Один человек заявил о том, что хочет попробовать инвестировать в облигации. Он сказал, что до этого пробовал вкладывать средства лишь в банковские депозиты. Ему нравилось то, что ставка указана в договоре. А вот облигаций он долгое время боялся, потому что там все гораздо сложнее, на первый взгляд. И он заинтересовался, как правильно осуществлять расчет доходности по облигации и от чего он зависит.
Что такое облигации?
Облигации – это категория ценных бумаг, по которым компания берет деньги в долг у инвестора и обязуется через какое-то время вернуть их с процентом. В качестве него выступает купон. Выплата осуществляется, например, раз в полгода. Но периодичность может отличаться. Покупатель заранее знает, когда выплаты будут осуществляться, а вот величина купона может изменяться время от времени.
Есть еще одна категория ценных бумаг, которая называется дисконтными. По ним не предусмотрено выплаты купонов, но бумаги торгуются по цене, значительно меньшей, чем у номинала. Инвестор получает доход в тех случаях, если стоимость ценной бумаги растет в цене или если облигация гасится по номиналу в конце срока.
Но облигации с купоном пользуются большей популярностью. Поэтому рассмотрим их подробнее. В качестве примера, на основе которого будет осуществляться обзор этой темы, будет использоваться ОФЗ-26217, погашение которой осуществляется 18 августа 2021 года. На момент, когда писался этот обзор, облигация котировалась по цене в 99,3% от номинала. То есть, 993 рубля.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Купонная доходность
Под купонной доходностью подразумеваются средства, которые эмитент должен время от времени выплачивать тем, кто приобрел долговые ценные бумаги. Определить процентную ставку доходности для купонной облигации легко. Необходимо годовой размер купона разделить на номинал ценной бумаги. И получившийся результат умножить на 100.
Если говорить об облигации ОФЗ-26217, то ее номинал составляет 1000 рублей. Поскольку выплаты купона осуществляются каждые полгода, и составляют 37,4 рубля, то итоговая купонная доходность составляет 7,5 процентов в год.
Продажа облигаций по номиналу возможна не во всех случаях. Дело в том, что их стоимость изменяется со временем точно так же, как и у акций. Поэтому понять, сколько инвестор заработает на облигациях, исходя исключительно из кухонной доходности, невозможно.
Текущая доходность
Этот показатель уже куда точнее. Во время его расчета вместо номинала используется чистая стоимость, которая не учитывает имеющийся купонный доход. НКД (накопленный купонный доход) – это та часть купона, которая еще не выплачена инвесторам, но уже накопившаяся.
Когда инвестор приобретает облигацию, ему необходимо заплатить НКД. Накопленный купонный доход нужен для того, чтобы компенсировать владельцу ценной бумаги то, что он не получил купон состоянием на момент продажи ценной бумаги.
При этом, новый владелец может претендовать на всю величину купона в дату выплаты. По величине текущей ставки можно определить размер денежного потока, который дается облигацией, приобретенной по определенной стоимости.
Определяется эта величина по следующей формуле:
(Купонный доход за год / Чистая цена) × 100
Таким если воспользоваться этой формулой для определения доходности ОФЗ-26217, то она составит 7,53% годовых. Этот показатель находится выше купонной ставки, поскольку цена ОФЗ-26217 ниже номинала. А вот если бы она стоила больше номинал, то купонная доходность была бы выше текущей.
Простая доходность к погашению
Облигации нередко держатся до даты их погашения, когда инвестор получает номинал + последний купон. Но чтобы определить доходность к погашению, необходимо определить размер всех купонов. Расчет ставки к погашению осуществляется по формуле, которая значительно сложнее предыдущих.
((Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения) / Полная цена покупки) × (365 / Количество дней до погашения) × 100%
То есть, ОФЗ-26217, если посчитать по этой формуле, имеет доходность на уровне 7,74% годовых.
Эффективная доходность к погашению
Если полученные купоны использовать для приобретения дополнительных ценных бумаг, то появляется возможность определить ставку дохода по облигациям с учетом реинвестирования купонов. Получается что-то типа банковского вклада с капитализацией.
Считается, что инвестиции купонов в этом случае осуществляются по той ставке, которая действовала изначально. Но это всего лишь предположение, учитывая то, что стоимость может изменяться со временем. Это приведет к тому, что реальная доходность будет отличаться.
Возможно реинвестирование купона, если доход от купонов достаточный для приобретения дополнительных ценных бумаг. Если человек получает 37,4 рубля в виде купона по одной ОФЗ-2617, то тогда долю облигации федерального займа не получится приобрести. А в случае наличия 100 таких ценных бумаг, итоговая кухонная выплата составит 3740 рублей. Этого достаточно, чтобы приобрести еще 3 ценные бумаги. Так еще часть средств останется при этом.
Таким образом, определить эффективную доходность к погашению довольно непросто. Чтобы это сделать, необходимо найти на сайте Rusbonds или на официальном ресурсе Мосбиржи облигационный калькулятор. Так, ОФЗ-26217 имеет этот показатель на уровне 7,93% годовых.
Чтобы воспользоваться облигационным калькулятором, необходимо найти ценную бумагу, ввести дату, когда она была куплена, а также чистую стоимость без НКД. Этот инструмент также сможет показать нынешнюю и простую процентные ставки к погашению. Проще говоря, нет необходимости в том, чтобы их считать вручную. И здесь налоги, брокерские и депозитарные комиссии в учет не принимаются.
Нюансы и полезные рекомендации
Что еще влияет на стоимость облигации – так это процентные ставки, которые устанавливаются Центробанком. При поднятии процента, инвесторы пожелают воспользоваться инструментами, имеющим большую доходность. Они начнут продавать старые ценные бумаги, в которых купон постоянный, что приведет к снижению их стоимости.
В случае снижения ставки Центробанком, на старые облигации будет увеличен спрос. Это приведет к их удорожанию. Причем чувствительность бумаг к изменениям ключевой ставки напрямую зависит от того, когда установлена дата погашения.
Если сравнивать бумаги государственных займов и корпоративные облигации, то у последних доходность значительно выше. Это из-за того, что инвесторы могут потерять вложенные деньги, если у компании не будет достаточно хорошо получаться добиваться своих целей. Если же у облигации купоны очень большие, или же стоимость значительно ниже номинала, то это указывает на огромные риски потери средств.
Одни корпоративные облигации облагаются НДФЛ (точнее, не они сами, а купонный доход по ним), а другие же не требуют. Чтобы узнать, на какие ценные бумаги распространяются льготы, необходимо зайти на сайт Московской биржи. Важно всегда помнить об НДФЛ, если хотите сравнивать доходность ОФЗ и корпоративных долговых инструментов. То же касается банковских депозитов.
Если вы получаете НКД, то может появиться необходимость уплаты налога. Тогда его удержат автоматически. Поэтому рекомендуется осуществлять продажу облигации в тех случаях, когда по ней проплачен купон или же размер НКД близок м минимуму. Помимо этого, налог берется за то, что человек продал облигацию по стоимости, которая превышает ту, которая была изначально. Или же если вы приобретете ценную бумагу по стоимости, меньшей номинала, а потом продадите, когда она начнет стоить столько же, сколько ее номинал. Проще говоря, налогом облагаются спекулятивные сделки.
Как можно увеличить доход за счет уменьшения налога? Отличный вариант – воспользоваться индивидуальным инвестиционным счетом. Сейчас много брокеров и банков предоставляют такую услугу.
Что такое индивидуальный инвестиционный счет
Это такой тип счета, который позволяет возвращать часть НДФЛ, который был уплачен за доход, полученный от инвестиций. Лучше выбирать тех брокеров, которые дают право получать купоны на банковский счет вместо зачисления их на ИИС. Только в этом случае появляется возможность воспользоваться льготой.
Как это сделать? Прежде всего, купоны необходимо перевести на ИИС самостоятельно. В следующем году вы получаете свой налог в размере 13% от суммы пополнения назад. Например, если по купонам прибыль составила 5000 рублей, то можно получить 650 рублей налогового вычета. Максимальная сумма, которая предусмотрена к возврату по этому типу вычета – 52 тысячи рублей в год. Чтобы ее получить, необходимо получить купонной прибыли в 400 тысяч рублей или же перевести на ИИС средства на другие активы.
Чтобы получить вычет этого типа, необходимо обратиться в налоговую с соответствующем заявлением. Это можно сделать в том отделении, которое обслуживает ваш адрес прописки или временной регистрации или через официальный веб-ресурс ФНС.
Чтобы получить налоговый вычет, предоставляется декларация 3-НДФЛ вместе со справкой о доходах за прошлый год (2-НДФЛ), а также набор документов от брокерской фирмы.
Общее количество времени, которое необходимо ждать денег от налоговой – четыре месяца. Из них три – это официальный период рассмотрения декларации, а на перечисление средств еще понадобится один месяц.
Также можно получить еще один тип налогового вычета, который дает возможность не платить налог вообще. Независимо от выбранного типа вычета, доход с облигаций значительно увеличится, если переводить купоны на ИИС.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
