Суверенные фонды, основы их формирования и функционирования

Данные организации (по-другому их называют фондами национального благосостояния) представляют собой фонды, которые образованы правительством конкретного государства, работа которых связана с инвестированием. Их финансовые активы включают в себя: имущество, драгоценные металлы, ценные бумаги (в частности, акции, облигации) и иные инструменты финансового рынка. Грубо говоря, суверенный фонд – это государственный запас денег, которые необходимы для того, чтобы направлять их в определённые активы.

Особенности фондов данного типа

В экономико-политической теории предложен ряд рисков создания фондов национального благосостояния:

1. Увеличение имеющихся активов в фонде способно сильно влиять и, как следствие, изменять состояние на фондовых рынках.
2. Фонды национального благосостояния, по одной из теорий, находятся в зависимости от иностранных инвестиций и, как следствие, угрожают безопасности конкретной страны.
3. Закрытость деятельности фондов национального благосостояния, что отталкивает потенциальных инвесторов и регуляторов.
4. Подобные организации не имеют единой конкретной структуры, в каждой организации она различна.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Источники формирования суверенных фондов

То, как возникают фонды национального благосостояния, позволяет классифицировать их по данному признаку, на основании чего выявляют товарные и нетоварные фонды.

Деятельность товарных фондов обеспечивает их же денежными средствами посредством экспорта конкретных продуктов: чем больше цена экспортируемого продукта, тем больше получается в результате излишков.

Нетоварные фонды берут деньги с помощью роста валютных остатков и резервов из излишков счёта операций, происходящих в конкретный момент.

Назначения фондов национального благосостояния

Этот пункт даёт возможность классифицировать суверенные фонды на различные виды. В частности, существуют следующие типы:

1. Стабилизационные фонды. Средства из таких фондов используются только в случае формирования кризисных ситуаций в экономике государства.
2. Сберегательные суверенные фонды. Подобные фонды необходимы для того, чтобы формировать накопления для развития социальной сферы в будущем. По подобному принципу действуют пенсионные фонды: на основе существующих доходов они накапливают денежные средства для выплат пенсий этих людей в будущем.
3. Инвестиционные фонды.
4. Фонды стратегического развития.

Данные фонды необходимы для стабилизации состояния экономики в государстве. В том числе, в область работы таких фондов входит попытка сокрытия и улучшения нестабильности бюджетных доходов.

Ресурсные и нересурсные суверенные фонды

Данная классификация складывается посредством учёта источников накопления суверенных фондов. Основная цель ресурсных фондов – перераспределение денежных средств, имеющих высокий показатель доходности, в иные финансовые активы.

Основная задача нересурсных фондов заключается в поглощении профицитного показателя бюджета (ситуация, когда доходы государства в несколько раз превышают количество расходных статей) с целью использования дополнительных ресурсов.

Какие организации не относятся к фондам национального благосостояния?

В каждом государстве существует большое количество экономических организаций, которые не относятся к суверенным фондам:

1. Центральные банки.
2. Объединение золотовалютных резервов, которые, как правило, необходимы для проведения монетарной политики и денежно-кредитного регулирования.
3. Государственные пенсионные фонды.
4. Крупные организации, в деятельности которых активное участие принимает государство (например, Газпром).
5. Корпорации, которые созданы государством.
6. Государственные фонды инвестиций, сформированные для финансирования конкретных национальных проектов.
7. Государственные фонды развития, целью которых является развитие инфраструктуры и реализация каких-либо социально значимых проектов.

Роль суверенных фондов в государстве

1. Фонды национального состояния, имея статус федеральной собственности, являются одним из основных источников дохода в бюджет государства.
2. Фонды национального благосостояния играют роль «финансового буфера» во время нестабильных налоговых и неналоговых доходов в федеральных доходов. Данный факт можно рассматривать шире: суверенные фонды выступают в качестве инструмента, который обеспечивает стабильное функционирования экономики государства в целом.
3. Суверенные фонды являются основным источником финансирования крупных инвестиционных проектов, имеющих государственное значение, что позволяет им играть большую роль в инфраструктурные развитии.
4. Фонд национального благосостояния выступает одним из основных инструментов развития пенсионной системы в некоторых государства (например, в Российской Федерации).
5. Фонды подобного типа могут держать под контролем показатель денежного предложения в государстве. Уменьшение количества денежных средств, находящихся в избытке, может уменьшать скорость инфляции.
6. Денежные средства суверенных фондов направляются на погашение внутренних и международных долгов государства.

