Портфель Баффета на сегодня. ТОП 10 акций

Рассмотрим инвестиционный портфель основателя одного из крупнейших и инвестиционных фондов, миллиардера (4-е место в Forbs), гуру, владельца собственного СМИ (yahoo.finance) – Уоррена Баффета. Ориентация на лидера дает возможность совместить инвестиционные идеи и составить свой собственный портфель.

Инфографика: Портфель Баффета

 

Инвестиционный портфель У. Баффета

Портфель Баффета является публичным и управляется его фондом Berkshire Hathaway Inc. Данный портфель ребалансируется раз в квартал и включает в себя акции «понятных» компаний – т.е Coca-Cola (KO), Visa (V) и т.д. С ориентацией на то, что они являются лидерами и сами инвесторы пользуются их услугами. Также он не поддерживал вложение в технологические компании. Можно заметить, что здесь У. Баффет отошел от своего принципа и вложился 35% в Apple (AAPL).

Общая капитализация его портфеля 175 526 846 000$

Тикер	Название	Капитализация в млн.	Доля в портфеле %
AAPL	Apple Inc.	62,340.6	35.5%
BAC	Bank of America Corporation	19,637.9	11.2%
KO	The Coca-Cola Company	17,700.0	10.1%
AXP	American Express Company	12,979.4	7.4%
WFC	Wells Fargo & Company	9,276.2	5.3%
KHC	The Kraft Heinz Company	8,056.2	4.6%
MCO	Moody’s Corporation	5,217.7	3.0%
JPM	JPMorgan Chase & Co.	5,196.0	3.0%
USB	U.S. Bancorp	4,563.2	2.6%
DVA	DaVita Inc.	2,897.5	1.7%

Критерии выбора акций для портфеля Баффета

Уоррен Баффет является приверженцем стратегии стоимостного инвестирования, разработанной Б. Грэм и Д. Додд. И в своем подходе оценки акций У. Баффет применяет эти принципы. Рассмотрим 6 фундаментальных параметров выбора акций:

1. Размер компании (большая капитализация). Бизнес должен быть достаточно развитым и иметь большой объем торгов на фондовом рынке.
2. Постоянный рост доходов. Показывает о финансовой надежности компании.
3. Высокая отдача на собственный капитал (ROE).
4. Эффективный менеджмент.
5. Понятный для инвестора тип бизнеса.
6. Недооцененность акций по мультипликаторам (P/E, P/S, P/B, и др. см. → ТОП 10 коэффициентов оценки акций. Стоимостное инвестирование)

Баффет включал в портфель компании, которые имеют труднодостижимое для конкурентов преимущество. Это преимущество он назвал – «Wide Moat» (перевод: ров). Такое преимущество позволяет компаниям с годами увеличивать свою прибыль и накапливать потенциал. Таким экономическим рвом могут быть – патенты, лицензии, изобретения, технологии, монопольное или олигопольное положение на рынке, низкие затраты, которые позволяют оградить бизнес от конкурентной борьбы. Это создает долгосрочный устойчивый рост бизнеса.

Где посмотреть актуальные данные по портфелю,

Рассмотрим три варианта, где узнать актуальные данные.

Вариант №1. Узнать на сайте CNBC. Баффет не скрывает, что входит в его портфель и в каких пропорциях и открытоо публикует свои изменения на сайте канала CNBC в своем разделе «Baffettе Watch» (перейти на сайт). Данные на этом сайте обновляются не оперативно и существенной задержкой.

Вариант №2. Узнать на сайте GuruFocus. Для этого переходим по ссылке (инвестиционный портфель Баффетта на Guru Focus). На рисунке ниже я отметил акции, которые входят в портфель, всего их 52, но 12 акций составляют 80% веса всего портфеля. Поэтому применяя принцип Парето, можно сфокусироваться на самых влиятельных акциях, которые дают максимальную доходность. На рисунке ниже я выделил 12 значимых акций ↓

Вариант №3. Использование онлайн-сервиса FinBox.io. Для этого можно перейти по ссылке: → анализ инвестиционного портфеля Баффетта. В сервисе есть ряд интересных фильтров: оценить динамику роста стоимости инвестиционного портфеля.

