для чайников финансовый анализ Финансово-инвестиционный блог Жданова Василия и Жданова Ивана

Мультипликатор EV/S. Формула. Применение

EV/S (Enterprise value/Sales) – мультипликатор, который показывает как продажи в компании покрывает ее стоимость. Используется для оценки инвестиционной привлекательности компании в стоимостном инвестировании. Похож на мультипликатор P/S, с той разницей, что мы берем вместо капитализации компании ее реальную стоимость.

Простыми словами EV/S означает сколько годовых выручек стоит компания.

Формула расчета

Формула расчета EV/S

Рыночная (справедливая) стоимость компании EV рассчитывается так:

Формула расчета EV (стоимости компании)

P — это рыночная капитализация компании.
Debt — обязательства.
Cash — это деньги.
Net Debt — чистый долг компании.

Под Стоимостью компании в иностранных источниках понимается, стоимость всего Инвестированного капитала (сумма рыночной капитализации и ее обязательств), а в отечественных Собственный капитал.

Выручка по РСБУ = стр. 2110

EV/S может быть отрицательным только если Стоимость компании отрицательно, так как Выручка не может быть меньше нуля. Стоимость компании будет отрицательно только в случае большого количества денежных средств на балансе.

Пример расчета EV/S для ПАО «Аэрофлот»

Посчитаем стоимость компании EV. Возьмем консолидированный баланс за 3 месяца 2020 года с сервиса раскрытия информации disclosure.skrin.ru. А капитализацию с Московской биржи moex.ru.

Определение капитализации компании с помощью MOEX.ru

Определение капитализации компании с помощью MOEX.ru

Данные из консолидированной отчетности Аэрофлота

Данные из консолидированной отчетности Аэрофлота

EV = Рыночная капитализация + Долговые обязательства – Денежные средства = 97 736 015 636 + 41 463 000 000 + 4 934 000 000 – 26 962 000 000 = 117 171 015 636

Выручка АFLT = 123 894 000 000 (взяли также из консолидированной отчетности)

EV/S = 0,95

Это значение близко к нормативному 1-3. Можно сделать вывод, что Аэрофлот инвестиционно-привлекателен сейчас.

Видео о расчете мультипликатора EV/S

Плюсы и минусы показателя

(+) более точен по сравнению с P/S, так как учитывает долги и кэш компании
(+) сложно манипулировать со стороны компании.
(+) хорошо подходит для компаний из капиталоемких областей.
(+) позволяет сопоставлять предприятия с различной долговой нагрузкой

(-) EV нельзя взять напрямую из отчетности.
(-) трудности с расчетом рыночной стоимости обязательств компании, которые входят в состав EV.

Нормативные значения

Инвестиционно-привлекательным считаются значения от 1-3. Тем не менее, в зависимости от отрасли инвестиционно-привлекательное значение EV/S может сильно отличаться.

Как использовать

Чем ниже мультипликатор, тем компания более недооцененная. Так же можно сравнивать две компании одной отрасти по этому коэффициенту. EV/S1<EV/S2 означает что первая компания более инвестиционно-привлекательно. Полезно отслеживать динамику изменения мультипликатора в рамках одной компании для оценки инвестиционного потенциала. Используйте этот мультипликатор вместе с другими, чтобы лучше оценить компанию.

Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок
Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:
Поделиться с друзьями
подпишитесь на нашу рассылку Мы рассказываем про инвестиционные инструменты и финансовые инструменты доступным языком
рекомендуем статьи по теме Вопросов нет, будьте первым кто его задаст
Задать вопрос эксперту

пять + семь =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector
Читайте ранее:
Поиск недооцененной компании
Мультипликатор EV/EBITDA

EV/EBITDA (Enterprise value/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) – мультипликатор, который показывает как денежный поток в компании покрывает ее...

Закрыть