Большие и известные предприятия являются популярным объектом инвестирования новичков. Но не всегда все настолько гладко. Если рассматривать акции Apple, Amazon, Facebook, Tesla, то в них нужно инвестировать исключительно после того, как проанализируете их доходность, состояние дел в этих компаниях, и так далее. То есть, алгоритм действий не меняется только от того, что это крупная компания. Давайте для того, чтобы оценить реальную рентабельность вложения средств в эти предприятия, сравним их доходность с индексом S&P 500.
Популярные списки
Для начала надо определиться с тем, какое предприятие считается крупным, а какое – нет. Объективно можно оценить это с помощью специальных рейтингов, которые составляются по определенному критерию.
Fortune 500. Этот рейтинг составляется журналом Fortune. Основной критерий – выручка компаний. Первое место в этом рейтинге уже 8 лет занимает компания Walmart, которая признана крупнейшим ритейлером в мире.
S&P 500. Это фондовый индекс, в которых входят компании, имеющие самую высокую рыночную капитализацию. Оценивается специалистами агентства Standard & Poor’s Капитализация предприятия растет по мере увеличения стоимости ее акций. Поэтому для инвестора этот индекс играет особенно важную роль.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Преимущества вкладывания средств в крупные предприятия
Некоторые плюсы очевидные и для человека, который вообще никогда не был знаком с инвестированием. С определенными оговорками, но все же они довольно существенные. Это такие преимущества, как:
- Высокая степень надежности. Крупные предприятия обычно на своем рынке занимают большой процент. Их устойчивое положение не вызывает никаких сомнений, а известный бренд имеет определенный кредит доверия, который помогает переживать рецессии. Такие предприятия не занимаются подделками финансовой отчетности, поскольку для них репутация невероятно важна.
- Большое количество аналитических сведений о компании. Поскольку они известные, то аналитики в первую очередь анализируют их. Тем не менее, не рекомендуется их мнения использовать как единственный критерий того, стоит ли вкладывать. Но всегда узнать мнение профессионала лучше, чем не иметь возможности это сделать. А аналитика по крупным компаниям бесплатна.
- Меньшая волатильность и высокая ликвидность. Поскольку эти компании надежны и популярны, большое количество инвесторов готово покупать и продавать их акции. Это положительно влияет на ликвидность. Следовательно, их акции не так подвержены влиянию негативных новостей. Репутация компании приводит к тому, что даже в кризис не спешат продавать ее ценные бумаги.
Недостатки инвестирования в крупные предприятия
Минусов два:
- Антимонопольные риски. Есть специальная антимонопольная служба, которая контролирует, чтобы крупные предприятия не монополизировали рынок. Так, нефтяная империя Джона Рокфеллера и крупнейший телекоммуникационный оператор AT&T были разделены на большое количество более мелких предприятий. А сейчас против Facebook и Google подаются десятки исков от штатов, и эти компании обвиняются в неконкурентном сговоре в секторе интернет-рекламы.
- Ограниченный потенциал. Риск и доходность в инвестициях всегда взаимосвязаны. Чем меньше доходность, тем меньше риск, и наоборот. За счет того, что эти компании более надежны, у них нет достаточного потенциала для роста. Как правило, больше всего денег можно заработать на мелких компаниях.
ТОП-10 против S&P 500
Допустим, что какой-то инвестор каждое десятилетие пересобирает портфель исходя из того, какие компании являлись самыми крупными на тот момент. На какую доходность он может рассчитывать в этом случае?
1991-2021
Если брать такой длительный временной промежуток, то несомненным лидером является Walmart, который смог обогнать индекс S&P 500. Это означает, что рост компании превысил средний среди лучших предприятий. Что касается таких компаний, как Philip Morris и Royal Dutch Petroleum, то за это время эти предприятия провели структурные изменения. Поэтому точных сведений инвесторы по ним не имеют.
2001-2021
Если брать 20-летний отрезок, то лишь четыре предприятия смогли остаться в ТОП-10. В течение этого времени только одна компания смогла вырасти сильнее, чем индекс – Microsoft. При этом шесть бумаг из десяти продемонстрировали или полное отсутствие доходности, или даже убыточность. А такие компании, как Citigroup и AIG почти полностью обнулили средства, которые в них были вложены в 2001 году.
2011-2021
За последнее десятилетие 60% крупнейших компаний полностью изменились. Причем рост больше индекса на этом отрезке у трех компаний – Apple, Microsoft, Google. А вот четыре компании из списка лучших оказались убыточными.