Так же есть распределение акций по секторам экономики. Основные активы сфокусированы в IT отрасли, финансовой и производственной ↓

Если сравнить динамику изменения доходности портфеля с индексом S&P 500 по получится, что он близко имитирует его движение. За 5 лет доходность составила 46%.

Анализ ТОП 10 акций инвестиционного портфеля Баффетта по финансовой надежности

Рассмотрим в отдельность 10 акций портфеля их инвестиционную привлекательность и их международный кредитный рейтинг от агентства Moody’s. Кредитный рейтинг показывает финансовое состояние компании и ее инвестиционную привлекательность для крупных инстуциональных инвесторов.

На рисунке ниже представлено распределение рейтинга и уровня риска банкротства.

 #1 Apple (AAPL)

Apple – является одной из самых переоцененных компаний на фондовом рынке, несмотря на это ее включают в свой портфель многие фонды.

Рейтинг: Aa1

#2 Bank of America (BAC)

BAC – является одним из старейших банков Америки. Одна из самых недооцененных компаний по коэффициенту P/E = 11,52.

Рейтинг: A2

#3 Coca-Cola (KO)

KO – акции одного из самых популярных напитков Coca-Cola. Компания имеет одну из самых больших рентабельностей собственного капитала ROE=54%.

Рейтинг: A1

#4 AXP (American Express)

AXP – финансовая компания, одним из ее самых известных продуктов является кредитные карты и дорожные чеки. Входит в 20-ку крупнейших банков США. Широко распространено ее деятельности и в иностранных странах. Более 1/3 выручки приходится от иностранных операций.

Рейтинг: A3

#5 WFC (Wells Fargo)

WFC – финансовая компания, предоставляющая страховые и банковские услуги на территории США, Канады и Пуэрто-Рико. Занимает 7-е место по размеру на фондовом рынке Америки (S&P 500). Входит в 4-ку самых влиятельных банков США. Кредитный рейтинг международного рейтингового агентства

Рейтинг: Aa1

#6 KHC (Kraft Heinz Company)

KHC – продовольственный холдинг США. Занимает 3-е место в мире по пищевому производству в Америке и 5-е место в мире.

Рейтинг: отсутствует

#7 MCO (Moody’s Corporation)

MCO – международное рейтинговое агентство. Оценивает финансовое состояние компаний, стран, регионов. Входит в 3-ку самых влиятельных агентств (на них приходится более 80% всех мировых рейтингов: Standard&Poors, Moody’s, Fitch)

Рейтинг: отсутствует

#8 JPM (JPMorgan Chase & Co)

JPM – финансовый холдинг, входит в «большую 4-ку» крупнейших банков Америки.

Рейтинг: А2

#9 USB (U.S Bancorp)

USB – финансовый холдинг, занимающий 5-е место в Америке по размеру чистых активов.

Рейтинг: А3

#10 DVA

DVA – одна из крупнейших компаний авиаперевозок в Америке на основе размера флота, объема пассажироперевозок и количеству пунктов назначения.

Рейтинг: А3

Можно заметить, что все компании находятся в инвестиционном классе (Рейтинг «А» и «Аа») с максимальным уровнем финансовой надежности. В 10-ке акций большую часть занимает IT-сектор и финансовый. Анализ динамики изменения рейтингов по компаниям показал, оценка была достаточно устойчивой на протяжении более 10 лет. Это показывает о том, что компании занимают доминирующее положение на рынке, что позволяет им сохранять высокие финансовые значения долгое время.

