Любая инвестиция имеет одну закономерность – чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. На фондовом рынке это выражается в использовании более волатильных инструментов с надежной получить выше доходность. Но если правильно составить инвестиционный портфель, можно добиться оптимального соотношения доходности и рисковости. Чтобы сбалансировать портфель, нужно к дорожающим активам добавлять те, которые дешевеют. Также повысить доходность на фондовом рынке можно путем оптимизации комиссий и грамотного управления капиталом. Сегодня поговорим более подробно о том, как увеличить доходность инвестиций, не рискуя при этом.
1. Увеличение доли акций в портфеле
Акции – более волатильный инвестиционный инструмент по сравнению с облигациями. Тем не менее, если их правильно сочетать, можно значительно уменьшить риск при увеличении доходности. Например, если портфель состоит полностью из облигаций, то туда можно добавить немного акций. В этом случае его доходность увеличивается. Более того, риск может даже снизиться, поскольку эти инструменты немного связаны между собой.
Степень, в которой увеличивается доходность, зависит от периода. Так, десятилетие с 1999 по 2000 года нередко называется потерянным. Все из-за того, что популярный индекс S&P 500 продемонстрировал 2-процентное падение. То есть, если бы мы увеличили долю акций в это время, доходность бы снизилась. Тем не менее, если брать более долгосрочные отрезки, то потерянное десятилетие – это исключение. В сверхдолгосрочной перспективе акции растут все равно.
Немного ниже мы рассмотрим статистику портфелей на протяжении 62 лет, основываясь на индексе S&P 500. Можно увидеть, что портфель облигаций и портфель с 50% акций был настолько же рисковым. Оба портфеля имели изменчивость цены на уровне 10,8%. Тем не менее, портфель, включающий 50% акций, показал более высокую доходность. Следовательно, такой портфель эффективнее.
Горизонт инвестирования также нужно учитывать в процессе определения доли акций и облигаций в портфеле. Так, если проанализировать данные фондового рынка с 1802 по 2012 год минимальный риск портфеля – при доле акций в 13%, если рассчитывать стратегию на один-два года.
А если инвестиции планируются на пять лет, то доходность в акциях должна быть 25%. А вот если планировать на 30 лет, то оптимальный риск обеспечивается при 68% акций в портфеле. Этот пример наглядно демонстрирует, насколько выгодно использовать акции для увеличения доходности.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
2. Включить небольшие компании
Общепринято мнение, что крупные компании – более надежные. Но на практике так происходит не всегда. Иногда включать средние и небольшие предприятия оказывается гораздо выгоднее. Но давайте сначала разберемся, какие вообще компании считаются малыми и средними:
- Крупные. Капитализация таких компаний начинается 10 миллиардами долларов больше.
- Средние. Имеют капитализацию от 2 до 10 миллиардов долларов.
- Малые – до 2 миллиардов долларов.
В некоторых случаях выделяют типы «мега» и «микро». Первые – от 200 миллиардов долларов, а вторые – до 300 миллионов долларов.
Почему небольшие компании должны быть включены в инвестпортфель? Потому что они имеют больше потенциал роста. Но риски в этом случае увеличиваются, ведь операционные показатели нестабильны, кредитный рейтинг также ниже. Следовательно, они могут привлечь меньше займов для развития.
Несмотря на это, доходность малых и средних компаний с 1972 по 2021 года оказалась большей, чем у американских «голубых фишек». Последние без учета инфляции имели доходность 10,62%, в то время как малые компании приносили больше на 1,4-1,57 процентных пунктов.
Что касается коэффициента Шарпа, то этот показатель был самым высоким у средних по капитализации компаний. Поэтому увеличивать доходность портфеля лучше за счет средних предприятий по капитализации.
3. Сочетание компаний стоимости и роста
Есть два подхода к инвестированию: стоимостный и ставка на растущие компании. В первом случае инвестор надеется, что недооцененные акции вырастут. Во втором инвесторы выбирают те компании, которые уже демонстрируют рост, пусть и неадекватный. Не стоит выбирать какой-то конкретный из этих подходов, поскольку характеристики портфеля можно значительно улучшить, сочетая эти два подхода.
Акции роста – это те компании, у которых денежные потоки регулярно растут. Их коэффициенты P / E, P / S, P / B выше рынка. Такие компании имеют высокие ожидания инвесторов, которые и выражены в высокой стоимости акций.
Преимущество стоимостных компаний в том, что они часто платят дивиденды, несмотря на то, что у них может быть высокий долг и слабые темпы роста. Интересно то, что стоимостные компании в долгосрочной перспективе могут опережать компании роста по коэффициенту Шарпа.
