Для получения высокой доходности инвестору приходится рисковать. Типичный пример – увеличение доли акций в портфеле. При этом не факт, что получится добиться ожидаемой доходности. Поэтому те инвесторы, которые не хотят потерять деньги, остаются вынужденными обходиться портфелями, где доля риска минимальна, но и шансов на получение прибыли также немного. Но и здесь есть свои риски. Дело в том, что инфляция приводит к обесцениванию капитала.
Брокерские компании, банки и управляющие осведомлены о том, что доходность для инвесторов играет очень важную роль. Равно, как и то, что они не любят терять инвестиции. В этом случае потери ощущаются гораздо сильнее по сравнению с аналогичной прибылью. Поэтому различные финансовые организации предлагают трейдерам возможность инвестирования в структурные продукты.
Что такое структурные продукты?
Это инвестиционные инструменты, на которых можно потенциально заработать больше, чем на банковских вкладах или облигациях. При этом и риски меньше. Правда, и здесь, как и в любых инвестициях, никто не может предоставить гарантий безопасности.
Внимание! Все названия компаний, которые фигурируют в этой статье, не являются инвестиционной рекомендацией. Они приводятся исключительно для примера.
Структурный продукт – это набор финансовых инструментов, которые в совокупности имеют совершенно другие инвестиционные характеристики. Как правило, структурный продукт состоит из двух компонентов: доходного и защитного. Первая часть – это то, что обеспечивает заработок. Например, управляющая компания, которой были доверены средства, решила, что в течение ближайших шести месяцев будет благоприятное время для роста курса золота. В результате, рискованную часть этого структурного продукта будут составлять опционы на золото. Как правило, на доходную часть приходится не больше десяти процентов структурного продукта.
Защитная часть используется для подстраховки инвестиционного портфеля. Если рискованная часть будет работать неправильно, то тогда часть убытка будет компенсироваться защитной частью. А при благоприятной конъюнктуре она позволит даже заработать. Как правило, на защитную часть приходятся банковские вклады или облигации. Размер защитной части не меньше 90% и не более 95%.
Если инвестиционные ожидания касаемо рискованной части структурного продукта оправдались, инвестор получает доход, который был оговорен с финансовым учреждением заранее. При неудаче инвестор хотя бы частично может вернуть инвестиции и не потерять все. А в некоторых случаях он может даже получить небольшой гарантированный доход. Некоторые структурные продукты предусматривают такую возможность.
Если в структурный продукт входит определенный набор вкладов или облигаций, то такой вариант – довольно простой. Но в некоторых случаях они имеют гораздо более сложное устройство. Например, могут применять одни производные инструменты для того, чтобы приобрести другие. Более того, в некоторых структурных продуктах может вообще не быть защитной части. В этом случае человек фактически играет в казино. Даже если вероятность выигрыша выше, все равно нет гарантий того, что он не потеряет все вложенные инвестиции. Такие портфели рассчитаны на неопытных инвесторов, которые хотят высокий заработок, не учитывая риски.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
На какой срок создаются структурные продукты?
Как минимум, на несколько месяцев. Долгосрочные структурные продукты рассчитаны так, чтобы инвестиции дали результат спустя несколько лет. В некоторых случаях погашение структурных продуктов может произойти и досрочно. Условия такого события известны заблаговременно. Это называется «автоколлом».
Во всех остальных аспектах, структурные продукты являют собой стандартные инвестпортфели, которые позволяют получить доход на увеличении стоимости акций, валют, биржевых товаров и так далее.
Валюта структурных продуктов может быть любой: как российской, так и иностранной.
Что влияет на результат инвестиций?
Ожидаемый результат вложений известен еще до того, как будут вложены средства. Правда, не в виде конкретного числа, а в форме возможных сценариев. Они указываются в условиях структурного продукта. Как правило, таких сценариев может быть от 2 до 4.
Как правило, никто не знает, какой из этих сценариев в результате сыграет. Так, в структурном продукте на акции «Газпрома» условия могут быть такими:
- Если рост акций этой компании составит 20% годовых или больше, инвестор получает 15% дохода.
- Если увеличение котировок составит меньше 20%, то инвестором будет получено 5% годовых.
- Если стоимость акций не вырастет, инвестор получает деньги обратно.