2021–…
Те компании, которые еще вчера лидировали, сейчас не вызывают доверия. Да, даже гиганты, которые проигрывают индексу сейчас, причем многие из них не приносят инвесторам прибыли или даже оказываются убыточными для них. Капитализация самых больших предприятий перестает увеличиваться так же быстро, как раньше, а порой даже уменьшается. А место тех компаний, которые были топовыми в свое время, занимают новички. Как следствие, каждые десять лет состав ТОП-10 индекса S&P 500 менялся радикально. Больше половины позиций полностью сменялись.
На данный момент подавляющее количество предприятий, имеющих большую капитализацию, принадлежат к сфере IT. Помимо известных компаний Apple, Microsoft, Alphabet, еще в топе находятся Amazon, Facebook, Tesla. Все эти предприятия в той или иной степени затрагивают сферу высоких технологий.
Трудно понять, какие компании будут топовыми в течение ближайших 20 лет. Кажется, что эти компании будут на этих позициях еще очень долго. Но практика показывает обратное. В 80-х годах точно так же думали, что нефтяные гиганты будут такими успешными к 2020-му году. Но вполне возможно, что компании, работающие в секторах возобновляемой энергетики и биотехнологий, займут первые места в течение ближайших нескольких десятков лет. Или появится отрасль экономики, о которой человечество еще не знает.
Возможности и риски для инвестора
В целом, любая отрасль или технология подчиняется определенному циклу. Сначала происходит фаза роста. На ней объемы продаж растут с каждым годом. Затем наступает период широкого распространения, после чего наступает конец фазы быстрого роста.
В целом, объемы продаж на разных этапах развития компании сравниваются с S-образной кривой.
Посмотрим на этот график. Сначала наступает фаза А. В это время инвесторы не особо доверяют этой компании, составляя негативные прогнозы. Но компания преодолевает недоверие инвесторов, и наступает фаза B, когда ожидания порой бывают чрезмерными. Благодаря этому компания действительно ускоряет рост. Но в точке C оказывается, что эти ожидания были завышены. Поэтому происходит коррекция стоимости акций компании.
Из этого можно сделать вывод, что максимальную прибыль инвестор получит только тогда, когда компания еще не начала расти, но имеет предпосылки к этому. Здесь важно учитывать и риски. Поскольку отрасль развивается, не каждое предприятие сможет обойти конкурентов, особенно если они из той же ниши, но более раскрученные. Инвестору нужно учиться отличать компании, которые действительно имеют потенциал, от тех, которые умело имитируют наличие хороших перспектив.
С течением времени происходит все более быстрая смена технологических укладов. Эту закономерность хорошо демонстрируют волны инноваций Шумпетера – австрийского экономиста. Он указывал на то, что из-за того, что технологии развиваются экспоненциально, каждая следующая волна инноваций будет становиться все короче.
С одной стороны, это дает дополнительные перспективы. Ведь компания будет взлетать быстрее. Но риски также присутствуют. Все из-за того, что падать они будут так же стремительно, как и взлетать. Каждый последующий жизненный цикл отраслей будет становиться все меньше и меньше. Поэтому вкладчику необходимо быть внимательным. Иначе высок риск остаться с акциями бесперспективных предприятий. Ожидается, что к 2027 году компании будут находиться в корзине S&P 500 в течение 12 лет.
Какие выводы можно сделать?
Акции компаний, которые сейчас пользуются большой известностью и популярностью, вполне оправданно имеют высокий спрос. Они надежны в среднесрочной перспективе, но если говорить о долгосрочных временных отрезках, то они проигрывают индексу S&P 500 в большинстве своем. Лишь немногие компании способны обогнать его.
В течение некоторого времени каждое из предприятий, которое находится в топе сейчас, начнет стагнировать, а затем получать все меньше прибыли, капитализация начнет уменьшаться. При этом на рынке будут регулярно появляться перспективные проекты, которые будут показывать отличный рост.
При инвестировании в акции компаний IT-сектора нужно учитывать, что каждый следующий технологический цикл будет становиться все короче. Следовательно, на то, чтобы компании в этой сфере выросли, потребуется меньше времени, но так же быстро они и угаснут. В связи с этим увеличивается доходность и рискованность этих вложений. Лидеры будут быстро терять технологическое преимущество. Следовательно, к этим компаниям не может быть применена стратегия «купи и держи», как это можно было делать раньше. Ведь держать эти акции нужно будет значительно меньше, а потом вовремя продать и купить ценные бумаги нового перспективного эмитента.
Но, благодаря этому, и возможности также шире.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