Риски, связанные с деятельностью фондов национального благосостояния

Каждая организация, деятельность которой осуществляется в области экономики, имеет определённые риски, связанные с её функционированием. Для суверенных фондов характерно:

1. Отсутствие задокументированной финансовой отчётности фондов в открытом доступе. Нередко суверенные фонды предпочитают не демонстрировать, куда расходуются финансы и не рассказывают о правилах распределения активов, в результате чего сложно определить размеры накоплений конкретного фонда, используемых инструментов инвестиционной политики и положение инвестиций.
2. Продвижение национальных интересов. Суверенные фонды создаются правительством конкретного государства, из-за чего некоторые специалисты предполагают, что данный статус способствует возникновению риска угрозы безопасности других стран.
3. Угроза рыночному постоянству. Суверенные фонды, получая или покупая на рынке ценные бумаги, созданные государством, в связи с некоторыми причинами могут продать данные активы и нарушить сбалансированность рынка.

Как осуществляют деятельность  самые крупные фонды национального благосостояния в мире?

В мире существует огромное количество суверенных фондов, их общий объём равен 6,7 триллионов  долларов или 10 процентов валового внутреннего продукта в мире (ВВП).

1. Китай. Первое место по объёму суверенных фондов занимает Китай. В данном государстве функционируют три самых крупных фонда национального благосостояния:

• Китайская инвесткорпорация, учреждённая в 2007 году. Её объём равен 575 миллиардов долларов или 6% валового внутреннего продукта Китая. Для инвестиций данный суверенный фонд выбирает акции иностранных организаций.
• Инвестиционная компания государственного управления по валютным рынкам, объём которой равен 568 миллиардам долларам.
• Национальный фонд социального страхования. Его объём равен 202 миллиардам долларам. Он инвестирует деньги на внутреннем рынке в государстве.

2. Объединённые Арабские Эмираты. Данное государство по показателям занимает второе место в вышеупомянутом списке. В ней осуществляют деятельность четыре крупнейших фонда:

• Инвестиционное управление Абу-Даби. Оно инвестирует средства как в национальные (900 миллиардов долларов), так и в иностранные активы (360 миллиардов долларов).
• Девелоперская компания Мубадала. Его работа направлена на улучшение денежных показателей Абу-Даби и государства в целом.
• Международная нефтяная инвестиционная компания.
• Инвестиционный совет Абу-Даби.

3. Норвегия. Норвегия занимает третье место в ранее упомянутом рейтинге. Такие достижения связаны с тем, что в этой стране существует самый крупный и мире суверенный фонд – Глобальный государственный пенсионный фонд, который раньше назывался Государственным нефтяным фондом. Основным способом получить доход выступает получение денежных средств от экспорта нефти и получение прибыли от инвестиций, объём которых равен около 1 триллиона долларов или 200% валового внутреннего продукта государства.

4. Саудовская Аравия. Саудовская Аравия входит в десятку стран по объёму фондов национального благосостояния. Суверенный фонд в государстве был образован в 2008 году для того, чтобы регулировать движение межгосударственных резервов Центрального Банка – Валютного агентства Саудовской Аравии. Объём фонда равен примерно 738 миллиардов долларов или более 100% валового внутреннего продукта. Кроме того, в Саудовской Аравии существует Саудовский фонд государственный инвестиций, активы которого приравниваются к 5 миллиардам долларов.

5. Соединённые Штаты Америки. В США существует большое количество различных фондов национального благосостояния, самый крупный из которых – Перманентный фонд штата Аляска, активы которого направлены на управление доходами в области нефтяной промышленности. Для сравнения с показателями других государств, совокупный объём всех фондов национального благосостояния США – 130 миллиардов долларов или менее 1% валового внутреннего продукта.

6. Российская Федерация. Россия находится на 11 месте в перечне государств. Раньше был только Стабилизационный фонд Российской Федерации, деятельность которого направлена на уменьшение воздействия инфляции на экономику государства. Но в 2008 году он разделись на 2 фонда – Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Резервный фонд получает доходы от реализации нефти, газа и нефтепродуктов. Фонд национального благосостояния изначально был направлен на стабилизацию системы пенсионного страхования, но после 2013 года данный фонд инвестирует средства в проекты, связанные с улучшением инфраструктуры.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций