Многие трейдеры сравнивают опционы с лотереей. Все дело в том, что при покупке подобного финансового инструмента инвестор рискует только той суммой, которую он заплатил. Но если «ставка» сыграет в его пользу, то он может получить потенциально не ограниченную прибыль. Так и с лотерей. Покупая лотерейный билет, человек рискует лишь деньгами, уплаченными за билет, а может выиграть гораздо больше потраченной суммы.
Что означает понятие «опцион»
Опцион представляет собой финансовый инструмент, используемый трейдерами на фондовой бирже. Как правило, его нельзя считать самостоятельным средством торгов. Все дело в том, что опцион может быть практически на любые активы, торгуемые на бирже, например на золото, на акции, на индекс и т.д.
Если говорить простым языком, то опцион дает возможность сторонам заключить сделку на продажу актива по фиксированной стоимости. Данный производственный финансовый инструмент имеет следующий механизм:
- покупатель и продавец договариваются о сделке;
- утверждается покупная, выкупная цена, а также период заключения будущего договора купли-продажи;
- покупатель вносит фиксированную сумму;
- когда наступает срок заключения сделки, покупатель принимает решение о продаже или покупке актива по ранее оговоренной стоимости, независимо от реальной цены инструмента, действующей в данный момент.
Надо отметить, что по механизму действия опционы чем-то напоминают фьючерсы. Однако между ними существует одно значительное отличие. Если по фьючерсу покупатель получает обязательство продать актив по фиксированной стоимости, то по опциону ему дается лишь право.
То есть, используя фьючерсы, трейдер обязан заключить договор в оговоренный срок, а в случае с опционами – нет. Он может отказаться от совершения сделки.
Стороны опциона
Опцион предусматривает 2 стороны сделки: продавца и покупателя. Как правило, покупателем принято называть инвестора, который платит фиксированный платеж на первом этапе сделки.
А продавец, наоборот, тот, кто получает фиксированную сумму за актив и предоставляет второй стороне право на его продажу по оговоренной цене в заполированную дату.
Надо отметить, что опционы могут быть на продажу актива и на его покупку. В первом случае их называют пут-опционом, а втором – колл-опционом.
При определении наименования сторон, не имеет значения в отношении, какого из видов производственных инструментов заключается сделка: на продажу или покупку. Покупателем всегда будет тот, кто платит фиксированный платеж за опцион и получает право на совершение сделки.
Важно! Если покупатель опциона имеет право отказаться от совершения сделки в оговоренный срок и цене, то у продавца такой возможности нет. Он обязан заключить договор.
Надо отметить, что разница, между уплаченной суммой, зафиксированной ценой сделки и реальной стоимостью актива возмещается из кармана продавца.
Например, один трейдер приобрел опцион на акции за 1 тыс. рублей, с правом его продажи через 12 месяцев по цене 2 тыс. руб. Спустя год стоимость активов выросла до 1,5 тыс. рублей. Но, по опциону продавец выкупает инструмент по заранее оговоренной стоимости, то есть за 2 тыс. рублей. Получается, что он переплатил 500 руб., так как реальная цена акций 1,5 тыс. руб. Эту разницу он выплатил второй стороне именно за свой счет.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Классификация опционов
Опционы классифицируют по следующим признакам:
- по виду будущей сделки;
- по маржируемости;
- по дате исполнения.
Надо отметить, что все опционы, торгуемые на Мосбирже, являются поставочными. Это означает то, что в тот момент, когда у покупателя наступает право заключить сделку по заранее оговоренной цене, то сама биржа исполняет ее с предметом опциона, а не реальными денежными средствами.
Чтобы зафиксировать прибыль или убыток, инвестору необходимо закрыть опционную позицию. Правда, чаще случается так, что обратная сделка заключается на много раньше, чем день экспирации, то есть тот момент, в который стороны договорились совершить сделку.
| Классификационный признак | Вид опционов | Описание |
| По виду будущей сделки | Пут-опцион | Предполагает реализацию финансового инструмента в определенный срок по заранее зафиксированной цене. |
| Колл-опцион | Предполагает приобретение финансового инструмента в определенный срок по заранее зафиксированной цене. | |
| По маржируемости | Маржируемые | Сделка находится под контролем биржи, фиксируемая сумма сразу не перечисляется продавцу, а замораживается на счету покупателя. |
| Не маржируемые | Фиксированный платеж сразу перечисляется продавцу. | |
| По дате исполнения | Американские | Можно исполнить, как в назначенную дату, так и намного раньше. |
| Европейские | Исполняются исключительно в оговоренное время. |
Надо отметить, что на Мосбирже можно приобрести опционы лишь на фьючерсный контракт, который в свою очередь, торгуется на разные активы, например на драгоценные металлы, нефть, валюту, газ.
Колл-опцион и пут-опцион
Как уже было сказано ранее, колл-опцион – это производственный финансовый инструмент на покупку актива. То есть, сегодня покупатель платит продавцу определенную сумму, при этом стороны договариваются о том, что покупатель через конкретный промежуток времени купит его по другой цене.
В таком случае может быть несколько вариантов развития событий:
- Актив дорожает, а его стоимость становится выше выкупной цены. Тогда покупатель совершается сделку и получает прибыль, а продавец – убыток.
- В момент совершения сделки актив стоит ниже выкупной цены. Покупатель заключает договор и получает убыток в размере ранее уплаченного фиксированного платежа и разницы между выкупной и рыночной, а продавец – прибыль в равном объеме.
- В оговоренное время финансовый инструмент стоит ниже выкупной цены. Покупатель отказывается от заключения сделки. В таком случае он получает убыток лишь в сумме фиксированного платежа, а продавец, соответственно прибыль в таком же объеме.
- Стоимость актива равна выкупной сумме. Покупатель, который решает заключить сделку или отказывается от нее, рискует потерять сумму, уплаченную в момент приобретения опциона, а продавец получает прибыль в равном объеме.
Важно! Колл-опцион принесет покупателю прибыль только в том случае, если актив подорожает.
С пут-опционами ситуация обратная. Покупатель получает доход в случае падения стоимости актива. Все дело в том, что данный производный финансовый инструмент предполагает уже не покупку актива, а его продажу по заранее оговоренной цене.
Например, если одна сторона дает 1000 рублей и говорит о том, через год продаст актив за 3 тыс. руб., а в момент экспирации его стоимость достигает 4 тыс. рублей, то продавец получает и ранее уплаченный фиксированный платеж в размере 1000 руб., и актив стоимостью 4 тыс. руб. В сумме, его прибыль составляет 2 тыс. руб.
Маржируемые и немаржируемые
На Мосбирже все опционы, в отношении которых можно заключить сделку, являются маржируемыми. Это означает то, что в случае открытия позиции фиксированный платеж не передается продавцу, а замораживается на счету покупателя.
Причем расчеты производятся не в денежном выражении, а в активах. Например:
- Сегодня инвестор приобрел опцион на покупку акции по цене 5 тыс. рублей через год, уплатив в момент открытия позиции 1000 рублей.
- На его счету были заморожены деньги в размере 1 тыс. руб. То есть, продавец не получил данный платеж, а сможет рассчитывать на него только в момент экспирации.
- Спустя год продавец пользуется своим правом и покупает актив по цене 5 тыс. рублей, рыночная стоимость которого достигла 8 тыс. рублей.
- Продавец теряет актив стоимостью 8 тыс. рублей и получает за него всего 5 тыс. рублей, а покупатель приобретает данный финансовый инструмент.
- В результате, инвестиционный пакет покупателя увеличился на 1 актив, а продавца – уменьшился.
Важно! Чтобы зафиксировать прибыль или убыток, необходимо заключить обратную сделку.
Американские, европейские
Вообще, инвестиционные рынки торгуют европейскими и американскими опционами. Но на Мосбирже можно найти лишь американские.
Отличие данных производственных финансовых инструментах заключается в моменте исполнения сделки. По американским сделать это можно как в день договоренности, так и раньше него, а по европейским – лишь в момент экспирации.
Зачем покупать и продавать опционы?
Как правило, покупка опционов является одним из способов снижения риска. Ведь, в таком случае инвестор может потерять лишь фиксированный платеж, который уплатил в момент открытия сделки, а его прибыль может быть не ограничена.
Но, если покупать опционы выгодно, так зачем же продавать их? На самом деле, продавцу выгодно заключать сделку, если он уверен, что актив, либо не вырастет, либо подорожает, но не более чем на величину страховой премии.
В таком случае он получает прибыль, а покупатель убыток. Как показывает практика, в случаях с опционами, чаще всего выиграют именно продавцы. Значительный рост активов отмечается не так часто, как их падение.
Заключение
Опцион является сложным производственным финансовым инструментом. В умелых руках он помогает снизить риски и получить потенциально не ограниченную прибыль. Однако злоупотреблять подобными инструментами не рекомендуется.
Все дело в том, что чтобы управлять опционами, необходимо обладать глубокими познаниями в области инвестиций. Как показывает практика, неопытные инвесторы чаще всего получают убыток. Поэтому, лучше всего пользоваться долгосрочными, проверенными тактиками.
Но если инвестор все же решился на приобретение опциона, то стоит запомнить. На Мосбирже можно купить лишь маржируемые, поставочные колл- и пут-опционы американского типа на фьючерсы, которые, в свою очередь, предоставляются на драгоценные металлы, газ, нефть, акции и валюту.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
