Обычно инвесторы сравнивают доходность своего портфеля с некоторым образцом. Это также называется бенчмарком. Индекс S&P 500 часто рассматривается как такой эталон — он включает 500 крупнейших предприятий, котирующихся на фондовом рынке США. Проверьте, какие сектора американской экономики включены в этот индекс и сколько они занимают, чтобы сравнить свой портфель с тем, что многие считают эталоном.
Какие сектора представлены?
Индекс S&P 500 включает компании из самых разных отраслей, начиная инновационным сектором и заканчивая товарами первой необходимости, а также недвижимостью. Все предприятия, включенные в S&P 500, котируются на крупных биржах США, таких как NASDAQ. Значение индекса отражает их общую капитализацию (с учетом свободного обращения). Поскольку вес каждого предприятия в индексе непосредственно связан с ее капитализацией, индекс взвешивается по ней. Индекс S&P 500 соперничает с индексом Dow Jones Industrial Average и его удачно называют барометром экономики США.
Список компаний S&P 500 не совпадает со списком крупнейших предприятий Соединенных Штатов, так как в него не входят частные компании и эмитенты, акции которых недостаточно ликвидны, т.е. не достигают наименьшего объема сделок в 250 000 акций за месяц до оценки. Помимо этого, при составлении индексной корзины авторы стараются как можно лучше представить различные секторы экономики этой страны.
А теперь рассмотрим сектора, представленные в этом индексе, более подробно. Важно учитывать, что компаний в каждом секторе намного больше, чем мы приводим. Мы просто описываем самых известных ее представителей.
Информационные технологии
Компании, занимающиеся разработкой технологических продуктов: электроники, программного обеспечения, компьютеров и комплектующих. Это самый большой сектор в индексе S&P 500 — более 25% его капитализации. В него включены акции таких известных компаний, как Microsoft, Apple.
Здравоохранение
Сфера здравоохранения всегда будет актуальной в любой стране. И США – не исключение. Поэтому в индексе S&P 500 представлены предприятия, которые представляют услуги в области медицины, а также исследуют биотехнологии.
Этот сектор – второй по величине и третий по динамике роста. Эти компании занимают 14,31% индекса. Сюда включены такие предприятия, как Johnson & Johnson, Pfizer. В течение последнего десятилетия рост составил 261%.
Товары длительного потребления
Сюда входит продукция, которые используется в течение длительного срока. Это автомобили, мебель, бытовая техника, брендовая одежда. Помимо этого, сюда входят предприятия, которые предоставляют услуги развлечений и отдыха: отели, рестораны, кино, телевидение.
Особенность этих акций в том, что они следуют за экономическими циклами. Поэтому склонны к просадке в кризис. За последнее десятилетие рост составил 382%. Лидер сектора – компания Amazon. Также сюда входят такие представители, как Nike, Home Depot. Доля в индексе – 11,29%.
Коммуникационные сервисы
Провайдеры мобильной связи, беспроводных и проводных услуг, медиа и развлекательных услуг, а также рекламных платформ, поисковых систем и социальных сетей. Самый новый сектор в индексе, составленном в 2018 г. На данный момент доля этого сектора – 11,23%. Типичные представители – Facebook, Google. Правда, эти же компании можно отнести к технологическому сектору. Здесь, смотря как считать.
Финансовый сектор
Сюда входят банки, инвестиционные, страховые и финансовые организации, оказывающие услуги предприятиям и розничным клиентам.
Сектор долго занимал третье место, но в условиях замедления темпов экономического роста и низких процентных ставок его значимость снизилась.
- В индексе занимает 9,93%.
- Яркие представители – J. P. Morgan, Citigroup.
Индустриальный сектор
Сюда входят предприятия, которые занимаются производством тяжелой техники и которые представляют услуги для эмитентов, находящихся в сырьевом секторе. Они непосредственно с ними взаимодействуют, поскольку без сырья невозможно промышленное производство. Также сюда входит оборонная промышленность, пассажирские и грузоперевозки.
- Типичные представители промышленных предприятий – Boeing, Caterpillar.
- Доля относительно небольшая по сравнению с другими подобными компаниями – 7,69%.
Товары первой необходимости
Сектор экономики, на который будет спрос всегда. Даже несмотря на то, что некоторые товары, на самом деле, нельзя отнести к «первой необходимости» (например, лимонады), любые компании, занимающиеся производством продовольствия, относятся к этому сектору.
Даже в трудном материальном положении спрос на эти товары будет всегда. Сюда входят супермаркеты, аптеки, производители пищи, напитков, спиртного, табака, товаров личной гигиены и бытовой продукции недлительного использования.