Здесь учтите, что если рост акций «Газпрома» составит 50% за год, то доходность для инвестора составит все равно 15% годовых. А если стоимость увеличится на 19%, то человек, вложивший деньги в структурный продукт, получит лишь 5%.
Но здесь есть и преимущество – если акции внезапно подешевеют, защитная часть структурного продукта обеспечит сохранность вложенных средств, они возвращаются назад в полном объеме. Простыми словами, инвестор решает не получать часть прибыли, чтобы получить защиту капитала.
По структурным продуктам могут предлагаться условия посложнее. Например, на доходность влияет средняя цена базового актива за все время до того, как структурный продукт будет погашен. Или же может понадобиться, чтобы в определенное время, например, раз в квартал, стоимость финансового инструмента была или такой же, какая была состоянием на момент выпуска продукта или больше нее.
В ряде случаев инвестор получает часть доходности базового актива, известную заранее. А от коэффициента участия зависит то, какая прибыль будет получена в итоге. Например, если он составляет 80%, то если стоимость базового актива увеличится на 20%, инвестором будет получено 16%. То есть, 80% от 20% доходности. А если бы этот показатель был на уровне 90 процентов, то тогда доходность, полученная инвестором, составила бы 18%. Инвестор может ознакомиться с КУ в условиях структурного продукта.
В стоимость структурного продукта, как правило, включена комиссия управляющей компании. Она составляет не больше нескольких процентов от вложенной суммы, но инвестор получит прибыль уже с учетом комиссии. Помимо этого, могут быть дополнительные комиссии. Например, некоторые управляющие компании берут их за оформление договора или вывод средств. Все эти моменты необходимо узнавать заблаговременно.
Разновидности структурных продуктов
Создано большое количество структурных продуктов, имеющих различные условия. В зависимости от критерия, они могут быть разделены на следующие виды.
По присутствию на бирже
По этому параметру структурные продукты разделяются на биржевые и внебиржевые. Первые можно купить точно так же, как и ценные бумаги. Сюда входят ноты и структурные (инвестиционные) облигации. Чтобы их приобрести, необходимо обратиться к брокеру. Покупка биржевых структурных продуктов возможна и на индивидуальный инвестиционный счет с правом получения налогового вычета.
Что касается внебиржевых продуктов, отсутствует централизованное место, на котором они покупаются. Следовательно, их необходимо приобретать у банка, брокера или управляющей компании. Для этого необходимо обратиться в ту организацию, которая его выпускает. Юридически покупка оформляется через форвардный контракт или договор доверительного управления.
А некоторые структурные продукты могут быть выполнены в форме страхового полиса. Типичный пример – инвестиционное страхование жизни. Особенность такого продукта в том, что можно получить социальный налоговый вычет при условии, что оно было оформлено сроком от 5 лет.
По защите капитала
Ряд структурных продуктов обеспечивают защиту всех средств инвестора. Если инвестиционные ожидания не оправдались, инвестор получит все деньги назад.
Другие структурные продукты обеспечивают лишь частичную защиту капитала. Если ожидания не оправдались, то человек получает определенный процент от изначально вложенной суммы.
Как говорилось выше, в некоторых структурных продуктах защиты капитала нет. Но вкладывать в них средства не рекомендуется, поскольку высок риск потерять все средства. Но если вкладывать в них деньги, то лишь незначительную долю инвестиционного капитала.
По выплате дохода
Ряд структурных продуктов обеспечивают доходность лишь после того, как будет закончен срок действия. Другие же предусматривают частичную выплату дохода время от времени.
Детальная информация указывается в условиях структурного продукта. Например, может быть правило, что при падении стоимости базового актива ниже определенного уровня, выплаты купона не происходит.
Пример структурного продукта
Российские граждане могут воспользоваться сотнями структурных продуктов. Например, это инвестиционная облигация на USDRUB. Этот структурный продукт имеет полную защиту капитала. Доход выплачивается в конце. Базовый актив – валютная пара доллар-рубль.
Заявка на приобретение структурного продукта подается создавшему его брокеру. Ожидается доходность 10% годовых. Предусмотрено два сценария:
- Состоянием на 22 декабря 2020 года курс доллара к рублю снизится на 5% по сравнению с тем курсом, который был 29 июня 2020 года. В этом случае доходность составит 10% годовых.
- Состоянием на 22 декабря 2020 года курс доллара к рублю не снижается на такую величину. В этом случае доходность составит только 1% годовых.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
