Что такое фьючерсы и как торговать ими: простыми словами

Фьючерс – это неплохой инструмент краткосрочных спекуляций с ценами. Представьте, что вы работаете фермером, и через 6 месяцев вам будет нужно зерно. Причем вы точно не знаете, какой будет его стоимость по прошествии этого времени. Она может увеличиться в два раза или уменьшиться. 

Чтобы уберечься от этого, вы идете к поставщику договариваться о таких условиях: в случае удорожания зерна в два раза, вы сможете его приобрести по старой цене. Если же за полгода оно станет более дешевым, тогда продавец окажется в плюсе, поскольку продаст товар по более высокой цене. 

Фьючерс – это ценная бумага, которая выполняет роль соглашения, подтверждающего эту договоренность. Сегодня мы поговорим о тех фьючерсах, которые можно приобрести на бирже. В целом, это довольно сложная тема, которая требует целой книги. Тем не менее, мы сегодня попробуем раскрыть особенности торговли этими активами на Московской бирже. И расскажем не о фьючерсах на товары, а о фьючерсах на акции и фондовые индексы. Также мы рассмотрим только базовые стратегии торговли этими производными ценными бумагами.

Будьте осторожными!

Сегодня мы не будем говорить о долгосрочных инвестициях. Торговля фьючерсами – это высокорисковые краткосрочные сделки, которые связаны со спекулятивным трейдингом. Только вы можете решать, стоит ли инвестировать в этот финансовый инструмент. Не рекомендуется этого делать, если вы не имеете четкого представления о том, что это такое и зачем фьючерсы нужны.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Что такое фьючерсы?

Фьючерс – это производная ценная бумага. Это означает, что она всегда базируется на определенном виде активов, а не имеет ценность сама по себе. В качестве основного финансового инструмента для фьючерсов выступают в нашем случае акции и фондовые индексы.

Стороны заблаговременно договариваются о том, через какой срок состоится сделка, и какая ее стоимость. Предположим, что акция «Лукойла» торгуется по цене 5700 рублей. В этом случае фьючерс на эту ценную бумагу – это когда покупатель и продавец заключают договор между собой о том, что первый приобретет акции этой компании по стоимости 5700 рублей по прошествии трех месяцев. Независимо от того, сколько этот актив будет стоить в будущем, акция все равно обойдется покупателю в 5700 рублей. 

Если котировки изменятся, то одна из сторон понесет убытки в зависимости от того, куда они пошли: вверх или вниз. Как правило, все фьючерсные сделки по своей природе являются спекулятивными. То есть, каждая сторона составляет прогноз, что акции будут в будущем большими, или меньшими. От того, какими они будут, зависит прогноз сделки. Если цена вырастет – фьючерс покупается, если ожидается, что стоимость упадет – продается. 

Есть один момент, который нужно учитывать при продаже фьючерса. Фактически «покупка» и «продажа» применительно к этому типу ценных бумаг – это условные понятия. Скорее, это – пари. Одна сторона делает ставку на то, что цена вырастет, а другая – на то, что упадет. 

Следовательно, для продажи ценной бумаги, не надо предварительно осуществлять покупку. Чтобы продать определенные фьючерсы, нет необходимости даже в том, чтобы держать ценные бумаги, от которых они являются производными. Достаточно просто осуществить расчет в денежном эквиваленте. 

Почему торговля фьючерсами не может считаться инвестициями?

Покупка акций и покупка фьючерса на акции – это принципиально разные понятия. Отличия между ними заключаются в следующем (разберем на примере акций «Лукойла»):

1. Если вы приобретаете непосредственно акции, то фактически становитесь совладельцем фирмы. А в специальном депозитарии содержится информация о том, что акции принадлежат вам. 
2. Вы получаете право принимать участие в собраниях акционеров и принимать вместе с ними определенные решения. Вы можете даже голосовать за те или иные решения. Причем такая возможность для вас открывается даже в том случае, если у вас всего лишь одна акция.
3. Вы можете получать часть прибыли предприятия в виде дивидендов.
4. Если компания обанкротится, то вы можете получить часть денег, которые были получены во время ликвидации активов. 

Если же вы будете покупать фьючерсы на акции этих компаний, то вы не можете воспользоваться теми преимуществами, которые есть в описанном выше случае. Поэтому торговлю фьючерсами нельзя рассматривать, как инвестиции в классическом понимании этого слова. Все потому, что вы не можете приобрести фьючерс и попросту забыть о нем, как это происходит с акциями. Фьючерс – это инструмент, имеющий конкретный срок исполнения. И результат может быть только один из двух: вы или зарабатываете, или теряете. Конечно, можно еще ничего не заработать, если цена на акцию будет такой же, как указано в контракте, но такой исход маловероятен.

Помимо этого, для фьючерсов не характерен добавочный капитал, который имеется у акций. Следовательно, мы не можем получать дивиденды или дожидаться, пока акция вырастет в цене.