Таким образом, если сделать небольшой акцент на стоимостные акции, то инвестпортфель станет более эффективным. Но если инвестировать на короткий срок, то такая манипуляция невыгодна. Растущие акции просто превзойдут стоимостные. Собственно, именно такая история и случилась в последнем десятилетии.
4. Использование альтернативных финансовых инструментов
Под альтернативными вложениями подразумеваются инвестиции в другие активы, которые не связаны с акциями, облигациями или наличным деньгам. Сюда относятся венчурные инвестиции, предметы роскоши, сырьевые товары, золото, недвижимость и деривативы.
Эти инструменты могут коррелировать между собой. Поэтому если их добавить в портфель, то он может работать более эффективно. Помимо этого, часто в инструменты встроена защита от инфляции. Так, Blackstone провели исследование, в ходе которого было установлено: 20% альтернативных инструментов в портфеле, смогли увеличить доходность и уменьшить риски. Причем существенно.
Также можно инвестировать в роскошь. Это может увеличить доходность на 1 процентный пункт. И это существенный рост, который позволяет на дистанции 11 лет обогнать индекс S&P 500.
5. Реинвестирование дивидендов
Реинвестирование дивидендов – это эффективный способ увеличить доходность. Так, на протяжении периода с 1980 года и и по 2019 год 75% доходности по индексу S&P 500 обеспечило именно реинвестирование. Сложные проценты никто не отменял. Они действительно могут творить чудеса.
Так, 100 долларов, инвестированные 40 лет назад в S&P 500, без учета дивидендов выросли бы в 17,9 раза, а если их реинвестировать – в 52,9 раза. Итого стоимость инвестиций выросла до 5286 долларов.
При этом стоит учитывать две закономерности, которые еще больше работают в плюс:
- Есть компании, которые входят в состав S&P 500 и выплачивают дивиденды в течение 25 лет и больше.
- Размеры дивидендов со временем увеличиваются, если компания оказывается успешной.
6. Активное управление портфелем
Оно осуществляется сразу двумя способами: использование фундаментального анализа и самостоятельное копирование биржевого инвестиционного фонда.
Отдельные акции вместо ETF. Чтобы повысить эффективность портфеля, необходимо более активно управлять портфелем. Можно копировать отдельные акции, входящие в состав инвестфонда.
Зачем это делать? Причина проста – определенный процент от капитала руководство фонда забирает себе. Эта комиссия уже входит в стоимость фонда. Как правило, ETF на иностранных биржах берет небольшую комиссию – 0,1%. А на Московской бирже стоимость в среднем составляет почти процент. Причем в последнем случае комиссия двойная из-за того, что сначала БПИФ покупает уже готовый ETF, а потом берет за его продажу еще и комиссию. А инвестору приходится за все платить со своего кармана.
Если капитал маленький, а срок инвестирования – небольшой, то такие комиссии могут показаться небольшими на первый взгляд. Но если капитал активно растет на долгосрочном временном промежутке, то комиссия в абсолютных цифрах оказывается огромной.
Чтобы определить размер комиссии в каждом конкретном случае, можно воспользоваться специальными онлайн-калькуляторами.
Давайте теперь перейдем к примеру: начальный капитал – миллион рублей. Каждый месяц счет пополняется на 10 тысяч рублей при средней годовой доходности в 10%. Инвестируем в ETF с expense ratio 1%. По прошествии 20 лет размер капитала будет 6 116 012 рублей.
А из-за комиссий ETF упущенная прибыль составляет более одного миллиона рублей. Эти средства можно было бы заработать, если скопировать финансовые инструменты, которые входят в состав этого портфеля.
Естественно, необходимо учитывать то, что требуется немало времени для активного управления портфелем. Поэтому такой вариант подходит не для всех. Также недостатком этого метода является то, что брокер также берут комиссию.
В любом случае, комиссия 0,1% – это значительно меньше, чем 1%. Посмотрите на график.
Фундаментальный анализ. Этот аспект – один из ключевых. С его помощью можно сделать инвестиции более эффективными. Как минимум он поможет не вкладывать средства в акции откровенно слабых эмитентов, имеющих долги, низкую прибыль или которые находятся на грани банкротства.
Анализ операционных показателей полезен и для оплаты дивидендов. От этого зависит то, будут ли вам выплачены дивиденды и какая доля. Так вы себя можете застраховать от ситуации, когда компания, выпустившая акции, уменьшает размер дивидендов.
Если инвестирование средств осуществляется в рентабельные предприятия, то эффект от инвестиций также будет неплохим. Таким образом, есть целый спектр способов сделать инвестиционный портфель более доходным.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
