Онлайн-Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса Жданова Василия и Жданова Ивана

Замедление темпов ужесточения ЦБ до 50 бп. можно будет считать »тонкой настройкой»

Фондовый рынок: волатильность остается высокой. Попытки закрепиться в положительной зоне с начала сессии оказались для американских индексов провалом — Давление на акции технологических компаний продолжается, утягивая вниз S&P 500 (-1,0%) и Nasdaq (-1,2%). Старт торгов сегодня демонстрирует чуть большую поддержку со стороны покупателей: азиатские площадки растут в пределах 1,0-3,3% за счет обсуждения новых стимулов для рынка недвижимости Китая, тогда как фьючерсы на западные индексы демонстрируют консолидацию (+0,3-0,6%).

Базовые ставки: Краткосрочные ставки остаются интригующими. Вчера аналитики SG опубликовали свой ответ на вопрос о возможной антиинфляционной стратегии ФРС на 2022-2024 годы. Они видят более высокую вероятность быстрого повышения процентной ставки, начиная с марта (+25 базисных пунктов в базовом сценарии, затем еще два повышения к концу 2022 г.), а также более высокую вероятность того, что Федеральная резервная система начнет сокращать свой баланс в 2ч22.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

По его мнению, ставка ФРС может быть доведена до уровня 2,0-2,25% на начало 2024 г., однако целевой баланс (может быть снижен на $2,0-2,4 трлн в конце 2024 г.) ставка (может быть выше 2,5% в случае долгосрочной стабильной инфляции) будет зависеть от широкого круга экономических и финансовых факторов.

Одним из таких факторов является реакция частного сектора на рост предложения Treasuries — уже в 2022 году объем предложения может увеличиться на $600 млрд (до $1,6 трлн) за счет выхода ФРС из числа покупателей. Рыночные ставки UST’2 вчера были на уровне 1,05% г/г, а UST’10 пересмотрены вниз на 5 б.п до 1,85% г/г.

Товарный рынок: баррель Brent достиг $89, после чего скорректировался в диапазоне $87-88. Помимо лучших прогнозов спроса МЭА, поддержку ценам вчера оказала напряженность на Ближнем Востоке, но они все равно не свидетельствуют об устойчивости кризиса.

Мировые валюты: евро-доллар продолжает колебаться в диапазоне 1133-1137. Евро придерживается пассивной тактики, оставляя доллару пространство для маневра. Однако давления со стороны других валют G10 достаточно, чтобы остановить ралли в индексе DXY: вчера в этой гонке лидировали валюты Австралии, Новой Зеландии, Норвегии и Канады, где также набирают обороты идеи корректировки процентных ставок.

Макроэкономика: Росстат порадовал хорошей недельной инфляцией, но радоваться рано. Потребительские цены за неделю с 11 по 14 января выросли всего на 0,1%, а накопленная расчетная инфляция с начала года составила 0,66%. Учитывая рост цен за весь январь прошлого года на 0,67% м/м, текущих данных недостаточно для снижения годовой оценки на 8,55% г/г.

Несмотря на оптимизм в отношении того, что резкое замедление недельной инфляции может сложиться после ряда сильных индикаторов, мы продолжаем получать точные сигналы от ЦБ относительно динамики инфляционных ожиданий. В частности, одной из ключевых тем остается рост цен на продовольствие, что, на наш взгляд, сохраняет потенциал повышения ключевой ставки на 50 б.п до 9,0% г/г на февральском заседании.

В целом замедление темпов ужесточения до 50 б.п можно рассматривать как «тонкую настройку» процентной политики. В нашем диапазоне базовых предположений избыточная инфляция в результате пересмотра цен на товары длительного пользования, индексации рыночных услуг и сезонного повышения цен на продукты питания материализуется до конца марта. В этом контексте в марте возможно еще одно повышение базовой ставки на 25 б.п. (до 9,25%), после чего темпы роста цен с учетом сезонных колебаний замедлятся до целевых уровней, что позволит инфляции достичь расчетной годовой доходности до 8,0% г/г к концу за год из-за базового эффекта 1Q’22 и позже до 7,2% / 6,7% / 5,3% г/г во 2Q’22 / 3Q’22 / 4Q’22.

Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок
Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:
Поделиться с друзьями
подпишитесь на нашу рассылку Мы рассказываем про инвестиционные инструменты и финансовые инструменты доступным языком
рекомендуем статьи по теме Вопросов нет, будьте первым кто его задаст
Задать вопрос эксперту

12 + пятнадцать =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector