток подписчиков составил 1,28 млн (на 11% выше ожидаемого). Выход подписчиков — 0,85% (хуже ожиданий — 5,5%, годом ранее — 0,76).

Высокоскоростной интернет и кабельная связь: нейтральные результаты, оптимистичный прогноз. Выручка сегмента $3,2 млрд (в соответствии с ожиданиями, +1,4% в годовом исчислении). EBITDA $1 млрд (-2,3% г/г, маржа EBITDA 31%). Сегмент добавил 271 000 подписчиков (как и ожидалось). Менеджмент ожидает ускорения притока до 300 тысяч подписчиков в квартал в 2022 году

Warner Media: Сильный рост доходов от лицензирования контента, но слабый рост доходов от стриминга. Выручка сегмента составила 9,9 млрд долларов (+15% г/г, на 8% лучше, чем ожидалось). Выручка от стриминга составила 2,09 млрд долларов США, +11,5% в годовом исчислении и -6% в квартальном исчислении из-за более низкого ARPU из-за возросшей рекламной активности и добавления рекламной модели. Количество подписчиков HBO и HBO Max на конец квартала составило 73,8 млн (как и ожидалось, +13,1 г/г и +4,3 кв/кв). Доходы от лицензирования контента выросли до 4,4 млрд долларов (+45% в годовом исчислении).

Рост выручки (включая Warner Media и Xandr) в 2022 г. Менеджмент ожидает, что менеджмент будет находиться в диапазоне 0–5% и составит 153 млрд долларов (доход в 2021 г без учета дочерних компаний DirecTV и Vrio), что ниже ожиданий консенсус-прогноза в 157,9 млрд долларов. Ожидается, что чистая прибыль будет находиться в диапазоне 3,1-3,15 доллара США, что также ниже консенсус-прогноза на уровне 3,21 доллара США.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ, но снижаем нашу целевую цену с $35,50 до $32 (потенциал роста 33%) на фоне пересмотренного финансового прогноза для компании.

Обзор целевой цены Alibaba Group Holding. В Китае была опубликована статистика онлайн-продаж за декабрь и 2021 год в розничном сегменте. Темп роста онлайн-продаж с января по декабрь составил 12% (с января по ноябрь рост составил 13,2%, с января по октябрь 14,6%, а в начале года превысил 30%). Рост продаж в декабре составил около 2%, что является худшим значением для 2021 года.

Мы оцениваем это негативно. Тенденция замедления роста продаж в Китае пока сохраняется и может повлиять на краткосрочные результаты компании. Розничные продажи в Китае являются наиболее важным сегментом бизнеса Alibaba, на который приходится 66% общего дохода.

В результате мы пересмотрели наши ожидаемые темпы роста доходов на текущий финансовый год (2022 финансовый год) с 22% до 19% в годовом исчислении, при этом ожидаемые темпы роста доходов на следующий финансовый год (финансовый год) составят 15%. 2023 финансовый год) (предыдущие 20 лет). %). В результате мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и снижаем нашу целевую цену со 196 до 167 долларов (потенциал роста 48%).

Mastercard опубликовала свои финансовые результаты за 2021 год. Компания превзошла консенсус-прогнозы по всем ключевым показателям. Объем расчетов в 4 квартале 2021 года увеличился на 26% в годовом исчислении до почти 1,6 трлн долларов (на 2% выше консенсуса), выручка увеличилась на 27% в годовом исчислении (против ожидаемых 25%) до 5,2 млрд долларов, акции превзошли ожидания на 6%. Отдельно отметим возвращение трансграничных платежей (между странами) на допандемический уровень. Показатель в 4К21 выше консенсуса (ожидался рост 49%, факт — 53%).

Мы оцениваем финансовые результаты Mastercard за 4 кв. 2021 г как умеренно позитивные. В начале торговой сессии давление на котировки оказывало заявление менеджмента о том, что рост трансграничных расчетов в первые 3 недели января замедлился до 47% г/г, что вынудило менеджмент объявить прогноз роста выручки компании в 1К22 на уровне уровень 17-19% против консенсуса в 22%. Новое руководство не представляет риска для нашей оценки роста выручки Mastercard, которая соответствует объявленным цифрам (первоначально мы прогнозировали рост выручки на +18% в 2022 г., что было ниже консенсуса). Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой $424 и потенциалом роста 20%.

Intel объявила о лучших, чем ожидалось, результатах за 4 квартал 2022 года. Таким образом, выручка в размере $19,5 млрд превысила консенсус-прогноз на $1,14 млрд (+5,8%). Прибыль на акцию в размере 1,09 доллара превзошла ожидания на 0,18 доллара (+16,5%).

Прогноз руководства на предстоящий квартал также оказался лучше рыночных ожиданий. Менеджмент объявил, что его взгляд на предстоящий квартал также выше консенсуса: выручка за 1 квартал 2022 года может составить 18,3 млрд долларов против рыночных ожиданий в 17,6 млрд долларов (+4%) и прибыль на акцию 0,8 против ожиданий в 0,77 долларов (+4%). В своем выступлении генеральный директор рассказал о ходе реализации планов по листингу акций своего подразделения Mobileye в 2022 году, а также о недавнем решении Европейского суда в пользу компании в судебном процессе 2009 года по обвинениям в нарушениях антимонопольного законодательства.

Наш взгляд на финансовые показатели умеренно позитивный, несмотря на некоторую негативную реакцию рынка (цены акций упали на 2,5% больше, чем отраслевой индекс SOX). Скорее всего, рынок сосредоточился на негативной динамике финансовых результатов за 1К22, которые перестали быть новостями после предыдущего отчета. Гораздо важнее для динамики акций Intel будет день инвестора, который состоится 17 февраля. Обычно в день инвестора руководство подробно раскрывает детали долгосрочной стратегии с финансовыми прогнозами. Наша целевая цена $62 и рекомендация ПОКУПАТЬ остаются в силе.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

3 + семь =

Adblock
detector