2 скоринговые методы оценки платежеспособности предприятия (Донцова-Никифорова, Савицкая)

Рассмотрим модели банкротства предприятия, и более детально методы оценки платежеспособности предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Что такое скоринговая модель оценки предприятия?

Скоринговый подход к оценке платежеспособности предприятия заключается в анализе статистики по предприятиям по их исполнению обязательств перед кредиторами, информация о которых содержится в бюро кредитных историй. Поэтому скоринговые модели иногда в литературе называют кредитные скоринговые модели (credit-score) или кредитные оценочные модели. Таким образом, можно сказать, что кредитные скоринговые модели – статистические модели оценки платежеспособности предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ
Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций

История скорингового подхода к оценке

Ранее скоринговые модели разрабатывались исключительно для оценки кредитоспособности физических лиц в целях выдачи кредитов банками. Данный подход был впервые предложен Д. Дюраном в 1941 году для классификации клиентов банков по двум классам: кредитоспособные и некредитоспособные. Для определения класса рассчитывались показатели, позволяющие сделать вывод о его риске банкротства. Баллы для скоринговых моделей рассчитываются с помощью инструмента логистической регрессии. На ее основе, к слову, также строятся logit-модели оценки риска банкротства физических лиц и предприятий.

Задача скорингового подхода оценки платежеспособности предприятия

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Задача скоринговой модели оценки платежеспособности предприятия  заключается в классификации его по степени финансового риска. Скоринговый подход схож с рейтинговым подходом оценки предприятия, так как в нем также присутствует рейтинг (класс) у предприятия, помимо этого присутствуют балльная оценка и присвоение рейтинга финансовым показателям.

Отличие заключается в том, что в результате присваивается рейтинг и предприятие относится к классу платежеспособности, т.е. производится помимо оценки еще и классификация. Также в результате скоринга получается рейтинг у предприятия и рейтинг у финансовых коэффициентов, описывающих предприятие.

Про другие подходы к оценке финансового состояния предприятия смотрите в статье: «Оценка финансового состояния предприятия»

Скоринговые модели оценки платежеспособности предприятия

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Рассмотрим отечественные скоринговые модели оценки платежеспособности предприятия. Проанализируем две отечественные скоринговые модели Донцовой-Никифоровой и Савицкой. Данные модели предназначены для оценки риска банкротства отечественных предприятий. Итак, начнем.

Скоринговая модель Донцовой-Никифоровой (1999 г.)

Оценка платежеспособности предприятия по Донцовой
Донцова Л.В.

Экономисты Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. предлагают скоринговую модель оценки платежеспособности предприятия, которая позволяет отнести предприятие к одному из шести классов платежеспособности, на основании оценки шести финансовых коэффициентов.

 

 

Показатель 1 класс(балл) 2 класс(балл) 3 класс(балл) 4 класс(балл) 5 класс(балл) 6 класс(балл)
Коэффициент абсолютной ликвидности 0.25 и больше (20) 0.216 0.15(12) 0.1(8) 0.05(4) Меньше 0.05(0)
Коэффициент быстрой ликвидности 1 и больше(18) 0.9(15) 0.8
(12)
0.7(9) 0.6(6) Меньше 0.5(0)
Коэффициент текущей ликвидности 2 и больше(16.5) 1.7(120 1.4(7.5) 1.1(3) 1(1.5) Меньше 1(0)
Коэффициент финансовой независимости 0.6 и больше(17) 0.54(12) 0.43(7.4) 0.41(1.8) 0.4(1) Меньше 0.4(0)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0.5 и больше(15) 0.4(12) 0.3(9) 0.2(6) 0.1(3) Меньше 0.1(0)
Коэффициент обеспеченности запасов 1 и больше(15) 0.9(12) 0.8(9) 0.7(6) 0.6(3) Меньше 0.6(0)
Минимальное значение границы в баллах 100 64 50 28 18
1 класс>100 баллов Предприятие имеет хороший запас финансовой прочности
2 класс>64 баллов Предприятие имеет незначительную вероятность погашения долгов, в целом риск есть
3 класс>50 баллов Проблемное предприятие
4 класс>28 баллов Предприятие имеет высокий риск банкротства
5 класс>18 баллов Предприятие имеет очень высокий риск банкротства, меры по оздоровлению, скорее всего, не помогут
6 класс<18 баллов Предприятие финансово несостоятельно

Примечание:

В модели оценки основной упор делается на коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности), а также на коэффициенты оборачиваемости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов).