Так что, фьючерс сам по себе является бесполезным?

Это самый логичный вопрос, который может возникнуть у читателя, когда он прочитает о том, что фьючерсы не имеют тех преимуществ, которые есть у акций. Тем более, что с акциями также возможна спекулятивная торговля. Вы их приобретаете, дожидаетесь, пока они вырастут в цене, а потом продаете. Тем не менее, торговля фьючерсами имеет ряд преимуществ по сравнению с классическими биржевыми спекуляциями:

1. Наличие бесплатного кредитного плеча. С помощью него можно заключить сделок на большую сумму, чем реально имеется на счете. Но в случае с акциями, брокер предоставляет реальный кредит под проценты. А вот во фьючерсах достаточно иметь гарантийное обеспечение, которое составляет 10% от стоимости сделки.
2. Отсутствуют ограничения, связанные с короткой продажей. То есть, можно продавать то, чего и нет вовсе. Если говорить об акциях, то технически все устроено следующим образом: вы берете средства в долг у брокера в виде ценных бумаг, продаете акции и получаете прибыль. Возвращаете же средства акциями. Если оказывается, что ценные бумаги подешевели, то вы оказываетесь в плюсе, в конечном итоге. За такие сделки брокеры также берут процент. В случае же с фьючерсами, никаких лимитов нет. Их реально нет. Фьючерс – это простая договоренность. Следовательно, купля/продажа фьючерса просто демонстрирует то, что вы считаете. Нет необходимости что-то у кого-то одалживать. 
3. Сделки с фьючерсами обходятся в меньшую сумму. Если говорить о сделках с акциями, то тарифы могут быть разные. Но, помимо брокерской комиссии, необходимо также платить депозитарию за то, что вы храните бумаги. Если же говорить о фьючерсах, то это не ценные бумаги (производные финансовые инструменты), которые надо хранить в специальном месте. Поэтому не нужно отстегивать средства депозитарию.

Фьючерсы на Московской бирже

После рассмотрения некоторых основных моментов, связанных с фьючерсами, можно теперь приступить к реальным примерам. В этой статье будут рассматриваться исключительно те фьючерсы, которые котируются на Московской бирже. К ним относятся следующие финансовые инструменты:

1. Фьючерсы на акции.
2. Фьючерсы на фондовые индексы.
3. Фьючерсы на волатильность российского рынка.

Когда человек приобретает фьючерс, то он просто договаривается с продавцом о стоимости актива и дате, когда будет осуществляться покупка. Все другие детали уже отслеживаются биржей. 

Интересно то, что в реальной торговле даже о цене и сроке не придется договариваться. Стоимость определяется рынком, а дата – биржей. Простыми словами, вам остается только согласиться или не согласиться с теми условиями, по которым сейчас можно приобрести производный финансовый инструмент. 

Чисто технически сделка осуществляется так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете стоимость и количество. Если находится покупатель или продавец, то такая заявка срабатывает. Каждый фьючерс имеет набор характеристик, которые необходимо рассмотреть подробнее:

1. Тип контракта. Он бывает поставочным или расчетным. В первом случае приобретается базовый актив. Во втором же только осуществляется финансовый расчет. 
2. Исполнение фьючерса. Это дата, когда все сделки закрываются, а контрагенты исполняют свои обязательства. Если фьючерсы расчетные, то это – дата фиксации убытка или прибыли. Если они поставочные, то это – дата приобретения или продажи базового актива.

Весь процесс исполнения разбит на две даты:

1. Последний день обращения фьючерса, когда осуществляется его свободная торговля на бирже. Например, третий четверг того месяца и года, когда осуществляется исполнение фьючерса.
2. День исполнения фьючерса. Это торговый день, который является следующим после последнего дня обращения.

Связь стоимости фьючерса и базового актива

Конечно, стоимость фьючерса зависит от того, какие котировки имеет базовый актив. Тем не менее, их цены большую часть времени отличаются. А вот по мере приближения к сроку экспирации, он находится все ближе и ближе к стоимости. И в конечном итоге, они сравниваются. 

Выводы

Из всего вышесказанного, можно сделать следующие выводы:

1. Фьючерс – это инструмент для трейдеров, а не инвесторов. Это производный финансовый инструмент, который не предусматривает возможности воспользоваться всеми привилегиями, характерными для базового актива.
2. Фьючерсы – это отличный спекулятивный финансовый инструмент, позволяющий использовать кредитное плечо полностью бесплатно, и при этом стоит дешевле аналогичных сделок с акциями. 
3. Фьючерсы могут быть расчетными и поставочными. В первом случае просто фиксируется прибыль или убыток, а во втором непосредственно поступает базовый актив.
4. По мере приближения даты исполнения фьючерса, его стоимость становится такой же, как и стоимость актива, на который он торгуется.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций