Interest Coverage Ratio: Хватает ли прибыли на обслуживание кредитов?

Когда селлер начинает активно расти, он рано или поздно сталкивается с необходимостью привлекать заемные средства: кредит на оборотку, овердрафт, рассрочки от поставщиков, факторинг, займы под поставки. Это нормальная практика для e-commerce, где скорость оборота денег определяет темпы масштабирования.

Но есть один ключевой вопрос, который большинство предпринимателей упускают: достаточно ли текущей прибыли, чтобы безопасно обслуживать все проценты по долгам?

Ответ на этот вопрос дает показатель Interest Coverage Ratio (ICR) — коэффициент покрытия процентов.

ICR — это один из главных индикаторов финансовой устойчивости. Он показывает, насколько прибыль компании больше или меньше расходов на проценты. Если коэффициент низкий, бизнес становится уязвимым: любое падение продаж или рост ставок может привести к кассовому разрыву и дефолту по обязательствам.

Разберем, как это работает в контексте селлера на WB/Ozon/Яндекс Маркете.

Пока не забыли! Протестируйте наш бесплатный Telegram-бот для финансовой аналитики на Wildberries — WBPilot

Что такое Interest Coverage Ratio простыми словами

Interest Coverage Ratio показывает: сколько раз ваша операционная прибыль перекрывает проценты по долгам.

Если ICR = 5 — вашей прибыли хватает, чтобы заплатить проценты в 5 раз.

Если ICR = 2 — запас прочности минимальный.

Если ICR < 1 — прибыли не хватает, долг обслуживается за счет новых долгов или оборотных средств, а это тревожный сигнал.

ICR — это не просто формальный показатель. Это реальная «подушка безопасности» бизнеса.

Формула расчета Interest Coverage Ratio

Классическая формула:

ICR = EBIT / Процентные расходы

Где:

• EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов (операционная прибыль).
• Процентные расходы — сумма процентов по кредитам, займам, овердрафту, факторингу и т. д.

Важно: погашение тела кредита не учитывается, потому что ICR анализирует только способность обслуживать проценты.

Как селлеру определить свой EBIT

У большинства селлеров нет полноценного управленческого учета, поэтому EBIT кажется абстракцией. Но его можно рассчитать просто:

EBIT = Валовая прибыль – Операционные расходы

Операционные расходы — это:

• зарплаты;
• FBO/FBS логистика;
• производство контента;
• реклама;
• упаковка;
• эксперименты;
• офис;
• софт;
• возвраты и списания.

То есть EBIT — это чистая операционная сила бизнеса до учета финансовых расходов.

Пример расчета ICR для селлера

Допустим, у селлера:

• EBIT за месяц: 600 000 ₽
• Проценты по кредиту: 50 000 ₽
• Проценты по овердрафту: 20 000 ₽

Итого процентные расходы = 70 000 ₽.

ICR = 600 000 / 70 000 = 8,57

Вывод: Риск низкий. Запас прочности высокий. Даже если EBIT упадет в два раза, процентов хватит.

Другой пример:

• EBIT: 180 000 ₽
• Процентные расходы: 140 000 ₽

ICR = 1,28

Запас прочности фактически отсутствует: один сбой в поставках — и бизнес не сможет обслуживать долг.

Третий пример:

• EBIT: 120 000 ₽
• Проценты: 150 000 ₽

ICR = 0,8

Прибыль не покрывает процентов — это признак перегрузки долговой нагрузкой.

Какие значения ICR считаются безопасными

Финансовые аналитики используют универсальные пороги:

• ICR < 1,0 — критическая зона. Бизнес не способен обслуживать проценты.
• ICR 1–1,5 — зона риска. Любая просадка продаж приводит к кассовым разрывам.
• ICR 1,5–3 — минимально приемлемый уровень.
• ICR 3–5 — безопасно.
• ICR > 5 — высокий запас прочности.

Первый открытый бесплатный Бот WBPilot, разработанный нами для селлера на WB: https://t.me/wbpilot_bot

Нормы для e-commerce

Селлеры работают в условиях:

• высокой сезонности,
• нестабильной маржинальности,
• комиссий маркетплейсов,
• регулярных возвратов,
• задержек выплат.

Поэтому пороги выше, чем в классическом бизнесе.

Оптимальный ICR для селлера: 3–7.

Это тот уровень, где бизнес устойчив к скачкам спроса, повышению ставок и временной просадке EBIT.

Почему селлеры часто недооценивают важность ICR

Причины типичные:

1. Фокус на выручке вместо прибыли

Выручка растет — кажется, что все хорошо. Но проценты платятся не из выручки, а из операционной прибыли.

2. Заблуждение «кредит окупится за счет оборота»

Не окупится, если маржа не перекрывает проценты.