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели

Коэффициенты Формула Расчет

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства стр.1250 / (стр.1510+стр1520)

Коэффициент быстрой ликвидности

 (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства (стр.1250+стр.1240) / (стр.1510+ стр.1520)

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы / Краткосрочные обязательства стр.1200 / (стр.1510+стр.1520)

Коэффициент финансовой независимости

Собственный капитал / Активы стр.1300 / стр.1600

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

(Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы  (стр.1300-стр.1100) / стр.1200 

Коэффициент обеспеченности запасов

Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж / Средняя величина запасов стр.2110 / (стр.1210нп.+стр.1210кп.)*0.5

н.п. и к.п. – значение строки баланса на начало периода и конец периода соответственно.

Скоринговая модель Савицкой (2007 г.)

Оценка платежеспособности предприятия по Савицкой
Савицкая Г.В.

Профессор Г.В. Савицкая предлагает свою скоринговую кредитную модель оценки финансового состояния предприятия. Отличие заключается в том, что в модели классификация предприятия происодит по пяти классам и для этого используются три финансовых коэффициента.

 

 

Показатель 1 класс 2 класс 3 класс 4 класс 5 класс
Рентабельность совокупного капитала, % 30 и выше(50 баллов) 29.9-20(49.9-35 баллов) 19.9-10(34.9-20 баллов) 9.9-1(19.9-5 баллов) Меньше 1(0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности 2 и больше(30 баллов) 1.99-1.7(29.9-20 баллов) 1.69-1.4(19.9-10 баллов) 1.39-1.1(9.9-1) 1 и ниже(0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости 0.7 и больше(20 баллов) 0.69-0.45(19.9-10 баллов) 0.44-0.3(9.9-5 баллов) 0.29-0.2(4.9-1 баллов) Меньше 0.2(0 баллов)
Границы классов 100 баллов 99-65 64-35 34-6 0 баллов
1 класс>100 баллов Предприятие с хорошей финансовой прочностью
2 класс65-99 баллов Предприятие имеет небольшой риск невозврата долгов
3 класс35-64 баллов Проблемное предприятие
4 класс6-34 баллов Предприятие имеет высокий риск банкротства. Кредиторы рискую потерять вложенные средства
5 класс0 баллов Предприятие несостоятельно

 Примечание:

Два из трех финансовых коэффициента определяют платежеспособность предприятия, где коэффициент текущей ликвидности определяет краткосрочную ликвидность, а коэффициент финансовой независимости – долгосрочную ликвидность предприятия.

Коэффициент финансовой независимости = коэффициент автономии.

Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели

Коэффициенты Формула Расчет

Рентабельность совокупного капитала

Прибыль до налогообложения / Пассивы стр.2300 / стр.1700

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы / Краткосрочные обязательства стр.1200 / (стр.1510+стр.1520)

Коэффициент финансовой независимости

Собственный капитал / Активы стр.1300 / стр.1600

Резюме

Подведем итоги разбора кредитных скоринговых моделей оценки платежеспособности предприятия. Один из неоспоримых плюсов заключается в том, что данные модели были разработаны для отечественных предприятий.  Одна из трудностей оценки по таким моделям заключается в большой громоздкости расчетов и зачастую непонятности в использовании балльной оценки финансовых коэффициентов. Использование их хорошо сочетать с другими методиками оценки финансового состояния.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Спасибо за внимание! Удачи!
Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Оценка стоимости бизнеса Финансовый анализ по МСФО Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel Оценка акций и облигаций
Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

пять × четыре =

Adblock
detector