OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization, Операционный доход до износа и амортизации) – коэффициент, используемый для определения рентабельности компании и представляет собой операционную прибыль с износом и амортизацией.
Кем используется?
Используется инвесторами с целью определения эффективных компаний, которые могут дать рост, а также собственниками для оценки менеджмента компании (как и показатель EBITDA) и отделом продаж (может являться одним из ключевых KPI).
OIBDA простыми словами используется для того, чтобы исключить влияния на прибыль внереализационных доходов и расходов. Операционная прибыль более точно показывает стоимость компании. По сути, в расчете используются только операционные доходы и расходы, что создает прозрачность вычислений. Операционные доходы являются более стабильным источником дохода компании.
Тем, кто хочет глубже разобраться в оценке инвестиций, доходности и рисках фондового рынка, стоит обратить внимание на книгу «Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке». В ней рассматриваются CAPM, APT и другие модели прогнозирования доходности, а также VaR, CVaR и коэффициент бета для оценки риска. Отдельный раздел посвящен формированию инвестиционных портфелей по моделям Марковица, Тобина и «квази-Шарпа» на примерах российских компаний в Excel.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчёт NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Преимущества показателя
(+) учитывается амортизация.
(+) более точный показатель чем EBITDA, так как не включает переменные расходы.
(+) не учитываются внереализационные доходы и расходы. Отсюда показателем сложно манипулировать в краткосрочном периоде.
Формула расчета
Показатель рассчитывается как сумма операционной прибыли и амортизации основных средств и нематериальных активов.
Тем, кто хочет разобраться в инвестиционной оценке проектов и бизнеса, будет полезна книга «Инвестиционная оценка проектов и бизнеса». В ней рассматриваются оценка по финансовой отчетности, анализ денежных потоков, NPV, IRR, срок окупаемости и индекс доходности. Отдельное внимание уделено расчету ставки дисконтирования и оценке стоимости бизнеса. Практические примеры на данных российских компаний с использованием Excel помогают закрепить методику расчетов.
Пример расчета для Colgate
Рассчитаем коэффициент OIBDA для компании Colgate-Palmolive (CL). Для этого зайдем на ее сайт, где возьмем консолидированную отчетность. Данные мы возьмем с «Income Statement» и «Cash Flows».
Посчитаем Неповторяющиеся расходы за исключением Амортизации Нематериальных активов (Amortization of intangible assets), так как амортизация является постоянными расходами.
Далее внесем в Excel таблицу. Сначала внесем Operation Income, затем Depreciation & Amortization. В сумме они дают показатель EBITDA.
Затем добавим не повторяющиеся расходы и получим коэффициент OIBDA.
Скачать файл расчета OIBDA и EBITDA в Excel (.xls)
Тем, кто хочет научиться оценивать акции не только по цене, но и по финансовым показателям компании, стоит обратить внимание на книгу «Фундаментальный анализ акций на фондовом рынке с помощью коэффициентов и моделей». В ней разбираются P/E, P/S, PEG, P/B, P/CF, показатели рентабельности и ликвидности, а также модели Z-score, F-score и M-score. Практические расчеты на примерах российских и зарубежных компаний помогают применять эти инструменты в реальном анализе.
Видео как рассчитать OIBDA для Colgate-Palmolive (CL)
Скачать презентацию OIBDA.pptx
Скачать Консолидированный финансовый отчет Colgate-Palmolive .pdf
Чем отличается от EBITDA
Разница между этими показателями в не повторяющихся расходах. Также есть вторая формула расчета EBITDA, которая может рассчитываться с помощью чистой прибыли.
EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов
Вывод
Показатель подходит для первичного скрининга компаний. Для более глубокого анализа необходимо использовать оценку по другим мультипликаторам и коэффициентам.