3. Отсутствие учета по EBIT

Многие селлеры считают только валовую прибыль, не включая расходы на рекламу и логиcтику, поэтому недооценивают реальный финансовый результат.

4. Оптимизм при планировании закупок

Закупают больше, чем рынок готов поглотить — прибыль падает, проценты остаются.

Почему высокий ICR важнее высокого оборота

На WB можно делать 10–15 млн ₽ в месяц выручки и при этом иметь отрицательный EBIT.

Характерный сценарий:

• оборот растет;
• закупки растут;
• расходы на рекламу растут;
• логистика дорожает;
• возвраты 7–15%;
• комиссии увеличиваются.

В итоге прибыль падает, а процентные платежи остаются неизменными.

ICR мгновенно показывает, насколько все плохо: выручка может расти, а запас прочности — уменьшаться.

Как увеличить Interest Coverage Ratio

Повысить ICR можно двумя способами:

1. увеличить EBIT,
2. уменьшить процентные расходы.

Разберем стратегии.

Способ 1. Увеличение EBIT

1. Рост маржинальности

• повышение цен;
• переход на премиальный сегмент;
• снижение себестоимости;
• оптимизация логистики.

Каждый процент маржи = рост EBIT.

2. Оптимизация рекламных расходов

Сокращение негодных кампаний может удвоить EBIT за месяц.

3. Работа с ассортиментом

Вывод низкомаржинальных SKU с низкой оборачиваемостью.

4. Снижение операционных расходов

• автоматизация;
• перенос части процессов на аутсорс;
• оптимизация FBO/FBS.

Способ 2. Снижение процентных расходов

1. Рефинансирование

Переход на более низкие ставки.

2. Использование рассрочек от поставщиков

Обычно дешевле, чем кредит.

3. Уменьшение потребности в оборотке

• ускорение оборачиваемости;
• меньшие партии закупок;
• тестирование новых SKU малыми лотами.

4. Отказ от дорогих форм заемных средств

Например, факторинг на длинные циклы может уничтожить маржу.

5. Создание резервов ликвидности

Наличие денежной подушки снижает потребность в долгах.

Главные ошибки при использовании ICR селлерами

Ошибка №1. Считать процентные расходы без комиссий факторинга

Факторинг — это по сути «процент».

Ошибка №2. Не учитывать сезонность EBIT

ICR в ноябре — не показатель ICR в феврале.

Ошибка №3. Делать выводы по месяцу с распродажей

Пиковые продажи временно улучшают показатели.

Ошибка №4. Игнорировать тело долга

Да, формула не включает тело кредита. Но слишком большие платежи по основному долгу могут косвенно ухудшать EBIT.

Какую динамику ICR должен отслеживать селлер

Оптимальная частота:

• ежемесячно, если долгов немного;
• еженедельно, если есть кредит + овердрафт + рассрочки;
• ежедневно, если есть кассовые разрывы.

Тренд важнее конкретного значения.
Если ICR падает 3 месяца подряд — сигнал к пересмотру модели.

Как интерпретировать показатель при разных стратегиях

Если вы активно растете. ICR может временно снижаться. Главное — не опускаться ниже 1,5.

Если вы на плато. ICR должен быть стабильно выше 3.

Если вы входите в низкий сезон. Целевой ICR — минимум 5 на пике, чтобы пережить просадку.

Итог: как использовать Interest Coverage Ratio в реальном управлении селлером

Interest Coverage Ratio — это главный показатель качества долгового управления. Он отвечает на простой, но критический вопрос:

Хватает ли прибыли, чтобы обслуживать долги даже в плохие месяцы?

Если:

• ICR > 5 — бизнес устойчив.
• ICR 3–5 — безопасная зона при умеренном росте.
• ICR 1,5–3 — зона риска, нужны улучшения.
• ICR 1–1,5 — возможны кассовые разрывы.
• ICR < 1 — прибыли не хватает, долговая модель неустойчива.

Контролируя ICR, селлер получает возможность:

• безопасно масштабироваться;
• прогнозировать долговую нагрузку;
• принимать взвешенные решения по закупкам;
• выдерживать сезонность без паники;
• поддерживать устойчивость даже при волатильной марже.

Протестируйте наш бесплатный Telegram-бот для финансовой аналитики на Wildberries. 

WB Pilot автоматизирует задачи продавца:

💰 Аналитика продаж WB — сквозная аналитика чистой прибыли по каждому артикулу, точно определяем сколько чистой прибыли в кармане

✏️ Массовое SEO — быстрое массовое редактирование всех карточек товаров магазина

🏷 Маркировка FBS — ускоряем маркировку поставки FBS

📦 Прогноз запасов — прогнозирование и контроль, чтобы не попасть в out of stock

✌️ Дубль КИЗ — дублирование КИЗ и отправка его на принтер в 1 клик