Сравнительный анализ 10 компаний из портфеля Баффета по фундаментальным коэффициентам

В таблице ниже проделал сравнительный анализ по коэффициентам между 10 ведущими компаниями портфеля Баффета. Коэффициенты были рассчитаны 5-и групп, каждая из которых отражает различные аспекты финансовой деятельности компании:

1. Группа недооценненность на фондовом рынке (P/E, P/CF, P/S, PEG, P/B).
2. Группа финансовой устойчивости (D/E).
3. Группа взаимодействие с акционерами и инвесторами (Дивиденды)
4. Группа прибыльности бизнеса (ROA, ROE).
5. Группа ликвидности и платежеспособности (Quick Ratio — коэффициент быстрой ликвидности, Current Ratio — коэффициент текущей ликвидности)

Коэффициенты	AAPL	BAC	KO	AXP	WFC	KHC	MCO	JPM	USB	DVA
Показатели недооцененности
P/E	26.97	11,52	21,12	16,73	11,52	21,2	34,1	12,48	10,88	14,51
P/CF	28.51	4,1	68,10	—	17,13	45,5	41,17	—	18,5	5
P/S	5.60	3,6	5,5	1,92	2,1	1,5	10,3	4,18	3,7	0,92
P/B	19,12	1,03	11,58	4,2	0,83	0,79	88,7	1,4	1,4	5,42
PEG	2.35	2,25	11,35	1,72	2,02	—	4,4	2,5	6,2	1,44
Показатели финансовой устойчивости
D/E	1,4	0	2,78	6,3	1,47	0,64	11,6	1,2	1,15	4,41
Взаимодействие с акционерами и инвесторами
Дивиденды	0,95%	2,55%	3,35%	1,5%	6,25%	4,8%	0,81%	3,2%	3,9%	—
Коэффициенты рентабельности
ROA	17%	0,9%	11,2%	2,8%	0,6%	1,9%	15%	1%	1,2%	5%
ROE	64%	9,3%	54,1%	24,2%	10,3%	3,7%	304%	12,1%	13%	34%
Коэффициенты ликвидности
Quick Ratio	1,5	—	0,8	—	—	1,1	1,7	—	—	1,8
Current Ratio	1,5	—	0,9	—	—	1,5	1,7	—	—	1,8

Можно увидеть, что каждая компания имеет какие-либо преимущества, по одному или нескольким мультипликаторам. Необходимо также заметить, что все компании имеют «экономический ров», они имеют свои уникальные особенности, которые позволяют им отстроиться от конкурентов и получать сверхприбыль и занимать существенную долю рынка.

Максимально недооцененными по P/E, P/S, P/CF можно считать компании BAC, WHC, JPM, USB, DVA (P/E <15).

Максимально переоценёнными компаниями можно считать: AAPL, KO, MCO по коэффициент P/B. Их стоимость на фондовом рынке в десятки раз больше, чем стоимость их чистых активов. Так у Moody’s переоценка в 88 раз. Такие большие значения возникают от влияния силы бренда.

Многие компании имеют большие «финансовые рычаги» (D/E) – несмотря на нарушение рекомендуемых значений, они могут себе это позволить из-за своего лидирующего положения, что снижает затраты на заемный капитал.

Самые максимальные дивидендные выплаты у WFC (6,2%).

Результативность деятельности всех компаний эффективная (ROA>0, ROE>0).

Показатели ликвидности все находятся в норме.

Выводы

У. Баффет формирует свой инвестиционный портфель на основе компаний лидеров, имеющих явные преимущества, которые создают недосягаемость для конкурентов. Это напрямую влияет на долгосрочную устойчивость и привлекательность для инвесторов. Многие компании из портфеля Баффета, имеют большую капитализацию и популярны также у других фондов.

Все компании из имеют высокую финансовую устойчивость как в текущий момент, так и за последние 10 лет.

Фундаментальные показатели инвестиционной привлекательности для всех компаний находятся в норме или имеют аномально большие значения, как например, рентабельность 304%. Компании сильно за кредитованы, но это позволяет удерживать лидирующие позиции в своих отраслях. Почти все компании переоценены рынком, поэтому вложение в эти активы подразумевает их удержание на долгосрочный период. Горизонт инвестирования в такой портфель 3-5 лет.

Доходность портфеля близка к индексу S&P 500.