Индексы полной доходности (англ: Total Return Index, TRI) – показывает изменение стоимости портфеля активов с учетом реинвестирования и выплат дивидендов. Как правило индексы полной доходности рассчитываются для акций, но также есть индексы полной доходности облигаций, товарного рынка. Индекс TRI отличается от ценового индекса.
Так как индекс цен учитывает только изменение курсовой стоимости ценных бумаг (рос или снижение капитала), тогда как индекс полной доходности учитывает дивиденды, проценты, дополнительный выпуск акций. Данный финансовый инструмент применяется для долгосрочного инвестирования на 5-10 лет.
Большинство мировых фондовых индексов рассчитывается как ценовой индекс и индекс полной доходности.
Виды индексов полной доходности
Выделяют два типа индексов полной доходности:
Брутто (англ: Gross) – индекс без учета налогов за полученную прибыль от дивидендов.
Нетто (англ: Net) – индекс с учетом налоговых вычетов за прибыль от дивидендов. Налоговые ставки могут быть также двух видов: для отечественных компаний и для иностранных компаний. В результате будут два индекса.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Индекс полной доходности ММВБ
Например, индексы полной доходности московской биржи ММВБ имеет следующие тикеры ↓
| Ценовой индекс | Индекс полной доходности (брутто) | Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам российских компаний | Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам иностранных компаний |
| IMOEX | MCFTR | MCFTRR | MCFTRN |
Сравним доходность ценового индекса (IMOEX) и индекса полной доходности (MCFTRR). Для этого воспользуемся сервисом TradingView. Как видно из рисунка итоговая доходность за последние 3 года отличается в ~2 раза.
Индекс полной доходности нетто по налоговым ставкам иностранных компаний даст похожий уровень доходности.
Сравнить индекс полной доходности по годам можно также на сайте биржи → здесь
Индекс полной доходности РТС
Индексы полной доходности РТС следующие ↓
| Ценовой индекс | Индекс полной доходности (брутто) | Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам российских компаний | Индекс полной доходности (нетто) по налоговым ставкам иностранных компаний |
| RTSI | RTSTR | RTSTRR | RTSTRN |
На рисунке ниже представлен индекс полной доходности РТС. Можно заметить, что во время кризиса размер просадки был одинаковый, но восстановление происходит быстрее.
Как найти индексы полной доходности
Для того чтобы найти индексы полной доходности в сервисе TradingView, вписываем Total Return (полная доходность) и отражаются все индексы полной доходности.
Вывод
Индексы полной доходности показывают большую доходность, т.к. средства из них не вынимаются а полученная дивидендная прибыль от акций реинвестируется. На длительном временном промежутке в 5-10 лет изменения могут составлять 2-3 раза. Во время фазы роста рынка после кризиса индекс полной доходности быстрее восстанавливается, тогда как коррекция (просадка) одинаковая.
Автор: к.э.н. Жданов Иван
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
