Рассмотрим различные схемы с изменением количества акций у компании. Существует 2 варианта: уменьшение количества акций и увеличение количества акций. Как частный случай увеличения количества акций существует схема выплаты дивидендов акциями.
Что такое дивиденды, выплачиваемые акциями
Дивиденды могут выплачиваться не только деньгами, но и акциями. По сути это уже является не дивидендом в привычном нам форме, так как в результате такой операции происходит увеличение количества акций, которыми владеет акционер. Так как общее количество акций увеличивается, закономерно, что стоимость каждой из них снижается.
Дивиденд, выплачиваемый акциями, обозначается в процентах. К примеру, 20% дивиденд акциями означает, что акционер получит 1 новую акцию на 5 имеющихся у него. В итоге у каждого владельца акций их количество вырастет на 20%. Так как, на это количество увеличится их обращение на рынке, то и стоить они будут на 20% дешевле.
Возможные варианты, зачем совет директоров компании, может объявить о выплате дивидендов акциями:
- Объявить о успешных финансовых результатах своим акционерам, при этом не выплачивая денежные дивиденды, чтобы не выводить оборотные деньги.
- Снизить рыночную стоимость акций, увеличивая их количество.
- Сделать не подлежащее налогообложением распределение. Дивиденды акциями не считаются прибылью и не облагаются налогами.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Что такое сплит акций
Сплит акций (дробление акций, Stock split) – по сути это тоже самое, что и выплата дивиденда акциями. Обозначается сплит не процентом прироста, а соотношением при дроблении акций. Цель сплита акций сделать акции более привлекательными для массового инвестора. Более низкая цена привлечет больше частных инвесторов, увеличит контрольный пакет, увеличит ликвидность акций, что может сказаться на их росте. Важно отметить, что на фундаментальные показатели компании сплит никак не влияет.
Решение о сплите принимает менеджмент компании, к примеру, компания Apple проводит сплит акций уже 4 раза, а вот Amazon еще ни разу за 20 лет.
Обратный сплит акций
Обратный сплит акций (консолидация акций) – действие обратное дроблению акций: уменьшение количества акций на рынке. К примеру, обозначение 2:1 будет говорит о том, что акционеры получат по 1 акции на 2 своих акций. Обратный сплит не изменяет капитализацию компании, так как при уменьшении их количества, стоимость акций увеличивается.
Консолидация акций происходит в ситуации когда:
- Есть минимальная стоимость акций для биржи.
- Выйти из категории «мусорных» акций. К примеру, в США такими неивнестиционными акциями называют акции дешевле 5$.
- При разделении бизнеса, чтобы стоимость полученных компаний не упала002E
Отображение сплита на графике
Как мы поняли во время дробления акций их стоимость сильно уменьшается. На графике это будет выглядеть как ценовое падение, что может отпугивать потенциальных инвесторов. Для того чтобы избежать паники используют «адаптированную цену закрытия», которая автоматически делит цену перед сплитом на его коэффициент, выводя график без скачка. Трейдер на графике не увидит падения цены, так как после сплита на графике будет отображаться адаптированная цена акции.
Сплиты удобно смотреть в сервисе tradingview.com. Из графика видно, что цена акций Apple после дробления акций с коэффициентом 4к1 сократилась с ~500$ до ~130. Сейчас на графике представлена новая адаптированная цена и мы не видим этого ценового разрыва.
Влияние сплита на дивиденды
Сплит и обратный сплит не увеличивают дивидендной доходности акций. Влияние на дивиденды имеет вариант, когда дивиденды выплачиваются акциями (частный случай сплита акций). Тогда формально акционеры не получают доходности, а просто увеличивают количество акций.
Календарь сплитов акций
Посмотреть предстоящее дробление акций можно на сайте investing.com/stock-split-calendar. На нем в удобной форме представлен календарь сплитов. В календаре есть как дробление акций, так и их консолидация.
Автор: к.э.н. Василий Жданов
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