Сектор коммунальных услуг
Сюда входят предприятия, которые занимаются поставками коммунальных услуг. Обычно ориентируются на внутренних потребителей. Поскольку коммунальные услуги также относятся к тем, которые нужны в первую очередь, выручка в течение всего бизнес-цикла у таких компаний одинаковая.
- Представители: NextEra, Dominion Energy.
- Доля в S&P 500: 3,05%
Недвижимость
Большинство компаний сегмента — это фонды REIT, которые владеют недвижимостью и управляют ею. Фонды распределяют между акционерами не менее 90% прибыли в виде дивидендов. Это отличный инструмент для диверсификации портфеля, он также защищает от инфляции.
- Представители: Equinix, Simon Property Group.
- Доля в S&P 500: 2,78%.
Энергетика
Компании, занимающиеся добычей, первичной переработкой и транспортировкой отработанного топлива, нефти и газа. А также сервисные компании, предоставляющие сопутствующие услуги, геологоразведочное и буровое оборудование.
Наиболее пострадавший сектор за последние 10 лет. В 2009 году доля составляла 13%. А с учетом популяризации возобновляемой энергии, этот сектор со временем будет представлять еще меньшую долю в этом индексе.
- Представители: Exxon Mobil, Chevron.
- Доля в S&P 500: 2,59%
Материалы
Компании, занимающиеся добычей сырья и его первичной переработкой. Самый маленький сектор на рынке США. Для сравнения: в российском индексе РТС его доля составляет около 15%. Доля сырьевого сектора в ведущем биржевом индексе страны косвенно определяет степень развитости экономики. Особенно, если сравнивать с долей технологического сектора, который более высокий у развитых экономик.
- Представитель: DuPont, Dow
- Доля в S&P 500: 2,53%
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Особенности диверсификации инвестпортфеля по секторам
Секторы действуют по-разному, имеют разную цикличность и чувствительность к инфляции и базовым ставкам центрального банка. Из-за этих различий веса секторов в индексе постоянно меняются. Из-за недавнего обвала цен на нефть и пандемии коронавируса энергетический сектор пострадал сильнее других — его капитализация упала более чем на 50%.
Но независимо от того, какую стадию бизнес-цикла мы рассматриваем и какие бы колебания на рынке ни происходили, общая картина остается неизменной: наиболее технологически развитые сектора, близкие к конечному потребителю, имеют наибольшую капитализацию.
В капиталистической модели есть правило: чем ближе мы к производственной цепочке конечного потребителя, тем выше рентабельность. Другими словами, чем дальше мы уходим от добычи, тем глубже обрабатывается сырье и тем больше добавленная стоимость. То же касается и сферы услуг.
Это правило условно делит мир на два экономических полюса: центр и периферию, то есть развитые и развивающиеся страны, технологии и сырье. Это разделение особенно ярко проявилось в колониальные времена. Но и сейчас это выражено довольно сильно, о чем мы говорили выше. Исходя из этого, можно сделать следующие выводы:
- При инвестировании в развивающиеся рынки учитывайте риски. Если доля сырьевого сектора в экономике очень большая, это повод насторожиться. Ведь именно он страдает в первую очередь, когда происходят экономические трудности. Маржинальность сырьевого сектора очень низкая. Поэтому в кризисной ситуации ему тяжело сохранять положительные операционные потоки. Следовательно, нужно выводить деньги из сырьевого сектора в кризис.
- В долгосрочной перспективе очень выгодна ставка на передовые секторы. Сюда входят те, которые связаны с биотехнологиями, возобновляемой энергетикой, искусственным интеллектом.
- Локомотив индекса – то есть, занимающий самую большую долю в индексе сектор – это технологии. Сегодня наиболее технологически развитыми секторами являются информационные технологии и здравоохранение. Большинство акций в этих секторах — это так называемые акции роста. Эти компании не тратят много денег на дивиденды, а вместо этого перенаправляют свои доходы на новые исследования.
- Дивидендные акции чаще всего представляют собой устоявшийся бизнес, который уже занял собственную нишу. У таких компаний нет потенциала взрывного роста, но у них есть единый доход, который распределяется между акционерами. При формировании портфеля акций стоит учитывать это и четко различать акции роста и акции с дивидендами. Дивиденды подходят больше для консервативных инвесторов, которые хотели бы получать стабильную прибыль. Правда, не каждая компания действительно предоставляет дивиденды. Обратите особое внимание, является ли предприятие в списке дивидендных аристократов — перечня компаний, которые стабильно, в течение многих десятилетий, выплачивают дивиденды.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
